ウォールストリートジャーナル朝のFMラジオ | 2026年4月7日

華さんおはよう便り

皆さんには、最新版の「見聞」アプリにアップグレードしていただき、以下の音声を確実に聴けるようにしてください。

市場概況

イランは停戦提案を拒否、トランプ氏は7日の夜に行動すると警告。米株は「急落」したが、結局は上昇で引け。原油は再び約4年ぶりの高値を更新。

トランプ氏は「一夜でイランを壊滅させられる」と述べた後、S&P500とナスダックは取引中に日中安値を更新。原油は2%以上上昇した。トランプ氏は、イランが「積極的で、交渉に参加する意思がある」「協定を達成したいとの考えで、誠意をもって話し合っている」と述べ、戦争を段階的に終わらせるかどうかはイラン側の動き次第だとした。3つの米国株指数は小幅に上昇し、少なくとも2週間ぶりの高値を引けにて記録した。半導体株指数は4日連続で市場全体を上回り、サンディスク（SanDisk）とマイクロン（Micron）が3%以上上昇。AppLovinは約7%上昇。プライベート・クレジット・ストームの中心にあるBlue Owlは株価を過去最安値に更新。

中長期の米国債価格が反発。トランプ氏がイラン戦の記者会見を開いている間に、ドル指数が短期的に上昇に転じた。

ビットコインは取引中に7万ドルを突破し、日中安値からは4%以上上昇。米株よりも強い値動きを示した。

原油は取引中に少なくとも2%下落した後に上昇へ転じ、引けは2日連続の陽線。金も取引中に1%超下落した後、いったん上昇に転じた。

注目ニュース

トランプ：イランの停戦への回答はまだ十分ではない。「石油を持ち去れ」、7日の最終期限は変更できない。米国はホルムズ海峡の通行料を徴収すべきだ。イランは一夜で打ち破られる可能性があり、もしかすると7日の夜に、米国が破壊するのに必要なのは4時間だけだ。トランプ氏が救出するパイロットの詳細を公表：176機の各種航空機を投入し、欺瞞作戦を実施。メディアの機密漏えい者を捜索中。

イランは暫定停火を拒否。米国の停戦提案に対し10項目の条項を提示し、「指導部が適切だと判断する限り、戦闘を継続する」と述べた。

イスラエル軍は、イラン最大の石油化学施設を空爆し、イラン「聖城旅」特殊作戦部隊の指揮官が死亡したと発表した。

米国の3月ISMサービス業PMIは54に低下。支払価格は過去約3年の新高値となり、さらに過去14年で最大級の上げ幅の1つを記録。雇用指数は予想外に縮小局面へ落ち込んだ。

サムスンは第1四半期の営業利益が755%急増すると予想。単四半期の利益は昨年の通年を上回る。

ブロードコムはグーグルにTPUチップを供給し、Anthropicにも計算能力を提供。株価は時間外取引で3%上昇。

いつIPOを行うかについて、OpenAI内部に現時点で見解の相違：Altmanは第4四半期を希望する一方、CFOはまだ準備ができていないと考えている。OpenAIは「AI時代の産業政策」白書を公表し、公共の資産基金の設立と、即応型の安全網の構築を呼びかけた。

「国民がプログラミングする」時代、アップルのApp Storeでは1四半期の新APP数が84%急増。

市場の引け

欧米株式：S&P500は+0.44%、6611.83ポイント。ダウは+0.36%、46669.88ポイント。ナスダックは+0.54%、21996.337ポイント。

A株：休場。

債券市場：米国10年債利回りは-0.99bp、4.3307%。米国2年債利回りは+0.41bp、3.8436%。

商品：WTI 5月原油先物は+0.78%引け、112.41ドル/バレル。ブレント6月原油先物は+0.68%引け、109.77ドル/バレル。現物金は-0.54%で4651.24ドル/トロイオンス。現物銀は-0.23%で72.8569ドル/トロイオンス。

注目ニュースの詳細

世界の重要ニュース

トランプ：イランの停戦への返答はまだ十分でない。「石油を持ち去れ」、7日の最終期限は変更できない。米国はホルムズ通行料を取るべきだ。トランプ氏は、イランの提案は意義はあるが十分ではないと述べた。もしイランが強く出なければ「何も残らない」。イランが核兵器を持つことはできないと再確認。イランの石油については「戦利品は勝者のもの」と述べた。イランを一夜で打ち破る可能性、または4月7日の夜に、イラン側が7日20時までに「降伏」しなければ民用施設を攻撃し、4時間でイランの発電所と橋梁を破壊できると脅した。報道によると、イランが拒否した米国が提示した45日間の停戦協定は、協議されている多くの案のうちの1つに過ぎず、米側はイランに対する軍事行動をなお継続している。米国当局者は、イランは米国の提案への回答で「要求が高すぎる」と述べた。

イランは暫定停火を拒否し、米国の停戦提案に対して10項目の条項を提示。「指導部が適切だと判断する限り」戦闘を続けるとした。イランメディアによれば、イランの回答は、過去の経験から停戦を拒否し、「イランの利益を踏まえた上で」戦争を「恒久的に終結」させる必要があると強調した。イラン側は、地域での紛争の終結、ホルムズ海峡の安全な通行に関する協定の策定、戦後復興、制裁解除など一連の要求を提示した。イラン軍は、米軍とイスラエルの無人機2機を撃墜したと述べた。

トランプ氏は、パイロット救出の詳細を公表：176機の各種航空機を調達し、欺瞞作戦を実施。メディアからの機密漏えい者を捜索中。トランプ氏は、米軍がイランに撃墜された航空機の飛行士を救出することに成功し、救出作戦で死傷者はゼロだったと述べた。まず21機の軍用機を投入し、2回目の救援では最大155機の各種航空機が集結。行方不明の飛行士に関する機微情報を漏えいした者は投獄されるべきだ。

• 4機のヘリと2機のMC-130輸送機を失い、イランの腹地300kmに踏み込む—これは「成功」した救出作戦か、それとも「失敗」だった襲撃なのか、濃縮ウラン？ イランの腹地に深く入り、6機の軍機を自壊させてでも、1人の飛行士を救う？ 米軍の「史上最大の大胆な救出・捜索」が大きな衝撃を呼んだ！ イランは作戦地点が異常だとして、実際には「濃縮ウランの窃取」を隠すためのカバーだと指摘。核施設に迫る極限の強行突入の裏で、一体これは単なる救援か、それとも驚くべき大規模な暗闘なのか？

イスラエル軍は、イラン最大の石油化学施設を空爆し、イラン「聖城旅」特殊作戦部隊の指揮官が死亡したと述べた。イスラエル軍は、イランの2つの主要な石化複合体を攻撃し、イランの石化製品輸出能力の85%以上を大きく損傷させたとした。イラン最大の石化複合体、アサルルイェ（Asalouye）に関連する施設は、イランのミサイル産業にとって重要な原料供給のハブである。今後も、イランの武器生産の中核となる基幹インフラへの攻撃を一層強める。

米国の3月ISMサービス業PMIは54に下落。支払価格は過去約3年の新高値となり、さらに過去14年で最大級の上げ幅の1つを記録した。米国の3月ISMサービス業PMIは54に低下し、予想を下回り、明確に後退。成長の勢いが鈍化していることが示される。構造上、はっきりした分化も生じている。新規受注は強さを維持する一方で、インフレ圧力が大きく高まった。支払価格指数は2022年10月以来の最高値まで急騰し、過去14年で最大級の上げ幅の1つを記録。一方、雇用指数は予想外に縮小のレンジへ落ち込み、最大の足かせになった。中東の紛争がエネルギーコストを押し上げ、サプライチェーンを攪乱し、インフレと不確実性をさらに悪化させる。

サムスンは第1四半期の営業利益が755%急増すると見込み。単四半期の利益は昨年の通期を超える！ サムスンの第1四半期の営業利益は57.20兆ウォン、アナリスト予想は39.28兆ウォン。

ブロードコムはグーグルにTPUチップを供給し、Anthropicにも計算能力を提供。株価は時間外取引で3%上昇。ブロードコムはグーグルとの長期契約を開示し、次世代AIシステム向けにカスタムTPUおよびネットワーク機器を提供。協業は2031年まで継続する。同時にAnthropicとの協力も深め、2027年から約3.5ギガワットの計算能力を提供する。ニュースを受け、ブロードコムの株価は月曜の時間外取引で3%超上昇。

IPOの時期について、OpenAI内部では現時点で意見が割れている。Altmanは第4四半期を希望。一方CFOは、まだ準備が整っていないとみている。OpenAI CEOのSam Altmanは、今年の第4四半期の早い段階でIPOを完了したいと述べたが、CFOのSarah Friarは、会社の収入で今後5年以内に6000億ドル超の支出コミットメントを支えられるかについて疑念を示し、同社は上場条件をまだ満たしていないと考えている。

OpenAIは「AI時代の産業政策」白書を公表し、公共の資産基金と即応型のセーフティネットの構築を呼びかけた。超スマートが迫る中で、働く人はどう身を守る？ OpenAIが最初に投げ込んだ重い政策構想：AIの恩恵を全民で共有するための「公共の資産基金」の設立を提案。4日間労働制の実証を呼びかけ、必要に応じて発動する失業支援のネットを構築する。富の再配分に関わる社会変革がすでに始まっている。

「全民プログラミング」の時代、アップルのApp Storeでは1四半期の新APP数が84%急増。AIプログラミングツールがアプリ開発の構図を揺さぶっている。Counterpointによると、iPhoneの中国市場でのシェアは一貫して下落を続けている。低価格市場での単純な値下げ競争と比べ、折りたたみなどのハイエンド市場が、将来のiPhoneのシェア向上に向けた中核の突破口になっている。

私募クレジット・ストームの中心であるBlue Owlの株価が過去最安値を更新。Blue Owlの株価は週明けに1.4%下落し、8.45ドルで引け、過去最安値となった。2022年末に記録した従来の最安値を下回った。先週木曜、同社は償還請求が急増したことを受け、傘下の2つの私募クレジット基金に償還の制限を設けると発表しており、その日の株価は一時、取引時間中の過去最安値を更新した。

私募クレジット市場の圧力は緩和する兆しがない！ゴールドマンが償還のレッドライン（上限）を何とか守り、バラクリー（Baring）には限度額を迫られた。ゴールドマン傘下のファンドの第1四半期の償還比率は上限である約5%に近く、制限の発動をかろうじて回避したが、バラクリーの私募ファンドは償還請求が11.3%に達し、償還比率を5%に上限設定せざるを得なかった。

リサーチレポート厳選

JPモルガンのCEOが警告：イラン戦争はインフレと金利の上昇を押し上げる恐れ。JPモルガンのCEOダイモン氏が、年次の重大警告を発表：原油価格のショックは「パーティーのシロアリ（臭い元）」になり得て、インフレの反発を引き起こし、金利を押し上げ、さらに資産価格を痛撃する可能性がある！ そのうえで、同氏はプライベート・クレジット市場の引受が退化し、リスクが暗い流れとして噴き出していると強く批判。さらに、私募機関が上場の絶好のタイミング（強気相場）を逃したことにも鋭く疑問を呈した。金融嵐はすでに醸成されているのか？

「インフルエンサー系AI研究機関」：公開データでホルムズ海峡の実際の通行量の50%が漏れていた。ホルムズ海峡は本当に開いたのか、それとも閉じたのか？ Citriniのアナリストが命がけで現場に赴き「船を数えて」真相を明らかにした：公開されているAISシステムは、実際の流量のほぼ50%を報告漏れしていたのだ！ 海峡は単純に「開・閉」ではなく、いつでも変化する「動的取り締まり」の状態にある。世界のエネルギー・海運サプライチェーンは、より頻繁で予測しにくい激しい変動に直面する。単一のデータ源を捨て、複数ソース検証による情報優位性を握ることが、取引で勝つための鍵になっている。

国内企業

ロフーリー：ロブスターのコストブラックホールが見えてきた。より高いtoken効率のAgentフレームワークが必要。Xiaomi MiMoの大模型責任者であるロフーリー氏は、OpenClawが生成するリクエスト数はClaudeのネイティブ・フレームワークの数倍だと指摘。API課金に変えると、コストはサブスク価格の数十倍になる。Anthropicがサードパーティのサブスク接続を封じ、非効率な代償が露呈されることで、開発者を文脈管理の高度化へと追い込み、無効tokenの消費を削減させることになる。

海外マクロ

インフレ懸念に加え、米連邦準備制度（FRB）の利下げ見通しが弱まるとの見方。日本の10年債利回りが27年ぶりの高値に。先週金曜の雇用統計（非農業部門データ）が利下げ見通しを弱めたことに加え、米イラン紛争による継続的なインフレ圧力と、日本の財政拡張への懸念が重なり、日本の10年債利回りは今週月曜に27年ぶりの高値まで上昇し、評価損失が日本の機関投資家に海外リスク資産の売却と資金の還流を迫った。同時に、金利上昇は円高圧力をもたらし、ドル建て資産をさらに圧迫する。

原油の90%はホルムズに依存。高市早苗はイランの指導層との会談を模索。原油輸入が急落し、43隻の船が足止めを食らっている状況に直面し、首相の高市早苗は米イランの高官間の緊急調整に動いている。日本は代替の原油調達を加速させ、さらに国家石油備蓄の追加放出を検討し、目前のエネルギー供給途絶の危機に全力で対処する。

イラクは買い手に対し、自ら現地で引き取るよう通知し、自国の原油はホルムズ経由で引き渡せるとしている。3月の輸出が97%急落した後、イラクの原油にようやく「免除」の光が！ 当局が、アジアの買い手に対してホルムズ海峡での引き渡しを再開する緊急通知を出した。もっとも免除の詳細は不明確で、かつ買い手は通過に伴うリスクに直面する必要があるため、アジア市場では多くが慎重に様子見している。イラン側からさらなる安全面の保証が求められる。海峡ルートの全面的な復旧にはなお不確実性が残る。

業界/テーマ

1、宇宙コンピューティング | 央広網によると、先日開催された2026年宇宙コンピューティング産業大会にて、わが国の宇宙コンピューティング産業で初の「宇宙コンピューティング専門委員会（宇宙算力専門委員会）」としての産業協調プラットフォームが正式に設立された。これは、わが国の宇宙コンピューティング産業が協調的な発展の新段階に入ったことを示す。専門委員会は、宇宙コンピューティングの技術体系と産業エコシステムを体系的に構築することに注力し、搭載型AIチップ、衛星間レーザー通信、高効率の熱制御、宇宙太陽光発電などの領域を中心に、先見的な技術の共同研究を行う。標準体系の事前研究と構築を加速する。衛星エージェント、災害時の緊急対応、低軌道衛星インターネット、深宇宙探査などの応用シーンに向けて、革新的な解決案の公募と実証検証などを実施する。

講評：中証報は、「宇宙コンピューティング」分野の取り組みは、技術検証から、規模化した展開で価値の実現へと移行しつつあり、能力（生産能力）解放が価値が跳ね上がるための重要な変数だと指摘した。現在、国家レベルの低軌道計算コンステレーション計画と、商用宇宙開発の応用需要という二つの爆発が、生産能力解放に対して明確かつ継続的な受注支えを提供している。回収可能ロケットなどの技術革新が、打ち上げおよび製造コストを継続的に引き下げ、規模化生産の障害を取り除いている。主要企業の生産能力稼働率が段階的に上がっていくにつれ、計算能力衛星の産業チェーンは「技術—受注—業績」の完璧なクローズドループ転換を加速して達成するだろう。

2、蓄電 | 熱気の続く世界の蓄電市場が、電池セルを前例のないほどの品薄品にしている。21経済報道によると、現在、国内の蓄電用電池セルの生産能力は全面的に需要超過の状態に入り、すでに主要企業の蓄電用電池セルの受注のスケジュールは2027年の第1四半期末まで入っている。さらに、セルのスポット価格は2025年の安値から大きく反発しており、市場の交渉力が逆転している。供給と需要のギャップが生み出す触媒のもとで、国内の蓄電用電池セル分野では新たな増産ラッシュが起きており、多くの企業が大規模な増産計画を公表した。

講評：中証報によると、現状の蓄電用電池セルの「一セル難求め（1セルですら手に入りにくい）」の局面は、業界が政策主導から、市場化・規模化・多様化に向けて進むことの必然的な方向だという。蓄電市場は「新興技術」から、新しい電力システムを支える「中核の柱」へと移行している。AIデータセンター、ゼロカーボン拠点、鉱区のマイクログリッド、風光蓄電・水素などのシーンでの革新が、蓄電産業の新たな成長のエンジンになっている。国家レベルでは、系統側の独立した新型蓄電に容量の電力価格メカニズムがすでに整備され、プロジェクトに対して安定的な「下支え収益」が提供される。これは、蓄電が過去に単にピーク・オフピークの価格差に依存する「コストセンター」から、複数の市場取引に参加できる「利益センター」へと変わったことを示す。

3、高圧電 | 央视によると、先日、中国が提案した「高圧直流送電システム用直流フィルタリングコンデンサ」に関する国際標準の提案が、国際電気標準会議（IEC）で立項された。この標準は、高圧直流送電分野で直流フィルタリングコンデンサを対象にした初の専用国際標準であり、関連分野における標準の空白を埋めるものだ。

講評：中証報は、高圧直流送電は、再生可能エネルギーを大規模かつ遠距離で送るための戦略的技術であり、実際の工学的な運用には直流フィルタリングコンデンサという重要製品が欠かせないと指摘した。この標準は、中国の高圧直流送電分野における長年の工学実践と技術蓄積に立脚し、高圧直流送電システムに使用する直流フィルタリングコンデンサと中性母線コンデンサに関する品質要求および試験、設計、構造などの技術要求を包括的に規定する。製品のライフサイクル全体にわたる重要な段階をカバーする。この標準の開発は、世界の高圧直流送電の工程における関連設備の選定、製造、運用・保守、品質管理に対して統一された技術根拠を提供し、世界の電力システムの効率的で安全、かつグリーンな転換を後押しし、高圧直流送電の安全な防壁を築くことにつながる。

4、二輪車 | 央视财经によると、最近、電動自転車や電動バイクなどの二輪電動車製品が海外市場で好まれるようになってきている。国内企業は機会をつかみ、残業して輸出受注を急いで仕上げている。浙江のある車両企業は、「このところ受注の増加幅が比較的大きく、だいたい30%から40%。3月にはすでに6000台以上の電動自転車の完成車を出荷しており、4月も7000台以上を出荷する予定。生産受注は現在7月まで枠が入っている」と述べた。

講評：上证報によると、電動バイクの生産ラインも熱を帯びている。広東省江門のあるバイク企業では、清明節の連休初日でも生産ラインは通常どおり稼働していた。同社の責任者は、「東南アジア市場での在庫はほぼ売り切れで、至急補充が必要だ」と述べた。江門の複数のバイク企業は、3月に入ってから国際的なエネルギー価格が継続的に上昇し、それが電動バイクの引き合いと輸出の双方を押し上げているとした。広東省江門のあるバイク会社の国際貿易部マネージャーは、「電動バイクの受注ニーズが大幅に増えており、昨年と比べると現状では30%増えている」と述べた。

5、折りたたみ画面 | IT之家によると、富士康はすでに折りたたみ画面のiPhoneの試作生産を行っている。これまで、アップルがサプライヤーに示した出荷目標ガイダンスでは、2026年下半期に最初の折りたたみ画面のスマホを発売する予定で、それは大きく折りたたむタイプのiPhoneだという。中国市場におけるiPhoneは、国内ブランドによる「コスパ」と「ハイエンドの折りたたみ」領域での二重の競争圧力に直面している。Counterpointのデータでは、中国でのiPhoneのシェアは下落が継続している。低価格市場での単純な値下げ競争だけで戦うのではなく、折りたたみなどのハイエンド市場が、将来的にシェアを引き上げるためのコアな突破口になる。

講評：愛建証券は、折りたたみ画面のスマホはスマートフォン領域のコアな革新カテゴリであり、ヒンジや柔軟なディスプレイモジュールを主要コンポーネントとして、大画面体験と端末の携帯性という中核的な矛盾を効果的に両立させていると見ている。折りたたまないスマホと比べ、コストの増分は主に3つの領域に集中する：ディスプレイモジュール（表示パネル＋ガラスカバー）、機械/電機部品（ヒンジを含む）、メモリ。楽観的な予測では、2026年のアップル折りたたみ画面iPhoneの販売台数は1400万台に達する可能性がある。iPhone本体のハイエンド志向と巨大な販売規模は、整合する産業チェーン全体の高速発展を後押しする見込みだ。

6、AI電商 | 新華網によると、4月6日、商務部、中央サイバー情報化委員会、工業・情報化部など6部門が「実体経済をより良く支えるための電子商取引の質の高い発展を推進するための指導意見」を公表した。そこでは、主要な電商企業が研究開発投資を強化し、重点領域のコア技術の攻略を進め、「産学の協同、学びから応用への転化」を通じた革新的なエコシステムを構築することを支援するとしている。「人工知能＋電商」を発展させ、電商企業が人工知能の大規模モデルなどの技術の研究開発と応用を強化し、消費者体験を最適化し、運営コストを下げ、流通効率を向上させるよう導く。電商企業が「善のためのテクノロジー」を奨励し、各方面の利益を統括してアルゴリズムのルールを最適化することも促している。

講評：証券時報は、電子商取引はデジタル経済分野で発展が速く、革新が活発で、応用が豊富な重要な構成要素であり、新しい生産力の発展を後押しする新たな原動力になっていると指摘した。現在、電子商取引はわが国の経済発展と消費の高度化を支える重要な原動力となっているが、同時に、構造最適化、規制の高度化、実体経済とのより深い融合を進めるといった新たな課題にも直面している。指導意見の核心は、政策の協同、プラットフォームのアップグレード、データ要素の活用によって電子商取引の質の高い発展を促し、さらに製造業、農業、商業流通などの実体経済分野によりよく奉仕することで、全体の経済効果の質と効率を高めることにある。多部門の連携により、電子商取引の規範化と革新に対する制度面の保障を提供し、関連する条例の整備と実施を推進し、標準体系とビジネス環境の最適化を加速する。

7、DRAM | IT之家によると、サムスン電子は第2四半期に供給するDRAMの価格が、第1四半期より約30%上がる見通し。先月末に主要顧客と価格交渉を行った後、すでに供給契約を締結しており、30%は平均的な価格上昇幅。対象には高帯域メモリ（HBM852）や、サーバー、PC、モバイル機器向けの一般DRAMが含まれる。サムスンはそれ以前に2026年の第1四半期で、DRAMの平均価格をすでに2倍に引き上げている。

講評：TrendForce集邦諮詢の最新のメモリー価格調査によると、2026年の第2四半期はDRAMメーカーが積極的に生産能力をHBMやServer向けへ振り向け、さらに「上乗せ（補填）で価格差を縮める」戦略を採用することで、終端市場には出荷下方修正リスクがあるものの、全体としての一般型DRAM契約価格は依然として四半期比で58〜63%の上昇になる見込みだという。業界関係者によると、現時点ではAI需要の下支えがあるため、メモリー価格が改善または下落する兆候は見られない。AIデータセンターの拡張がメモリーの不足を引き起こし、この状況はすぐに小売市場にも波及する。多くのサーバーが高帯域メモリ（HBM）を採用しており、工場は消費者が日常的に使う一般DRAMの生産を削減している。企業、政府、個人に利用されるAI支援のスマートフォンが普及するにつれ、推論・計算に使うDRAM需要が爆発的に増えている。

今日のニュース先読み

中国の3月の外貨準備高。

ユーロ圏・英国の3月サービス業および総合PMI。

米国の2月耐久財受注。

シカゴ連銀総裁グールズビーの講演。

EIAが月次の短期エネルギー見通しレポートを公表。

長征8号甲の改良型は、4月7日に打ち上げ予定。

<全文完>

リスク提示および免責条項

        市場にはリスクがあり、投資は慎重に行ってください。この記事は個人への投資助言を構成するものではなく、特定のユーザーの特殊な投資目標、財務状況、または必要性も考慮していません。ユーザーは、この記事内のいかなる意見、見解、結論が自らの特定の状況に適合するかどうかを検討してください。これに基づいて投資する場合、責任はすべて自己に帰属します。