> 株式投資は「金麒麟」のアナリストレポートを見よう。権威的で、専門的で、タイムリーで、包括的。潜在的なテーマの投資機会を掘り起こすのに役立ちます！ 毎日経済新聞記者|蔡鼎 毎日経済新聞編集|陳俊傑 万向錢潮（SZ000559、株価14.80元、時価総額490.67億元）4月6日夜、2025年の年次報告書を開示した。同社の2025年の売上高は約133.91億元で前年比4.06%増となり、帰属する純利益は約10.36億元で前年比8.89%増。控除後の非純利益は約9.17億元で前年比1.72%減。基本1株当たり利益は0.31元。会社は10株につき現金配当2元（税控除後）を予定し、株式配当は行わず、資本準備金による増資も行わない。画像出所：万向錢潮年次報告書 同日の夜、万向錢潮はさらに公告した。自己資金1.2億元をもって完全子会社である万向錢潮（アメリカ）有限公司に増資し、これによりアメリカ会社がその子会社である万向錢潮（タイ）有限公司に増資する。本増資は、タイ子会社の新規生産ライン、付帯工事、第二期工場棟、スマート倉庫の建設に充当する。 縦方向に見ると、万向錢潮の売上高は2024年の前年比7.84%下落（遡及調整後の基準を使用して計算）の後、持ち直してきている。同時に、同社の2025年の帰属純利益は第5年連続で増加しているものの、8.89%という伸び率は2024年の15.76%という伸び率に比べて明らかに鈍化している。画像出所：万得 しかし、万向錢潮の報告期間における営業活動によるキャッシュ・フローの純額は前年比21.41%増の15.94億元で、帰属純利益の伸び率をはっきり上回っている。 四半期別では、2025年の第4四半期、万向錢潮の売上高は29.85億元で前年比14.31%減、四半期比14.59%減。帰属純利益は2.62億元で前年比11.87%増、四半期比9.96%増となった。画像出所：万得 報告期間中、万向錢潮のハイエンド顧客のバリューチェーン（顧客マトリクス）は引き続き拡大している。既存ユーザーの関連プロジェクトによる大量供給と市場シェアの確保を土台に、同社はハイエンド市場への開拓を継続し、期中に重点的に日産、トヨタ、フォルクスワーゲンなどのホイールユニットおよびドライブシャフトのプロジェクトを開発した。上汽キャリパー（ブレーキキャリパー）のプロジェクト。比亜迪（BYD）のベアリングおよび構造部品のプロジェクト。ボルボのホイールユニットなどのプロジェクト。 期中、万向錢潮は「動行智控」戦略に基づき、精密ベアリングとインテリジェント・シャーシの2つの主要事業に注力し、グリーン化とインテリジェント化の発展戦略の実行を強力に推進した。同社は国内の認可特許を317件取得しており、そのうち発明特許は183件。複数の新製品が省級の栄誉を獲得しており、「ゼロ・トラドラッグ」電子ブレーキ角度アセンブリが浙江省の初の認定を獲得した。 年次報告書によると、万向錢潮のホイールユニット、等速ドライブシャフトなどの主要製品の国内の完成車向け配備市場におけるシェアは、それぞれ26%と17%に達している。万向節は世界規模で先行している。さらに、同社はAI（人工知能）アプリケーションを深く展開しており、すでに19のAIスマートエージェントを導入している。数値・知能化（数智化）エンジニアリングを通じて、年換算の効果が1.19億元を超えるというブレークスルーを実現した。同時に、研究開発投資は継続して増加しており、2025年の研究開発費は5.59億元だった。 多くの成果を上げた一方で、万向錢潮の年次報告書にはいくつかのリスク面も明らかになっている。 年次報告書によると、万向錢潮のホイールベアリングユニットの在庫量は前年比167.43%増。会社は「主に、同社が配套している比亜迪、長城、一汽大衆の顧客の受注計画に基づく生産・在庫積み増しであり、相手先のその後の払出が遅れたことによるもの」と述べている。さらに、万向錢潮の期中のベアリング在庫量は前年比69.48%増となっており、会社は「主に工場移転のため、重要な部材および完成品を前倒しで備蓄したことによるもの」としている。 《毎日経済新聞》の記者はまた、自動車産業チェーンの海外進出という大きな背景の下で、万向錢潮の期中の海外売上は8.33%減の14.81億元だったことに注目した。同時に、機械製造の主力事業の毛利率は前年比0.76ポイントの微減で19.75%となっている。画像出所：万得 加えて、年次報告書では、万向錢潮が子会社の「サプライチェーン会社」に対して、2022年〜2023年の一部のクロム鉄貿易業務において、物流の実質的な関与がなかったこと、ならびに購買販売契約の主要条項に対応関係がある取引、さらには取引の上流・下流における関連当事者関係が存在する状況があることを開示している。慎重性の原則に基づき、この部分のクロム鉄貿易業務の収益はネット額方式で計上し、それにより生じる重要な期前差異の訂正には、2022年〜2023年度の連結財務諸表の売上高および営業コストをそれぞれ7.59億元と5.24億元減額する影響が含まれる。 2026年の見通しとして、万向錢潮は年次報告書の中で明確に次のように提起している。「既存の『9N』ユーザー持分を固めたうえで、『重点的にテスラとトヨタのグローバル体系を突破する』」とし、さらに低高度飛行機用ベアリング、ロボットの精密部品（たとえばボールねじ、関節モジュール）などの最先端製品の開発を加速させる。また、同社のタイ子会社の第二期工場棟は2026年に建設を完了し稼働開始する計画で、新たな工場の用地を選定して新設する。 大量の情報、精密な解説—新浪財経APPにて 責任者：郭栩彤
海外売上高が8%以上減少、万向錢潮は2025年に純利益約9%増を見込む。会社は今年、「テスラとトヨタのグローバル体制の重点的な突破に注力する」と述べた。
毎日経済新聞記者|蔡鼎 毎日経済新聞編集|陳俊傑
万向錢潮（SZ000559、株価14.80元、時価総額490.67億元）4月6日夜、2025年の年次報告書を開示した。同社の2025年の売上高は約133.91億元で前年比4.06%増となり、帰属する純利益は約10.36億元で前年比8.89%増。控除後の非純利益は約9.17億元で前年比1.72%減。基本1株当たり利益は0.31元。会社は10株につき現金配当2元（税控除後）を予定し、株式配当は行わず、資本準備金による増資も行わない。
画像出所：万向錢潮年次報告書
同日の夜、万向錢潮はさらに公告した。自己資金1.2億元をもって完全子会社である万向錢潮（アメリカ）有限公司に増資し、これによりアメリカ会社がその子会社である万向錢潮（タイ）有限公司に増資する。本増資は、タイ子会社の新規生産ライン、付帯工事、第二期工場棟、スマート倉庫の建設に充当する。
縦方向に見ると、万向錢潮の売上高は2024年の前年比7.84%下落（遡及調整後の基準を使用して計算）の後、持ち直してきている。同時に、同社の2025年の帰属純利益は第5年連続で増加しているものの、8.89%という伸び率は2024年の15.76%という伸び率に比べて明らかに鈍化している。
画像出所：万得
しかし、万向錢潮の報告期間における営業活動によるキャッシュ・フローの純額は前年比21.41%増の15.94億元で、帰属純利益の伸び率をはっきり上回っている。
四半期別では、2025年の第4四半期、万向錢潮の売上高は29.85億元で前年比14.31%減、四半期比14.59%減。帰属純利益は2.62億元で前年比11.87%増、四半期比9.96%増となった。
画像出所：万得
報告期間中、万向錢潮のハイエンド顧客のバリューチェーン（顧客マトリクス）は引き続き拡大している。既存ユーザーの関連プロジェクトによる大量供給と市場シェアの確保を土台に、同社はハイエンド市場への開拓を継続し、期中に重点的に日産、トヨタ、フォルクスワーゲンなどのホイールユニットおよびドライブシャフトのプロジェクトを開発した。上汽キャリパー（ブレーキキャリパー）のプロジェクト。比亜迪（BYD）のベアリングおよび構造部品のプロジェクト。ボルボのホイールユニットなどのプロジェクト。
期中、万向錢潮は「動行智控」戦略に基づき、精密ベアリングとインテリジェント・シャーシの2つの主要事業に注力し、グリーン化とインテリジェント化の発展戦略の実行を強力に推進した。同社は国内の認可特許を317件取得しており、そのうち発明特許は183件。複数の新製品が省級の栄誉を獲得しており、「ゼロ・トラドラッグ」電子ブレーキ角度アセンブリが浙江省の初の認定を獲得した。
年次報告書によると、万向錢潮のホイールユニット、等速ドライブシャフトなどの主要製品の国内の完成車向け配備市場におけるシェアは、それぞれ26%と17%に達している。万向節は世界規模で先行している。さらに、同社はAI（人工知能）アプリケーションを深く展開しており、すでに19のAIスマートエージェントを導入している。数値・知能化（数智化）エンジニアリングを通じて、年換算の効果が1.19億元を超えるというブレークスルーを実現した。同時に、研究開発投資は継続して増加しており、2025年の研究開発費は5.59億元だった。
多くの成果を上げた一方で、万向錢潮の年次報告書にはいくつかのリスク面も明らかになっている。
年次報告書によると、万向錢潮のホイールベアリングユニットの在庫量は前年比167.43%増。会社は「主に、同社が配套している比亜迪、長城、一汽大衆の顧客の受注計画に基づく生産・在庫積み増しであり、相手先のその後の払出が遅れたことによるもの」と述べている。さらに、万向錢潮の期中のベアリング在庫量は前年比69.48%増となっており、会社は「主に工場移転のため、重要な部材および完成品を前倒しで備蓄したことによるもの」としている。
《毎日経済新聞》の記者はまた、自動車産業チェーンの海外進出という大きな背景の下で、万向錢潮の期中の海外売上は8.33%減の14.81億元だったことに注目した。同時に、機械製造の主力事業の毛利率は前年比0.76ポイントの微減で19.75%となっている。
画像出所：万得
加えて、年次報告書では、万向錢潮が子会社の「サプライチェーン会社」に対して、2022年〜2023年の一部のクロム鉄貿易業務において、物流の実質的な関与がなかったこと、ならびに購買販売契約の主要条項に対応関係がある取引、さらには取引の上流・下流における関連当事者関係が存在する状況があることを開示している。慎重性の原則に基づき、この部分のクロム鉄貿易業務の収益はネット額方式で計上し、それにより生じる重要な期前差異の訂正には、2022年〜2023年度の連結財務諸表の売上高および営業コストをそれぞれ7.59億元と5.24億元減額する影響が含まれる。
2026年の見通しとして、万向錢潮は年次報告書の中で明確に次のように提起している。「既存の『9N』ユーザー持分を固めたうえで、『重点的にテスラとトヨタのグローバル体系を突破する』」とし、さらに低高度飛行機用ベアリング、ロボットの精密部品（たとえばボールねじ、関節モジュール）などの最先端製品の開発を加速させる。また、同社のタイ子会社の第二期工場棟は2026年に建設を完了し稼働開始する計画で、新たな工場の用地を選定して新設する。
大量の情報、精密な解説—新浪財経APPにて
責任者：郭栩彤