香港株式市場のテクノロジー投資は今こそ適時です。国金証券：AIハードウェアの展開は黄金期を迎える

2026 年香港株（港股）テクノロジー株式セクターは、「政策 + 利益 + 評価 + 資金フロー」という4重のドライバーによるポートフォリオ配分の好機を迎えています。国信証券は現在の港股配分戦略を発表し、レノボ・グループ（0992.HK）が AI ハードウェア端末における中核的な布陣によって産業の追い風（業界の恩恵）を深く享受し、多面的な成長の追い風により複数の発展上の良い材料を迎えると見ています。

政策面では、2026 年は「第15次5カ年計画（第15次5カ年計画期間）」のスタートの年であり、国家は人工知能と先進製造を戦略的な発展重点に位置付け、 「人工知能 +」アクションを全面的に実施し、計算能力（算力）、アルゴリズム、データの効率的な供給を強化します。港股テクノロジー株式セクターは、国内 AI の中核資産が集まるエリアとして、政策の恩恵を直接受ける存在となり、またレノボは港股テクノロジーの中核銘柄として、国内置き換えの深化という背景の中で戦略的地位がさらに高まります。

産業配置の面で、レノボ・グループは港股 AI 産業チェーンの中核陣営に入り、「AI PC」を主力として打ち出し、エッジ側の AI インテリジェント・エージェント端末に重点的に布陣しています。これにより、AI アプリケーションとエコシステムの段階におけるハードウェア端末のリーディング企業となりました。国信証券は、現在の AI 技術が「軍拡競争」から「収益の実証（盈利見証）」の段階へ移行していると考えています。AI インテリジェント・エージェント、多モーダル・アプリケーションの商用化の実装が加速し、レノボの AI ハードウェアの布陣は産業トレンドに的確に合致しており、AI 端末の普及によってもたらされる市場の増分を十分に享受できる見込みです。さらに、2025 年の中国の AI ユーザー規模は指数関数的に増加しており、各アプリケーションの成長率は海外を大きく上回っています。これにより、レノボの AI ハードウェア製品には広大な市場スペースが提供されます。

市場環境の面では、港股テクノロジー株式セクターのファンダメンタルズは継続的に改善しており、セクター全体の ROE は 2022 年の底値から着実に回復しています。利益回復の勢いは強力です。評価（バリュエーション）の面では、ハンセン港株通テック・テーマ指数の PE はわずか 21.75 倍で、ナスダック 100 などの主要な世界のテック指数を大きく下回っており、歴史的な低水準にあります。グローバルな配分（グローバル・ポートフォリオ）の観点でコストパフォーマンスが高い状況です。レノボ・グループも同様に、セクターの評価修復（バリュエーション回復）の相場の追い風を受けます。

資金面での強力な裏付けは、レノボの発展にさらに力を与えます。wind のデータによると、2026 年以降、南向き資金（香港向け資金）の累計純買い入れは 1978 億元超に達しており、テクノロジー・セクターが主要な流入方向です。ハンセン情報技術（科技）業近 1 か月および 1 四半期のいずれも大規模な純買い入れを得ています。港股テクノロジー ETF は年内で資金純流入が 700 億元超となっており、レノボ・グループに十分な流動性の支援をもたらしています。

分析によれば、AI ハードウェアにおける中核的な布陣の恩恵、政策の恩恵の継続的な放出、ならびに港股テクノロジー株式セクター全体の改善を背景に、レノボ・グループは業績と評価の「両面での上昇（双提升）」という発展機会を迎えています。AI 産業のパラダイム転換の波の中で、成長ポテンシャルは期待に値します。

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