発表：2025年の年次報告書を公開（コア製品の粗利益率が低下し、第4四半期の純利益が20%急落）

記者|陳晴　編集|楊翼

4月1日夜、リレーの大手企業である宏発股份（SH600885、株価28.15元、市場価値435.65億元）が公表した2025年の年次報告書によると、同社は中国のリレー業界のリーディング企業であり、市場占有率は世界第1位に位置している。2025年、宏発股份は売上高172.02億元を実現し、前年同期比で21.98%増加した。親会社株主に帰属する純利益は17.58億元で、前年同期比で7.76%増加した。

宏発股份の見栄えのする業績の裏側では、「台所の石」に例えられる同社のリレー製品が、2025年には収益力が弱まる状況となっている。

財務報告によると、2025年、宏発股份の中核製品であるリレー製品は157.03億元の売上に寄与し、同社の総売上に占める割合は9割超だが、毛利率は35.66%にとどまり、前年同期比で2.33ポイント減少した。『毎日経済新聞』記者によれば、これは同社の原材料コストの変化と関係している可能性がある。

公開情報によると、宏発股份のリレー製品の主要原材料には、銅、銀、エナメル線、エンジニアリングプラスチックなどが含まれる。宏発股份側は過去に、同社の製品の主要原材料の価格は、国際的な商品市場の変動の影響を受け、原材料市場価格の変動が製品の利益および同社の運転資金に直接影響を与えると述べていた。

『毎日経済新聞』記者によると、2025年には銅価格と銀価格がいずれも大幅に上昇し、投資家の注目を集めている。原材料コスト上昇が同社の毛利率に与える影響について、2025年10月末、宏発股份は投資家向けのインタラクティブ・プラットフォーム上で回答し、リレー製品は規模効果が強く、2025年上半期（前3四半期）において同社の全体の事業規模は比較的良好な成長を実現しており、ある程度は材料価格上昇の影響を相殺したという。さらに、同社は製品の最適化を継続しており、顧客と積極的に協力することでコスト削減を実現している。

しかし、同社が公表した2025年の年次報告書を見る限り、宏発股份の収益力は明確に改善していない。財務報告によると、2025年の第4四半期、宏発股份の親会社株主に帰属する純利益は前年同期比で20.42%下落し、前四半期比でも43.09%下落した。

また、売掛金の面では、2025年末時点で宏発股份の売掛金は41.44億元となり、前年末の32.71億元に比べて約26.69%増加した。

上記の関連課題について、4月1日夜、『毎日経済新聞』記者が宏発股份に電話したが、電話はつながらなかった。

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編集責任者：宋雅芳