華泰証券A株戦略：地政学的状況の変動を受けて、右側シグナルを待つ

人民財訊4月7日電、華泰証券のA株ストラテジーは、先週の中東情勢が反復し、市場が引き続きボックス圏で推移するなか、さらに清明節の連休前に資金がリスク回避したことから、追跡しているA株のセンチメント指数はなお「恐慌」ゾーンにあると指摘した。構造的には、地政学と高い原油価格の恩恵を受ける電力、新エネルギー、石炭が混雑度（混み具合）が高いことから資金の利益確定に遭う一方、低相関の通信および革新薬が目立つ値動きを示し、決算シーズンの業績が予想を上回ったことも新たな取引の手掛かりとなった。現時点で左側に組み入れている場合のオッズは徐々に上昇している可能性はあるが、地政学情勢が明確になるまで単方向に賭けるのは望ましくない。右側のシグナルを引き続き待つことを推奨する。加えて、予想を上回った雇用統計（非農）データが出た後でも、原油価格の上昇→インフレの上振れ→流動性の引き締め、というリスク・チェーンに注意が必要だ。配分に関しては、ポジション（持ち株）をコントロールし、余地を残すことを勧める。短期的には一定の防御的ポジションと、低相関の資産配分、たとえば配当（リスク・プレミアム）・AI計算能力・革新薬などを維持し、中期的には電力チェーンと景況（景気動向）という2つの大きな手掛かりに沿って押し目で組み入れる方針が望ましい。