新浪财经アプリでログインし、【信披】を検索して評価等級をさらに表示 中国経営網より経営記者 晏国文、卢志坤（北京報道）売掛金の回収が難しいことは、コロナ禍後に多くの体外診断（IVD）上場企業を悩ませている経営上の課題です。近日、コロナ禍の期間中に営業収益が100億元を超えたIVD上場企業である明徳生物（権利保護）（002932.SZ）が、財務面の上場廃止に該当したため、2025年の年次報告の開示後に、同社の株式略称の前に「*ST」表記が付される可能性があることを明らかにしました。最新の業績予告によると、明徳生物は、2025年における上場会社株主に帰属する純利益が赤字0.15億元—0.25億元となる見込みで、また、非常勤の損益を控除した後の純利益は赤字1億元—1.4億元となり、さらに、控除後の営業収益は2.37億元—2.97億元となる見込みです。これまで開示されていた業績予告によると、明徳生物は、2025年における上場会社株主に帰属する純利益が0.12億元—0.18億元となる見込みで、また、非常勤の損益を控除した後の純利益は0.78億元—0.98億元となる見込みでした。2025年の明徳生物の非常勤の損益は、0.85億元—1.15億元になる見込みであることがわかります。明徳生物の業績修正公告に示されたデータと業績予告のデータには大きな差があり、かつ損益の性質が変化しており、さらに財務面の上場廃止に該当しています。明徳生物側によると、業績予告が大幅に変更された主な理由は次のとおりです。慎重性の原則に基づき、一部の取引について、売掛金の回収に大きな不確実性があるため、慎重に考慮して、相応の収益を2025年度には計上しないこととし、その結果、営業収益および上場会社株主に帰属する純利益がそれぞれ減額されたとしています。加えて、慎重性の原則に基づき、棚卸資産、固定資産などの資産について相応の資産減損損失の金額を調整したため、上場会社株主に帰属する純利益がそれぞれ減額されたとのことです。A株市場では、同様の状況として、業績修正公告のデータと業績予告のデータに大きな差が生じ、かつ損益の性質が変化するケースは少なくありません。毎年、上場企業の一部およびその主要な経営者が、《上場会社の情報開示に関する管理弁法》や《深セン証券取引所の上場株式規則》などの関連規定に違反した疑いにより、相応の規律処分を受けたり、注意喚起の行政監督措置として警告書を発行されたりしています。情報開示と会社経営に関連する問題について、《中国経営報》の記者が明徳生物側に取材のための文書を送付しましたが、原稿執筆時点（発稿時点）までに回答は得られていません。新型コロナの感染拡大が始まる前、明徳生物の年間営業収益は一般に1億元—2億元の間でした。コロナ禍の期間中、明徳生物は巨大な新型コロナ検査需要を捉え、営業収益と純利益は急速に爆発的に増加しました。明徳生物の2022年年次報告によると、2022年12月に全国の集中隔離ポイントで外送用サンプルを担った新型コロナウイルス核酸検査の検査室間品質評価報告書では、明徳生物が生産した新型コロナ核酸検査用試薬の、全検査室における試薬使用量の割合は22.1%でした。2022年、明徳生物の営業収益は105.3億元に達し、上場会社株主に帰属する純利益は42.08億元に達し、営業収益と純利益はいずれも過去最高点でした。営業収益が急増し、それに伴って売掛金も増加し、その後の隠れたリスクとなりました。2022年の年初に、明徳生物の売掛金は7.39億元でした。2022年末には、売掛金が急増して25.6億元になりました。感染対策の方針が調整されるに従い、2023年以降は新型コロナ検査製品の需要が大幅に低下し、明徳生物の業績も急落しました。2023年と2024年の明徳生物の営業収益はそれぞれ7.5億元と3.5億元で、非経常（非該当）純利益はそれぞれ-1.24億元と-1.4億元でした。売掛金回収の問題はずっと明徳生物の全体業績を引きずっています。2023年および2024年の関連報告書の中で、明徳生物側は繰り返し「末端顧客の回収が困難で、信用リスクが増加し、一部の高リスク顧客について貸倒引当金を計上している」と述べています。事業規模を拡大するため、明徳生物は外延型のM&Aを連続して2件行いました。今年2月、明徳生物は湖南藍怡（湖南）医療機器有限公司（以下「湖南藍怡」）の51%株式の買収を完了しました。最新の財務開示データによると、湖南藍怡の純資産はマイナスで、かつ連続して赤字の状態です。2025年9月30日時点で、湖南藍怡の純資産は-6242.42万元です。2024年通年および2025年の最初の3四半期において、湖南藍怡の営業収益はそれぞれ4770.48万元と3065.77万元で、純利益はそれぞれ-2067.97万元と-2398.03万元でした。今回の買収の目的について、明徳生物側は、同社と湖南藍怡の中核事業はそれぞれ急危重症と慢性疾患の管理をカバーしており、自然な補完関係にあることで、院前の救急、院中の診断、院後のフォローアップ、在宅管理という全工程を共同でカバーできるとしています。本取引により、明徳生物は産業チェーンの横方向への拡張を実現し、会社が完全な製品エコシステムを構築し、医療機関に対する総合的なサービス能力を高めることに資すると述べています。明徳生物のもう一つの買収の対象は、ブルーファン医療（002382.SZ）の完全子会社である武漢必凱爾です。武漢必凱爾は主に救急キットの製造・販売業務を行っています。3月30日、明徳生物側は、本取引に関連する作業が積極的に推進されており、具体的な取引スキームは引き続き協議・論証中であり、取引当事者はまだ正式な契約に署名していないことを開示しました。（編集：曹学平 審査：童海華 校正：刘军） 大量の情報、正確な解釈は、新浪财经アプリにて。
未収金の継続的な回収困難により、明德生物は財務上の退市状態に陥る
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中国経営網より
経営記者 晏国文、卢志坤（北京報道）
売掛金の回収が難しいことは、コロナ禍後に多くの体外診断（IVD）上場企業を悩ませている経営上の課題です。近日、コロナ禍の期間中に営業収益が100億元を超えたIVD上場企業である明徳生物（権利保護）（002932.SZ）が、財務面の上場廃止に該当したため、2025年の年次報告の開示後に、同社の株式略称の前に「*ST」表記が付される可能性があることを明らかにしました。
最新の業績予告によると、明徳生物は、2025年における上場会社株主に帰属する純利益が赤字0.15億元—0.25億元となる見込みで、また、非常勤の損益を控除した後の純利益は赤字1億元—1.4億元となり、さらに、控除後の営業収益は2.37億元—2.97億元となる見込みです。
これまで開示されていた業績予告によると、明徳生物は、2025年における上場会社株主に帰属する純利益が0.12億元—0.18億元となる見込みで、また、非常勤の損益を控除した後の純利益は0.78億元—0.98億元となる見込みでした。
2025年の明徳生物の非常勤の損益は、0.85億元—1.15億元になる見込みであることがわかります。
明徳生物の業績修正公告に示されたデータと業績予告のデータには大きな差があり、かつ損益の性質が変化しており、さらに財務面の上場廃止に該当しています。
明徳生物側によると、業績予告が大幅に変更された主な理由は次のとおりです。慎重性の原則に基づき、一部の取引について、売掛金の回収に大きな不確実性があるため、慎重に考慮して、相応の収益を2025年度には計上しないこととし、その結果、営業収益および上場会社株主に帰属する純利益がそれぞれ減額されたとしています。加えて、慎重性の原則に基づき、棚卸資産、固定資産などの資産について相応の資産減損損失の金額を調整したため、上場会社株主に帰属する純利益がそれぞれ減額されたとのことです。
A株市場では、同様の状況として、業績修正公告のデータと業績予告のデータに大きな差が生じ、かつ損益の性質が変化するケースは少なくありません。毎年、上場企業の一部およびその主要な経営者が、《上場会社の情報開示に関する管理弁法》や《深セン証券取引所の上場株式規則》などの関連規定に違反した疑いにより、相応の規律処分を受けたり、注意喚起の行政監督措置として警告書を発行されたりしています。
情報開示と会社経営に関連する問題について、《中国経営報》の記者が明徳生物側に取材のための文書を送付しましたが、原稿執筆時点（発稿時点）までに回答は得られていません。
新型コロナの感染拡大が始まる前、明徳生物の年間営業収益は一般に1億元—2億元の間でした。コロナ禍の期間中、明徳生物は巨大な新型コロナ検査需要を捉え、営業収益と純利益は急速に爆発的に増加しました。
明徳生物の2022年年次報告によると、2022年12月に全国の集中隔離ポイントで外送用サンプルを担った新型コロナウイルス核酸検査の検査室間品質評価報告書では、明徳生物が生産した新型コロナ核酸検査用試薬の、全検査室における試薬使用量の割合は22.1%でした。
2022年、明徳生物の営業収益は105.3億元に達し、上場会社株主に帰属する純利益は42.08億元に達し、営業収益と純利益はいずれも過去最高点でした。
営業収益が急増し、それに伴って売掛金も増加し、その後の隠れたリスクとなりました。2022年の年初に、明徳生物の売掛金は7.39億元でした。2022年末には、売掛金が急増して25.6億元になりました。
感染対策の方針が調整されるに従い、2023年以降は新型コロナ検査製品の需要が大幅に低下し、明徳生物の業績も急落しました。2023年と2024年の明徳生物の営業収益はそれぞれ7.5億元と3.5億元で、非経常（非該当）純利益はそれぞれ-1.24億元と-1.4億元でした。
売掛金回収の問題はずっと明徳生物の全体業績を引きずっています。2023年および2024年の関連報告書の中で、明徳生物側は繰り返し「末端顧客の回収が困難で、信用リスクが増加し、一部の高リスク顧客について貸倒引当金を計上している」と述べています。
事業規模を拡大するため、明徳生物は外延型のM&Aを連続して2件行いました。今年2月、明徳生物は湖南藍怡（湖南）医療機器有限公司（以下「湖南藍怡」）の51%株式の買収を完了しました。
最新の財務開示データによると、湖南藍怡の純資産はマイナスで、かつ連続して赤字の状態です。2025年9月30日時点で、湖南藍怡の純資産は-6242.42万元です。2024年通年および2025年の最初の3四半期において、湖南藍怡の営業収益はそれぞれ4770.48万元と3065.77万元で、純利益はそれぞれ-2067.97万元と-2398.03万元でした。
今回の買収の目的について、明徳生物側は、同社と湖南藍怡の中核事業はそれぞれ急危重症と慢性疾患の管理をカバーしており、自然な補完関係にあることで、院前の救急、院中の診断、院後のフォローアップ、在宅管理という全工程を共同でカバーできるとしています。本取引により、明徳生物は産業チェーンの横方向への拡張を実現し、会社が完全な製品エコシステムを構築し、医療機関に対する総合的なサービス能力を高めることに資すると述べています。
明徳生物のもう一つの買収の対象は、ブルーファン医療（002382.SZ）の完全子会社である武漢必凱爾です。武漢必凱爾は主に救急キットの製造・販売業務を行っています。3月30日、明徳生物側は、本取引に関連する作業が積極的に推進されており、具体的な取引スキームは引き続き協議・論証中であり、取引当事者はまだ正式な契約に署名していないことを開示しました。
（編集：曹学平 審査：童海華 校正：刘军）
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