AIに聞く·斗魚の黒字転換の背後にあるコスト最適化戦略は何か？困難に満ちた2025年に、斗魚はなかなかしぶとい成果を提出しました。最新の財務報告によると、当年は、収益構造の最適化とコスト管理の効率化を推進したことで、同社は複数の財務指標で損益を黒字に転換し、収益力が大幅に強化されました。 一方で、広告、ゲーム会員、音声ソーシャルなどに代表される多元的な事業は、引き続き勢いを増しており、会社の発展のコアとなる原動力として、着実に定着しつつあります。斗魚CEOの任思敏は次のように述べています。「通年を振り返ると、事業の多元化と運営効率が大きく向上し、イノベーション、広告、その他の収益は通年で前年同期比37％成長しました。競争のしぶとさはさらに強化され、財務の持続可能性も明確に向上し、これが長期発展の土台を固めています。」財務報告の裏側からは、斗魚が従来のゲーム配信プラットフォームから、より健全で、よりしぶといコンテンツ・エコシステムのプラットフォームへと転換しつつあることがうかがえます。 #### 安定して回復、黒字化財務報告によると、第4四半期に斗魚は総収益9.19億元を達成しました。そのうち配信事業の収益は5.13億元（人民元、以下同じ）です。イノベーション、広告、その他の収益は4.06億元で、総収益の44.2％を占めました。多元的な事業は、複数四半期にわたり安定的に、4割超の収益比率で継続的に貢献しています。同時に、同社はいくつかの指標で前年同期比で損益を黒字に転換しており、収益力が堅調に改善していく傾向が示されています。第4四半期において、同社は粗利益1.18億元を実現し、2024年同期は6980万元で、前年同期比69.05％の増加となりました。これは主にコストが下がったことによるものです。第4四半期の粗利益率は、2024年同期の6.1％から12.8％へと引き上げられました。同社が開示したところによれば、当該期間中、各種の利益面の業績はすべて、かなりの程度改善しました。第4四半期の斗魚の営業利益は470万元、純利益は140万元、調整後純利益は1260万元で、いずれも前年同期比で大幅に改善しています。複数四半期にわたる継続的な調整を経て、2025年通年の収益力は、安定的に黒字へ転換していく流れを示しています。財務報告によると、2025年通年で同社は調整後純利益4016万元を達成し、2024年通年の調整後純損失2.492億元から大幅に改善し、116.13％の向上となりました。斗魚副総裁の曹昊は次のように述べています。「2025年の第4四半期は、配信事業に圧力がかかるなかで、当社は運営効率に注力することで、収益と安定したキャッシュフローを両立させました。通年の観点では、当社の財務力は大幅に向上しています。2025年の粗利益率は12.8％で、2024年の7.6％から大きく改善しました。当社が推進している収益の多元化、コスト削減と効率化、資源配分の最適化は、財務のしぶとさを効果的に強化し、競争環境下でも安定した運営を維持し、健全な成長を実現するためのより確かな基盤を築くものです。」 #### 多元化戦略が成果を発揮経営面が堅調に改善している背景のもと、斗魚の収益多元化戦略の成果が際立っています。2025年通年で、イノベーション、広告、その他の事業の収益は前年同期比37％増であり、各四半期の構成比も40％超に安定して推移し、同社の収益構造における欠かせない「第2の曲線」となっています。そのなかで、同社の広告事業の回復は顕著で、ゲーム会員事業の成長は良好、音声事業は堅実に推進されています。当該期間中の同社の音声ソーシャル事業の収益は2.71億元で、四半期平均の月間アクティブユーザーは28.63万人、四半期平均の月間有料ユーザーは6.36万人となっており、収益多元化戦略に向けた強力な事業基盤を提供しています。同社は、当該期間中に音声事業の流通（トラフィック）配分メカニズムと資源配分の効率を重点的に最適化したと説明しています。これらの施策は、健全なコミュニティのエコシステムを維持しながら、事業の収益力を引き上げることに寄与しました。収益構造の最適化と同時に、斗魚は引き続きコンテンツ・エコシステムの構築を強化しています。ユーザーの関心を中核として、コンテンツの品質と商業化（収益化）への転換効率を高めています。経営陣は、ユーザー体験を継続的に最適化し、プラットフォーム上の企画（イベント）とコンテンツ提供の効率および魅力をさらに高めると述べています。第4四半期だけでも、斗魚は複数の大会およびオフラインイベントを共同開催しており、主要大会のカバーによってコアとなる視聴需要を安定させています。同時に「大会コンテンツ＋商業化への転換」の連携を強化し、コンテンツ運営の効率を高めています。放映（配信）権のある大会は合計63件、自社開催または共同開催の大会およびPGC番組は21件です。著作権のある大会を中心に、プラットフォームは高い注目を集める eスポーツコンテンツの導入を継続しています。たとえば2025年の英雄联盟全球总决赛、2025KPL年度決勝、2025ブダペストMajorなどがあり、より包括的な四半期ごとのコンテンツ供給体制が形成されています。プラットフォームの自社コンテンツ面では、斗魚は引き続きプラットフォームのトップ配信者と特色あるIPに焦点を当て、DOTA2、LOL、「三角洲行动」などの主要なユーザー嗜好のジャンルに沿ってコンテンツを深掘りしています。報道によると、斗魚プラットフォームのユーザーの総利用時間は連続2四半期で前四半期比の増加に転じており、プラットフォームのコンテンツ戦略の有効性と、コミュニティの雰囲気の活気が示されています。2025年、複雑な競争環境に直面するなか、斗魚は収益の多元化、コストの精緻な最適化、コンテンツの差別化によって、収益力の段階的な改善を実現し、より健全で持続可能な収益構造を構築しています。年末に、斗魚はブランドのアップグレードを完了し、新しいSlogan「看见每种热爱」を発表しました。これにより、ユーザーの視点と関心志向にさらに焦点を当てています。市場環境が変化し続けるなかで、斗魚はより集中し、より実務的な姿勢で長期的な価値を見据え、質の高い成長の新たな段階へ着実に歩みを進めています。_本記事は参考のみであり、投資助言ではありません_
斗鱼2025：盈利拐点、多元破局
AIに聞く·斗魚の黒字転換の背後にあるコスト最適化戦略は何か？
困難に満ちた2025年に、斗魚はなかなかしぶとい成果を提出しました。
最新の財務報告によると、当年は、収益構造の最適化とコスト管理の効率化を推進したことで、同社は複数の財務指標で損益を黒字に転換し、収益力が大幅に強化されました。
一方で、広告、ゲーム会員、音声ソーシャルなどに代表される多元的な事業は、引き続き勢いを増しており、会社の発展のコアとなる原動力として、着実に定着しつつあります。
斗魚CEOの任思敏は次のように述べています。「通年を振り返ると、事業の多元化と運営効率が大きく向上し、イノベーション、広告、その他の収益は通年で前年同期比37％成長しました。競争のしぶとさはさらに強化され、財務の持続可能性も明確に向上し、これが長期発展の土台を固めています。」
財務報告の裏側からは、斗魚が従来のゲーム配信プラットフォームから、より健全で、よりしぶといコンテンツ・エコシステムのプラットフォームへと転換しつつあることがうかがえます。
安定して回復、黒字化
財務報告によると、第4四半期に斗魚は総収益9.19億元を達成しました。そのうち配信事業の収益は5.13億元（人民元、以下同じ）です。イノベーション、広告、その他の収益は4.06億元で、総収益の44.2％を占めました。多元的な事業は、複数四半期にわたり安定的に、4割超の収益比率で継続的に貢献しています。
同時に、同社はいくつかの指標で前年同期比で損益を黒字に転換しており、収益力が堅調に改善していく傾向が示されています。
第4四半期において、同社は粗利益1.18億元を実現し、2024年同期は6980万元で、前年同期比69.05％の増加となりました。これは主にコストが下がったことによるものです。第4四半期の粗利益率は、2024年同期の6.1％から12.8％へと引き上げられました。
同社が開示したところによれば、当該期間中、各種の利益面の業績はすべて、かなりの程度改善しました。第4四半期の斗魚の営業利益は470万元、純利益は140万元、調整後純利益は1260万元で、いずれも前年同期比で大幅に改善しています。
複数四半期にわたる継続的な調整を経て、2025年通年の収益力は、安定的に黒字へ転換していく流れを示しています。財務報告によると、2025年通年で同社は調整後純利益4016万元を達成し、2024年通年の調整後純損失2.492億元から大幅に改善し、116.13％の向上となりました。
斗魚副総裁の曹昊は次のように述べています。「2025年の第4四半期は、配信事業に圧力がかかるなかで、当社は運営効率に注力することで、収益と安定したキャッシュフローを両立させました。通年の観点では、当社の財務力は大幅に向上しています。2025年の粗利益率は12.8％で、2024年の7.6％から大きく改善しました。当社が推進している収益の多元化、コスト削減と効率化、資源配分の最適化は、財務のしぶとさを効果的に強化し、競争環境下でも安定した運営を維持し、健全な成長を実現するためのより確かな基盤を築くものです。」
多元化戦略が成果を発揮
経営面が堅調に改善している背景のもと、斗魚の収益多元化戦略の成果が際立っています。2025年通年で、イノベーション、広告、その他の事業の収益は前年同期比37％増であり、各四半期の構成比も40％超に安定して推移し、同社の収益構造における欠かせない「第2の曲線」となっています。そのなかで、同社の広告事業の回復は顕著で、ゲーム会員事業の成長は良好、音声事業は堅実に推進されています。
当該期間中の同社の音声ソーシャル事業の収益は2.71億元で、四半期平均の月間アクティブユーザーは28.63万人、四半期平均の月間有料ユーザーは6.36万人となっており、収益多元化戦略に向けた強力な事業基盤を提供しています。
同社は、当該期間中に音声事業の流通（トラフィック）配分メカニズムと資源配分の効率を重点的に最適化したと説明しています。これらの施策は、健全なコミュニティのエコシステムを維持しながら、事業の収益力を引き上げることに寄与しました。
収益構造の最適化と同時に、斗魚は引き続きコンテンツ・エコシステムの構築を強化しています。ユーザーの関心を中核として、コンテンツの品質と商業化（収益化）への転換効率を高めています。
経営陣は、ユーザー体験を継続的に最適化し、プラットフォーム上の企画（イベント）とコンテンツ提供の効率および魅力をさらに高めると述べています。第4四半期だけでも、斗魚は複数の大会およびオフラインイベントを共同開催しており、主要大会のカバーによってコアとなる視聴需要を安定させています。同時に「大会コンテンツ＋商業化への転換」の連携を強化し、コンテンツ運営の効率を高めています。放映（配信）権のある大会は合計63件、自社開催または共同開催の大会およびPGC番組は21件です。
著作権のある大会を中心に、プラットフォームは高い注目を集める eスポーツコンテンツの導入を継続しています。たとえば2025年の英雄联盟全球总决赛、2025KPL年度決勝、2025ブダペストMajorなどがあり、より包括的な四半期ごとのコンテンツ供給体制が形成されています。プラットフォームの自社コンテンツ面では、斗魚は引き続きプラットフォームのトップ配信者と特色あるIPに焦点を当て、DOTA2、LOL、「三角洲行动」などの主要なユーザー嗜好のジャンルに沿ってコンテンツを深掘りしています。
報道によると、斗魚プラットフォームのユーザーの総利用時間は連続2四半期で前四半期比の増加に転じており、プラットフォームのコンテンツ戦略の有効性と、コミュニティの雰囲気の活気が示されています。
2025年、複雑な競争環境に直面するなか、斗魚は収益の多元化、コストの精緻な最適化、コンテンツの差別化によって、収益力の段階的な改善を実現し、より健全で持続可能な収益構造を構築しています。
年末に、斗魚はブランドのアップグレードを完了し、新しいSlogan「看见每种热爱」を発表しました。これにより、ユーザーの視点と関心志向にさらに焦点を当てています。市場環境が変化し続けるなかで、斗魚はより集中し、より実務的な姿勢で長期的な価値を見据え、質の高い成長の新たな段階へ着実に歩みを進めています。
本記事は参考のみであり、投資助言ではありません