信用組合は暗号資産に何をすべきか？

多くの Credit Unions は、暗号資産、Stablecoins、Tokenized Deposits の違いに苦戦しており、これらの新たな取り組みが自社のビジネスモデルに適合するのかどうかに頭を悩ませています。デジタル・アセットをめぐる意思決定では、「焦り」ではなく、戦略的な評価を行うために一歩立ち止まることが重要です。

Velera とその Digital Asset Lab は、crypto のような新興技術にしばしば伴う「取り残されるのではないか（FOMO）」という不安を、Credit Unions が克服できるよう支援しています。PaymentsJournal Podcast において、Velera の Vlad Jovanovic（Vice President of Innovation）と Nathan Meyer（Senior Innovation Strategist）、ならびに Javelin Strategy & Research の James Wester（Director of Cryptocurrency）は、デジタル・アセットの分野で Credit Unions が何をしているのか、そして何をすべきなのかについて話し合いました。

暗号資産の主な3つのカテゴリー

デジタル・アセットという概念は、現在では Stablecoins、Tokenized Deposits、そして Bitcoin、Ethereum、Solana のようなさまざまな Cryptocurrencies を含むものになっています。Cryptocurrency 自体は、消費者が購入、販売、取引、保有できる投機的な資産クラスへと進化してきました。その価格変動（ボラティリティ）によりリスクはありますが、人々はそれを使って資産を増やし、ポートフォリオを分散し、より広いデジタル・アセットの領域を探っています。

crypto に関する規制ガイダンスはいまだ不完全です。デジタル・アセットのための明確な規制枠組みを提供することを目指す CLARITY Act は、いまも議会で進行中です。こうした理由から、ほとんどの Credit Unions は crypto に対して慎重に対応しています。

「メンバーが Bitcoin や Ethereum や Solana で取引できるように、接続ポイントを作りたいですか？」と Meyer は言いました。「それによって、メンバーのリスクエクスポージャーがより高まるだけでなく、どのような種類やレベルの取引をメンバーに許可するのかといった懸念も生まれます。ボラティリティがあるため、それは彼らに対して大きな影響を与え得て—プラスにもマイナスにもなります。」

Stablecoins と Tokenized Deposits

Stablecoins は主に決済手段として機能し、crypto 市場内での流動性と取引を提供するよう設計されています。通常は短期の Treasurys のような、secure な資産、そして多くの場合 U.S. dollar に裏付けられた資産で担保されています。

Stablecoins は、新しい決済レール（支払い基盤）だと考えられます。FedNow や RTP がリアルタイム決済のスピードを提供するのと同様に、Stablecoins も同種の機能を提供します。Stablecoins を検討する Credit Union にとっての最初のステップは、メンバーの需要が存在するかどうかを評価することです。需要がなければ、追加のインフラを作る必要はありません。しかし、送金（remittance）に関わるメンバーを抱える組織にとっては、Stablecoins によって、従来のワイヤよりも効率的に、かつより低コストで資金を動かせます。

もう一つの重要なデジタル・アセットの種類が Tokenized Deposits です。このインフラにより、Credit Unions と銀行は既存のバランスシートをトークン化し、それをデジタルの領域に持ち込むことができます。Tokenized Deposits は、Credit Union のエコシステムの内部に留めることも可能ですが、一部の機関では intraday（当日中）の決済や流動性プールのために、それらを検討しています。

「私たちは、多くの VC 資金がこの分野に流入し、そして多くのスタートアップが自社の技術に関して誇大（誇大広告）を作り出しているのを見てきました」と Jovanovic は言いました。「それ自体が、Credit Union 業界の中である程度の FOMO（取り残されるのではないかという恐れ）効果を生むことになるでしょう。『自分は十分にやれているのか？ もっとやるべきでは？』」

これからの規制の影響

デジタル・アセットをめぐるルールは、いまも進化しています。July 2025 に可決された GENIUS Act は、この技術のユースケースやアプリケーションを検討するための枠組みを提供します。NCUA は、crypto に関する制約を概説した提案を出しており、Credit Unions は前進する前に慎重に確認すべきです。

また、Credit Unions は CLARITY Act が議会を通過していく過程も監視し、デジタル・アセットに関する提携やエクスポージャーの判断に役立てるべきです。差し迫った機会の1つは、規制当局と関わり、Credit Unions のニーズを理解してもらうことです。そうすることで、両方の機関とメンバーの双方にとって利益となる形で、規制が形作られるよう後押しできます。

「Stablecoins と crypto は、ほかの技術とは違う形で、政治的なものとして巻き込まれているように見えました。私が他の技術では見たことがないやり方でです」と Meyer は言いました。「私は、クラウド移行をどう考えるべきかを心配したり、政権が変わった途端に、その技術をめぐる力学がしぼんだり膨らんだりするのではないかと心配したりする必要が一度もありませんでした。政治的な結びつきが crypto に多く、そのために、実際に解決する問題や需要とは別に、この動きが押し進められているのです。」

「Credit Unions が CLARITY Act と GENIUS Act の両方を理解することは重要です。ただし、この分野で“背伸び”しすぎてしまい、そして別の政権が入ってくる場合—共和党でも民主党でも関係なく—Stablecoins の民営化や、一般的にはお金全般に対する見方が、まったく異なるものになる可能性があることも理解しておく必要があります」と彼は言いました。

Credit Unions は今、何をすべきか？

ほとんどの Credit Unions にとって最初のステップは教育です。Stablecoins の技術と、規制環境の両方を学びます。デジタル・アセットの専門家を招き、業界コンソーシアムに参加し、同業他社と協力することは、このプロセスを加速させます。

最終的に最も重要な問いは、メンバーのニーズと、組織の戦略的な目的をめぐるものになります。

「誇大（誇大広告）を切り抜ける最良の方法の1つは、なぜなのかを尋ねることです」と Wester は言いました。「それは、私の銀行、私の Credit Union、私のプロダクトのミッションをどのように支えるのか？ それは本当に重要な問いです。なぜなら、ベンダー側、あるいは crypto とデジタル・アセットの領域から誰かがあなたのもとに来ると、それは誇大のように感じられるからです。」

Meyer は付け加えました。「もしあなたが、あなた自身が誰であり、あなたがメンバーにとってコミュニティの中でどんな役割を担っているのかを本当に理解しているなら、誤ったサインを避けることができます。あなたが誰であるか、その戦略的な構造を示し、そしてそれがその“傘”の中でどこに当てはまるのかを、非常に明確に説明することができます。」

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