ギャラクシーフューチャーズ：地政学的な混乱の鈍化、双焦点の基本的な実質的変化に注目

現在の強粘炭市場の中核的な矛盾は、前期の「石炭が石油・ガスに代替する」というロジックによってもたらされた上昇の勢いが明らかに弱まっており、価格上昇には継続的な下支えが欠けていることにあります。この代替ロジックは伝導の連鎖が長く、実際のコークス用炭（原料炭）の需給への影響は限定的であり、短期的に市場のセンチメントを押し上げるにとどまります。これに対し、トレンドとしての下支えを形成するのは難しい状況です。3月の取引画面の実際の動きから見ると、コークス用炭は石油・ガス価格との連動性が比較的強い一方、最近の原油・天然ガスの高値でのレンジ推移が強い勢いとしては継続していません。これにより、コークス用炭の代替価値が弱まり、市場が代替ロジックを取引する熱意が冷め、さらに上昇の勢いが不足しています。今後は、とくに中東の地政学的な衝突と石油・ガス価格の推移、石炭・コークス・鉄鋼の産業チェーンにおける需給のファンダメンタルズ、市場センチメントが後退した後のバリュエーション修復のタイミングに注目する必要があります。短期的にはコークス用炭で新たな上昇ドライバーは見えておらず、値動きはセンチメントや資金の押し上げに単純に依存するのではなく、基本面とマクロ環境へと回帰するでしょう。価格はおそらく広いレンジでのボックス相場が主となり、変動は大きいものの、明確なトレンドは出にくいと考えられます。（银河期货）