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2026年以来、ステーブルコインの市場規模は約3000億ドルに迫り、日次取引量は数兆ドルに達しています。しかし、規模が大きくなるほど議論も激しくなります。この議論の焦点はもはや「発展させるべきかどうか」ではなく、「リスクをどう管理するか」に変わっています。

第一の大きな議論：信頼の亀裂。 世界最大のステーブルコインUSDTは最近、格付け機関のS&Pによって最も低い評価に引き下げられました。その理由は、準備金中の高リスク資産の比率が17%から24%に急増し、ビットコインや企業債、さらには不明な資産も含まれているためです。ステーブルコインが「安定」を実現できなければ、金融システム全体に衝撃を与える可能性があります。

第二の大きな議論：規制の断片化。 アメリカはGENIUS法案を推進し、ステーブルコインに合法的な地位を与えようとしています。一方、EUはMiCAを通じてリスクを厳しく管理し、ドイツやフランスなどの国々も規制の強化を求めています。中国は断固としてステーブルコインの発行を停止し、デジタル人民元の推進に全力を挙げています。この「各自の政策」が規制のアービトラージを生み出し、越境流動性リスクを急激に拡大させています。

ステーブルコインは洪水や猛獣ではありませんが、透明性・統一性・責任追及可能な枠組みの中で運用される必要があります。私たちはグローバルな協調を図り、イノベーションと安全性の間で真のバランスを見つける必要があります。