2月は暗号資産を保有している人にとって、かなり厳しい月でした。先週の私はチャートを見ていたのですが、市場全体が崩壊してしまったのです。ビットコインは1日で6%超下落し、みんなが注目していた$60K のサポート水準へと滑り込むように値を崩しました。イーサリアムはさらにひどく打撃を受け、ほぼ10%下落して$1,800前後になりました。アルトコインは、全体的にどこを見てもさんざんな状態でした。

タイミングも最悪でした。イスラエルとイランの緊張が急激に高まるという地政学的な状況があり、それがリスク資産を即座に警戒させました。この種のニュースが飛び込んでくると、資金はドルや債券のような安全な避難先へ流れます。暗号資産は最も反応が速いので、まず最初に売られるのです。さらに追い打ちをかけるように、インフレ指標が予想よりも熱く出てしまい、FRBによる短期の利下げに期待していたものは事実上すべて打ち消されました。市場はより緩和的な金融政策を織り込んでいたので、この変化は多くの人にとって想定外でした。

売りが始まると、加速がとても速かったです。清算データを見たところ、数時間のうちに$88 百万BTCロングが消されていました。レバレッジの効いたポジションが、市場価格で強制的に決済される状況になると、下落方向への勢いがそのまま増幅されます。ETHも同様に、さらに強く叩かれました。そこにもレバレッジが積み上がっていたからです。加えて、機関投資家の支えも枯れていきました。ビットコインETFのフローは大きく冷え込み、その月だけで運用資産が$24 十億ドル分減少していました。

$60K の水準は重要でした。そこがきれいに崩れた場合、次に見えてくるのは50,000ドル台半ばです。私は市場には何よりも安定が必要だと考えていましたが、地政学的リスク、しつこいインフレ、そして強制的な売りが同時に襲ってきました。そういう環境では、暗号資産がクラッシュするのはほとんど避けられないのです。

興味深いことに、当時あれほど深刻に見えた「暗号資産のクラッシュ」は、現在は状況が変わっています。いまの価格を見ると、ビットコインは約$68.9Kまで回復し、イーサリアムは約$2.11Kで、どちらも最近はプラスの勢いが見られます。マクロ環境が安定すれば、センチメントがいかに素早く反転し得るかを示しています。あの2月のクラッシュから得られた重要な教訓は、市場がいまだにマクロのショックや地政学的な出来事にどれだけさらされているかということです。私たちは、そう考える一部の人たちが思っているほど孤立していません。