AIに聞く・ジン金属グループ鉱業などの「金株」の投資ロジックは何ですか？ 3月の最終取引日、A株の主要3指数はそろって下落し、終値時点で上海総合指数は0.8%下落、深セン成分指数は1.81%下落、創業板指数は2.7%下落でした。上海・深セン両市場の売買代金は2兆元未満でした。全市場で4300銘柄以上が下落しました。セクター別では、トンネル掘削機、高速鉄道のレール、スポーツ産業、自動車完成車、銀行、貴金属などの業種およびコンセプトが上昇率上位でした。一方、石炭、石炭化学、メタノール、石炭採掘・選炭、エネルギー金属、電子化学品などの業種およびコンセプトが下落率上位でした。 3月の相場を振り返ると、A株は今月、も中東の地政学的リスクの影響を受け、全体として「高値を試した後に反落し、その後徐々に安定する」という動きになりました。上海総合指数は月初に1月14日の期中高値を一時的に突破したものの、その後はもみ合いながら弱含み、最終的に再び3900ポイントの水準を割り込みました。今月の上海総合指数は累計で6.51%下落、深セン成分指数は累計で7.01%下落、創業板指数は累計で3.79%下落、北証50は累計で18.79%下落、科創50は累計で15.57%下落でした。業種面では、申万の26の一級業種のうち上昇したのは3業種のみで、上昇率上位はそれぞれ**銀行（3.93%）、公共事業（1.25%）、石炭（1.11%）**でした。下落業種では、**有色金属（-17.21%）**が最も下落し、次いで国防軍需（-15.93%）、鉄鋼（-15.55%）が下落率上位でした。 4月以降、どのような相場展開になるのでしょうか？機関が注目する「金株」はどれでしょうか？さらに、どんな運用・配分の提案が出ているのでしょうか？これから一緒に見ていきます。 不完全ながらの統計によると、現時点で10社余りの証券会社が4月の投資ポートフォリオおよび最新の市場見通しを公表しています。 これらのレポートを見ると、多くの機関が**市場調整は十分で、指数に体系的な大幅下落リスクはなく、4月は配分・配置の機会をつかめる**と考えています。 **中泰証券によると、**短期的には市場は引き続きもみ合う可能性がありますが、指数に体系的な大幅下落リスクはありません。海外の金融市場はまだ「TACO」を発動させる水準には達しておらず、短期的に地政学的リスクが引き続き変動する可能性を排除できません。現在のA株市場では、地政学が再度もたらす打撃への懸念が集約されており、短期的に市場のリスク選好が安定的に回復することは難しいかもしれません。ただし、過度に心配する必要はありません。市場は体系的なリスクはないと見込んでいます。 **光大証券が指摘するところでは、**中国の資産の内部には安定性があり、中期的にはもみ合いながら上方向に進む見込みで、配置の機会をつかむべきです。国内市場ではエネルギー自給率が高く、外部のエネルギー価格が継続的に上昇することに対して一定の耐性があります。さらに、過去の数回の海外での変動を見ると、国内の輸出は通常、外部の不確実性の上昇によって恩恵を受けており、それは国内サプライチェーンの安定性にもよる可能性があります。 **中信建投によると、**米イ紛争の状況はやや落ち着いており、世界市場のパニック感情は修復されています。しかし、米軍の最新のイランに対する配備計画は、戦争が激化するリスクが依然として示されています。今後1カ月の市場のセンチメントの変動に注目する必要があります。現在A株の調整は比較的十分であり、買いの追い風（ドキュメントでは「多頭のシグナル」）を待って、機を見て配置することができます。 業種の配分に関しては、多くの機関が最近の投資戦略レポートで**エネルギー安全保障、製造業の海外展開、配当（リスク低減）系のディフェンス**の3つの方向で配分機会を挙げています。 （1）エネルギー安全保障：世界の電化の進展が加速しており、中国の太陽光、風力、リチウム電池、電力設備は、より強い外需（追い風）の恩恵を受ける見通しです。 （2）製造業の海外展開：国際的な製造業の競争相手は、高いエネルギーコストと炭素メカニズムによって生産能力を停止させています。中国の化学工業など中流の製造業は、原油価格の「コストの中心線」が押し上げられる環境の中で、コスト耐性がさらに際立っています。 （3）配当（リスク低減）ディフェンス：地政学的な衝突が頻発し、世界経済の成長モメンタムが弱いという大環境の下では、配当資産の確実性と防御的な属性は、極めて高い配分価値を持ちます。たとえば銀行や電力などです。 統計に含まれる10社余りの証券会社の4月の金株の中で、ジン金属グループ鉱業、中国海油、薬明康徳などの銘柄は機関から3回推奨されました。寧徳時代、中国神華、中国太保などはこれに続き、2回推奨されました。 一部の推奨状況は以下のとおりです： （1）再生可能エネルギーなど需要のけん引により、銅サイクルの景気は上向きで、業界の高い景況感は継続する可能性があります。同時に、グローバル化に逆行する背景の中で、金の投資価値は顕著に高まっています。 （2）短期ロジック：世界第2位の銅鉱山Grasbergが鉱山事故で操業停止となり、供給面の懸念が強まっています。銅価格は上昇する見込みです。 （3）中長期ロジック：鉱業のリーディング企業の高成長価値が際立ち、増鉱・増産が継続的に推進されています。 （1）今後、米イ紛争リスクが解消され、峡海（海峡）の海上輸送が通常に戻り、地政学的プレミアムが縮小すれば、市場のリスク選好は速やかに回復し、銅価格はファンダメンタルズに沿った価格設定へ回帰します。 （2）再生可能エネルギーへの転換が継続的に進む中で、AI＋蓄電＋新しい風力・太陽光などの新興分野が需要の増分をもたらします。「十五五（第15次5カ年計画）」期間中の国家電網の4兆元の固定資産投資計画は、銅需要に対する長期的で安定した支援の見通しを提供します。 （1）同社は原油・ガスの生産コストの面で優位性が顕著であり、石油1バレル相当の主要コストが継続的に圧縮されているため、同社の収益力は力強いです； （2）同社は比較的高い資本支出を維持しており、原油・ガスの生産量および埋蔵量は高い成長率を継続的に維持しています。国内外のプロジェクトは継続的かつ安定して生産量の増分をもたらしています。 （1）イランの地政学的情勢は緊張しており、原油という重要な戦略備蓄資産の避難先としての属性が際立っています。配分価値は向上し、今後の原油価格はもみ合いがちな強めの推移を示す可能性があります。 （2）同社の資源の賦存は良質で、低コストの優位性があります。同時に、国内の海上の原油・ガス資源の開発を継続的に推進し、海外のイラクやガイアナなどの良質な油田を開拓して、増産と増備を着実に前に進めています。 （3）同社は2025〜2027年の通期配当支払率が45%を下回らないことを約束しており、高い配当還元で株主に報います。 （1）2025年の売上と利益は再び過去最高を更新し、継続経営の事業での受注が堅調に増加しています。 （2）小分子のD&M事業は強い成長を維持しています。2025年の新規小分子は839個で、パイプラインの小分子総数は3452個です。 （3）TIDES事業は高速に成長しています。2025年末時点で、TIDESD&Mのサービス顧客数は前年同期比で25%増、サービスの小分子数は前年同期比で45%増、TIDESの受注残は前年同期比で20.2%増です。 （1）CXO業界は世界的に継続して高成長を維持しており、国内市場の成長率が先導しています。革新的な薬の需要が業界の基盤を固めています。 （2）同社の状況は年間ガイダンスを超過して達成しており、業績は引き続き過去最高を更新しています。 （1）同社は世界の光モジュールのリーディング企業で、コア競争力が非常に強いです。 （2）Scale-upのアプリケーションは成長の原動力になる見込みです。単一ノードでのGPU数が増え続けるにつれて、伝送距離や帯域幅の要求はますます高くなっています。銅ケーブルの接続はすでにボトルネックに近づいており、光相互接続技術のscale-upネットワークにおける浸透率はさらに高まる可能性があります。 （1）現在、需要側は800G光モジュールの成熟期にあり、1.6T光モジュールは量産開始の初期段階です。2026年には両者の需要はいずれも引き続き比較的高速に成長すると見込まれます。1.6T光モジュールの需要量は四半期ごとに高い伸び率を示す見通しで、同社は業界のリーディング企業として、業界の増容による配当（追い風）を優先的に享受できる可能性があります。 （1）現在の業界の競争局面は段階的に底打ちしています。同社は業界のリーディング企業として、他社に先行して修復が進む可能性があり、販売数量の伸びは業界平均を上回る見込みです。価格については下支え・推新が進み、2026年の売上は安定的に増加し、純利益率の改善が見込まれます； （2）現在のバリュエーションは比較的低い位置にあり、安全余裕があります。 （1）同社は飲食の小売化（外食の小売寄りへの転換）というトレンドを捉え、山姆（Sam’s）やウォルマート、盒馬（ヘイマ）などのスーパーマーケット・商業施設と深い連携を行い、カスタマイズ商品を打ち出しています。商超（スーパーマーケット）モデルは、低コスト、迅速な開発、高いプレミアムにより、明確な業績の新たなエンジンとなっています。 （1）同社は世界のリチウム電池のリーディング企業で、非常に強い収益の粘り（収益力の耐性）を兼ね備えています。地政学的な撹乱により原油・ガス価格が上昇し、再生可能エネルギーの戦略的重要性が引き上げられています。 （2）動力面では、国内外の電気自動車の普及率は引き続き上がる見込みです。蓄電面では、容量の電価メカニズムが段階的に整備されつつあり、国内の独立系蓄電の収益率の見通しが高まっています。 _（出所：中国銀河証券、西部証券、光大証券、国金証券、平安証券、中泰証券、開源証券、国聯民生、財通証券、興業証券、華泰証券、国信証券、太平洋、英大証券、東興証券、華鑫証券、中信建投、中信証券、万聯証券）_ _（注記：この記事の内容は参考情報にすぎず、投資助言を構成するものではありません。投資家がそれに基づいて行動する場合のリスクは、投資家本人が負担します。）_
紫金鉱業などの株が推奨、製造業の海外進出などの分野にチャンスの可能性｜証券会社の金株
AIに聞く・ジン金属グループ鉱業などの「金株」の投資ロジックは何ですか？
3月の最終取引日、A株の主要3指数はそろって下落し、終値時点で上海総合指数は0.8%下落、深セン成分指数は1.81%下落、創業板指数は2.7%下落でした。上海・深セン両市場の売買代金は2兆元未満でした。全市場で4300銘柄以上が下落しました。セクター別では、トンネル掘削機、高速鉄道のレール、スポーツ産業、自動車完成車、銀行、貴金属などの業種およびコンセプトが上昇率上位でした。一方、石炭、石炭化学、メタノール、石炭採掘・選炭、エネルギー金属、電子化学品などの業種およびコンセプトが下落率上位でした。
3月の相場を振り返ると、A株は今月、も中東の地政学的リスクの影響を受け、全体として「高値を試した後に反落し、その後徐々に安定する」という動きになりました。上海総合指数は月初に1月14日の期中高値を一時的に突破したものの、その後はもみ合いながら弱含み、最終的に再び3900ポイントの水準を割り込みました。今月の上海総合指数は累計で6.51%下落、深セン成分指数は累計で7.01%下落、創業板指数は累計で3.79%下落、北証50は累計で18.79%下落、科創50は累計で15.57%下落でした。業種面では、申万の26の一級業種のうち上昇したのは3業種のみで、上昇率上位はそれぞれ**銀行（3.93%）、公共事業（1.25%）、石炭（1.11%）**でした。下落業種では、**有色金属（-17.21%）**が最も下落し、次いで国防軍需（-15.93%）、鉄鋼（-15.55%）が下落率上位でした。
4月以降、どのような相場展開になるのでしょうか？機関が注目する「金株」はどれでしょうか？さらに、どんな運用・配分の提案が出ているのでしょうか？これから一緒に見ていきます。
不完全ながらの統計によると、現時点で10社余りの証券会社が4月の投資ポートフォリオおよび最新の市場見通しを公表しています。
これらのレポートを見ると、多くの機関が市場調整は十分で、指数に体系的な大幅下落リスクはなく、4月は配分・配置の機会をつかめると考えています。
**中泰証券によると、**短期的には市場は引き続きもみ合う可能性がありますが、指数に体系的な大幅下落リスクはありません。海外の金融市場はまだ「TACO」を発動させる水準には達しておらず、短期的に地政学的リスクが引き続き変動する可能性を排除できません。現在のA株市場では、地政学が再度もたらす打撃への懸念が集約されており、短期的に市場のリスク選好が安定的に回復することは難しいかもしれません。ただし、過度に心配する必要はありません。市場は体系的なリスクはないと見込んでいます。
**光大証券が指摘するところでは、**中国の資産の内部には安定性があり、中期的にはもみ合いながら上方向に進む見込みで、配置の機会をつかむべきです。国内市場ではエネルギー自給率が高く、外部のエネルギー価格が継続的に上昇することに対して一定の耐性があります。さらに、過去の数回の海外での変動を見ると、国内の輸出は通常、外部の不確実性の上昇によって恩恵を受けており、それは国内サプライチェーンの安定性にもよる可能性があります。
**中信建投によると、**米イ紛争の状況はやや落ち着いており、世界市場のパニック感情は修復されています。しかし、米軍の最新のイランに対する配備計画は、戦争が激化するリスクが依然として示されています。今後1カ月の市場のセンチメントの変動に注目する必要があります。現在A株の調整は比較的十分であり、買いの追い風（ドキュメントでは「多頭のシグナル」）を待って、機を見て配置することができます。
業種の配分に関しては、多くの機関が最近の投資戦略レポートでエネルギー安全保障、製造業の海外展開、配当（リスク低減）系のディフェンスの3つの方向で配分機会を挙げています。
（1）エネルギー安全保障：世界の電化の進展が加速しており、中国の太陽光、風力、リチウム電池、電力設備は、より強い外需（追い風）の恩恵を受ける見通しです。
（2）製造業の海外展開：国際的な製造業の競争相手は、高いエネルギーコストと炭素メカニズムによって生産能力を停止させています。中国の化学工業など中流の製造業は、原油価格の「コストの中心線」が押し上げられる環境の中で、コスト耐性がさらに際立っています。
（3）配当（リスク低減）ディフェンス：地政学的な衝突が頻発し、世界経済の成長モメンタムが弱いという大環境の下では、配当資産の確実性と防御的な属性は、極めて高い配分価値を持ちます。たとえば銀行や電力などです。
統計に含まれる10社余りの証券会社の4月の金株の中で、ジン金属グループ鉱業、中国海油、薬明康徳などの銘柄は機関から3回推奨されました。寧徳時代、中国神華、中国太保などはこれに続き、2回推奨されました。
一部の推奨状況は以下のとおりです：
（1）再生可能エネルギーなど需要のけん引により、銅サイクルの景気は上向きで、業界の高い景況感は継続する可能性があります。同時に、グローバル化に逆行する背景の中で、金の投資価値は顕著に高まっています。
（2）短期ロジック：世界第2位の銅鉱山Grasbergが鉱山事故で操業停止となり、供給面の懸念が強まっています。銅価格は上昇する見込みです。
（3）中長期ロジック：鉱業のリーディング企業の高成長価値が際立ち、増鉱・増産が継続的に推進されています。
（1）今後、米イ紛争リスクが解消され、峡海（海峡）の海上輸送が通常に戻り、地政学的プレミアムが縮小すれば、市場のリスク選好は速やかに回復し、銅価格はファンダメンタルズに沿った価格設定へ回帰します。
（2）再生可能エネルギーへの転換が継続的に進む中で、AI＋蓄電＋新しい風力・太陽光などの新興分野が需要の増分をもたらします。「十五五（第15次5カ年計画）」期間中の国家電網の4兆元の固定資産投資計画は、銅需要に対する長期的で安定した支援の見通しを提供します。
（1）同社は原油・ガスの生産コストの面で優位性が顕著であり、石油1バレル相当の主要コストが継続的に圧縮されているため、同社の収益力は力強いです；
（2）同社は比較的高い資本支出を維持しており、原油・ガスの生産量および埋蔵量は高い成長率を継続的に維持しています。国内外のプロジェクトは継続的かつ安定して生産量の増分をもたらしています。
（1）イランの地政学的情勢は緊張しており、原油という重要な戦略備蓄資産の避難先としての属性が際立っています。配分価値は向上し、今後の原油価格はもみ合いがちな強めの推移を示す可能性があります。
（2）同社の資源の賦存は良質で、低コストの優位性があります。同時に、国内の海上の原油・ガス資源の開発を継続的に推進し、海外のイラクやガイアナなどの良質な油田を開拓して、増産と増備を着実に前に進めています。
（3）同社は2025〜2027年の通期配当支払率が45%を下回らないことを約束しており、高い配当還元で株主に報います。
（1）2025年の売上と利益は再び過去最高を更新し、継続経営の事業での受注が堅調に増加しています。
（2）小分子のD&M事業は強い成長を維持しています。2025年の新規小分子は839個で、パイプラインの小分子総数は3452個です。
（3）TIDES事業は高速に成長しています。2025年末時点で、TIDESD&Mのサービス顧客数は前年同期比で25%増、サービスの小分子数は前年同期比で45%増、TIDESの受注残は前年同期比で20.2%増です。
（1）CXO業界は世界的に継続して高成長を維持しており、国内市場の成長率が先導しています。革新的な薬の需要が業界の基盤を固めています。
（2）同社の状況は年間ガイダンスを超過して達成しており、業績は引き続き過去最高を更新しています。
（1）同社は世界の光モジュールのリーディング企業で、コア競争力が非常に強いです。
（2）Scale-upのアプリケーションは成長の原動力になる見込みです。単一ノードでのGPU数が増え続けるにつれて、伝送距離や帯域幅の要求はますます高くなっています。銅ケーブルの接続はすでにボトルネックに近づいており、光相互接続技術のscale-upネットワークにおける浸透率はさらに高まる可能性があります。
（1）現在、需要側は800G光モジュールの成熟期にあり、1.6T光モジュールは量産開始の初期段階です。2026年には両者の需要はいずれも引き続き比較的高速に成長すると見込まれます。1.6T光モジュールの需要量は四半期ごとに高い伸び率を示す見通しで、同社は業界のリーディング企業として、業界の増容による配当（追い風）を優先的に享受できる可能性があります。
（1）現在の業界の競争局面は段階的に底打ちしています。同社は業界のリーディング企業として、他社に先行して修復が進む可能性があり、販売数量の伸びは業界平均を上回る見込みです。価格については下支え・推新が進み、2026年の売上は安定的に増加し、純利益率の改善が見込まれます；
（2）現在のバリュエーションは比較的低い位置にあり、安全余裕があります。
（1）同社は飲食の小売化（外食の小売寄りへの転換）というトレンドを捉え、山姆（Sam’s）やウォルマート、盒馬（ヘイマ）などのスーパーマーケット・商業施設と深い連携を行い、カスタマイズ商品を打ち出しています。商超（スーパーマーケット）モデルは、低コスト、迅速な開発、高いプレミアムにより、明確な業績の新たなエンジンとなっています。
（1）同社は世界のリチウム電池のリーディング企業で、非常に強い収益の粘り（収益力の耐性）を兼ね備えています。地政学的な撹乱により原油・ガス価格が上昇し、再生可能エネルギーの戦略的重要性が引き上げられています。
（2）動力面では、国内外の電気自動車の普及率は引き続き上がる見込みです。蓄電面では、容量の電価メカニズムが段階的に整備されつつあり、国内の独立系蓄電の収益率の見通しが高まっています。
（出所：中国銀河証券、西部証券、光大証券、国金証券、平安証券、中泰証券、開源証券、国聯民生、財通証券、興業証券、華泰証券、国信証券、太平洋、英大証券、東興証券、華鑫証券、中信建投、中信証券、万聯証券）
（注記：この記事の内容は参考情報にすぎず、投資助言を構成するものではありません。投資家がそれに基づいて行動する場合のリスクは、投資家本人が負担します。）