◎記者 馬慜分化と転換は、ここ数年の株式会社制銀行の発展を語るうえでのキーワードだ。過去1年、挑戦に満ちた経営環境の中で、株式会社制の銀行の「体感」はおおむね似通っていた――市場シェアの低下、純金利マージンへの圧力、リスク面の懸念はいまだ残る。しかし、同じ問いに対して答えながらも、経営結果は大きく異なる。A株上場の9行の株式会社制銀行のうち、招商銀行、興業銀行、浦発銀行など3行のみが、売上高と純利益の双方で増加を達成した。一方、平安銀行、光大銀行、華夏銀行、浙商銀行は、売上高と純利益はいずれも減少している。「対公の三傑」あなたが追い、私は追う規模の大小で見れば、招商銀行、興業銀行、中信銀行、浦発銀行はいずれも株式会社制銀行のトップ層の先頭に位置し、資産規模はいずれも10兆元以上――招商銀行はリテールの強みで「第一位」の座を安定的に守り、興業銀行、中信銀行、浦発銀行は「対公の三傑」としてあなたが追い、私は追う。規模を見ると、興業銀行は2024年の第4四半期に10兆元を突破し、1年の時を置いて、中信銀行と浦発銀行は2025年の第4四半期に10兆元を突破した。ちょうど2025年の第3四半期末時点で、浦発銀行と中信銀行の資産規模の差は59億元にすぎないが、第4四半期には、その差は492億元まで拡大した。創出力を見ると、招商銀行は3375.32億元の売上高で引き続き「リード」を続けている。だが中信銀行と興業銀行の2025年の営業収入は、それぞれ2124.75億元と2127.41億元で差はわずか2.66億元にすぎない。それにもかかわらず、各種費用の支出を差し引くと、興業銀行の親会社帰属の純利益は68.51億元も上回る。これは、コスト削減と効率向上が必須の選択肢であり、銀行がどうしても「削り出さざるを得ない」利益の源泉になっていることを示している。トップ層との競争が鮮明なのとは対照的に、テール側の株式会社制銀行はまだ泥の中でもがいており、それぞれ悩みも抱えている。歴史的負担が比較的重いため、民生銀行は引当金の積み増し（引当計上）に力を入れた。同行の売上高は前年同期比で4.82%増加したものの、親会社帰属の純利益は依然として5.37%減少している。さらに、平安銀行、光大銀行、華夏銀行、浙商銀行は、売上高と純利益のいずれも前年同期比で減少しており、規模・効率の双方が「アップしていく」健全な成長軌道にはまだ回帰していない。非利息収入が勝敗を分ける切り札低金利環境の下で、純金利マージンという中核の収益指標は継続して下落し、銀行の利息収入の基本はなかなか安定しない。「数量で価格を補う」という論理ももはや持続できず、非利息収入が勝敗を分ける切り札になっている。現在、純金利マージンの下落という大勢は変わっていない。例えば、2025年末時点で、光大銀行と中信銀行の純金利マージン（純利息収益率）は前年同期比でそれぞれ14ベーシスポイント低下しており、下げ幅は大きい。主に資産収益率の下落の影響による。ただし、一部の銀行では純金利マージンが下げ止まる兆しもある。2025年末時点で、浦発銀行の純金利マージンは2024年初の水準と同水準だ。民生銀行は「逆風の中で」純金利マージンを1ベーシスポイント引き上げており、主な要因は負債サイドのコスト管理によるものだ。非利息収入の面では、中信銀行はすでに連続6年でプラス成長を実現している。中信銀行の取締役会長である方合英は業績説明会で、過去5年間で同行の非利息収入の構成比が9.3ポイント上昇したと紹介している。資産運用（ウェルスマネジメント）業務に力を入れて中間収入を補うことは、有効な手段であると同時に、銀行の「軽量な資本運用」能力の水準を試すものでもある。個人向けの信用需要が引き続き弱い中でも、招商銀行はリテールの「堀（防衛線）」を堅持している――2025年の手数料・報酬の純収入は前年同期比で4.39%増加し、そのうち、ウェルスマネジメントの手数料・報酬収入は前年同期比で21.39%と大幅に増加した。純金利マージンも同業内で高い水準の1.87%を維持している。平安銀行はリテール転換の「痛み」を経験したものの、同行はすでに「トンネルの先の希望」が見えていると述べている。転換の進捗が70%に達したことで、リテール金融の純利益貢献が底打ちし、回復に向かっている。しかし、非利息収入が投資収益にだけ頼る場合は、金融市場の変動の影響を受けやすい。平安銀行はこの影響を受けており、その結果、債券投資などの業務における非利息の純収入が減少した。どうすればサイクルを乗り越えられるのか資産の質の面では、株式会社制銀行全体としては堅実だ。過去1年、株式会社制銀行は概して不良資産の処分により力を入れた。しかし、2025年末時点では、興業銀行、光大銀行、民生銀行の不良貸出率は2024年末よりも上昇している。さらに、多くの株式会社制銀行で個人向けローンの不良率も引き上げられており、消費ローンや住宅ローンのリスク圧力を軽視できない。利益の「ため池」である引当金カバー率は、しばしば「財テク」を駆使して財務諸表を見栄えよくすることもできる。注目すべきは、2025年末時点で華夏銀行の引当金カバー率が143.30%まで低下し、2024年末から18.59ポイント下がっていることだ。浙商銀行の引当金カバー率は155.37%で、2024年末の178.67%から23.30ポイント低下している。両者ともに、いずれも150%の「警戒線」付近に停止（停滞）している。近年、株式会社制銀行の業績の伸びは鈍化しており、「はざまで生き延びる」状況だと言える。これは、前方には国有の大手行が「下へ降りて先頭を奪う（顧客を奪う）」動きがあり、後方には城攻（地方）銀行が地域優位を武器に追い上げてくるためで、「両端から押しつぶされる」構図のもとで、株式会社制銀行の市場占有率は年ごとに低下している。今年の経営見通しについて、多くの株式会社制銀行は「楽観は言い難い」「課題はなお残る」と率直に認めている。だが、直近の業績発表会における公開情報を見る限り、株式会社制銀行の戦略的な打ち手にも新たな考え方が生まれている。招商銀行は「リテールの再出発」を主軸にし、平安銀行は「成長へ再び戻る」を誓い、興業銀行は「バリューバンク（価値銀行）」へと歩みを進める……。株式会社制銀行は概して、「サイクルを乗り越える能力」とは何か、そしてそれが今後の経営にどのような影響を与えるのかを考え始めている。これからの動きを見届けよう。 （編集：銭暁睿） キーワード：
非息收入成为勝負の鍵 株式銀行2025年「強者競争、尾部の苦闘」
◎記者 馬慜
分化と転換は、ここ数年の株式会社制銀行の発展を語るうえでのキーワードだ。
過去1年、挑戦に満ちた経営環境の中で、株式会社制の銀行の「体感」はおおむね似通っていた――市場シェアの低下、純金利マージンへの圧力、リスク面の懸念はいまだ残る。しかし、同じ問いに対して答えながらも、経営結果は大きく異なる。
A株上場の9行の株式会社制銀行のうち、招商銀行、興業銀行、浦発銀行など3行のみが、売上高と純利益の双方で増加を達成した。一方、平安銀行、光大銀行、華夏銀行、浙商銀行は、売上高と純利益はいずれも減少している。
「対公の三傑」あなたが追い、私は追う
規模の大小で見れば、招商銀行、興業銀行、中信銀行、浦発銀行はいずれも株式会社制銀行のトップ層の先頭に位置し、資産規模はいずれも10兆元以上――招商銀行はリテールの強みで「第一位」の座を安定的に守り、興業銀行、中信銀行、浦発銀行は「対公の三傑」としてあなたが追い、私は追う。
規模を見ると、興業銀行は2024年の第4四半期に10兆元を突破し、1年の時を置いて、中信銀行と浦発銀行は2025年の第4四半期に10兆元を突破した。ちょうど2025年の第3四半期末時点で、浦発銀行と中信銀行の資産規模の差は59億元にすぎないが、第4四半期には、その差は492億元まで拡大した。
創出力を見ると、招商銀行は3375.32億元の売上高で引き続き「リード」を続けている。だが中信銀行と興業銀行の2025年の営業収入は、それぞれ2124.75億元と2127.41億元で差はわずか2.66億元にすぎない。それにもかかわらず、各種費用の支出を差し引くと、興業銀行の親会社帰属の純利益は68.51億元も上回る。これは、コスト削減と効率向上が必須の選択肢であり、銀行がどうしても「削り出さざるを得ない」利益の源泉になっていることを示している。
トップ層との競争が鮮明なのとは対照的に、テール側の株式会社制銀行はまだ泥の中でもがいており、それぞれ悩みも抱えている。
歴史的負担が比較的重いため、民生銀行は引当金の積み増し（引当計上）に力を入れた。同行の売上高は前年同期比で4.82%増加したものの、親会社帰属の純利益は依然として5.37%減少している。
さらに、平安銀行、光大銀行、華夏銀行、浙商銀行は、売上高と純利益のいずれも前年同期比で減少しており、規模・効率の双方が「アップしていく」健全な成長軌道にはまだ回帰していない。
非利息収入が勝敗を分ける切り札
低金利環境の下で、純金利マージンという中核の収益指標は継続して下落し、銀行の利息収入の基本はなかなか安定しない。「数量で価格を補う」という論理ももはや持続できず、非利息収入が勝敗を分ける切り札になっている。
現在、純金利マージンの下落という大勢は変わっていない。例えば、2025年末時点で、光大銀行と中信銀行の純金利マージン（純利息収益率）は前年同期比でそれぞれ14ベーシスポイント低下しており、下げ幅は大きい。主に資産収益率の下落の影響による。
ただし、一部の銀行では純金利マージンが下げ止まる兆しもある。2025年末時点で、浦発銀行の純金利マージンは2024年初の水準と同水準だ。民生銀行は「逆風の中で」純金利マージンを1ベーシスポイント引き上げており、主な要因は負債サイドのコスト管理によるものだ。
非利息収入の面では、中信銀行はすでに連続6年でプラス成長を実現している。中信銀行の取締役会長である方合英は業績説明会で、過去5年間で同行の非利息収入の構成比が9.3ポイント上昇したと紹介している。
資産運用（ウェルスマネジメント）業務に力を入れて中間収入を補うことは、有効な手段であると同時に、銀行の「軽量な資本運用」能力の水準を試すものでもある。
個人向けの信用需要が引き続き弱い中でも、招商銀行はリテールの「堀（防衛線）」を堅持している――2025年の手数料・報酬の純収入は前年同期比で4.39%増加し、そのうち、ウェルスマネジメントの手数料・報酬収入は前年同期比で21.39%と大幅に増加した。純金利マージンも同業内で高い水準の1.87%を維持している。
平安銀行はリテール転換の「痛み」を経験したものの、同行はすでに「トンネルの先の希望」が見えていると述べている。転換の進捗が70%に達したことで、リテール金融の純利益貢献が底打ちし、回復に向かっている。
しかし、非利息収入が投資収益にだけ頼る場合は、金融市場の変動の影響を受けやすい。平安銀行はこの影響を受けており、その結果、債券投資などの業務における非利息の純収入が減少した。
どうすればサイクルを乗り越えられるのか
資産の質の面では、株式会社制銀行全体としては堅実だ。
過去1年、株式会社制銀行は概して不良資産の処分により力を入れた。しかし、2025年末時点では、興業銀行、光大銀行、民生銀行の不良貸出率は2024年末よりも上昇している。さらに、多くの株式会社制銀行で個人向けローンの不良率も引き上げられており、消費ローンや住宅ローンのリスク圧力を軽視できない。
利益の「ため池」である引当金カバー率は、しばしば「財テク」を駆使して財務諸表を見栄えよくすることもできる。注目すべきは、2025年末時点で華夏銀行の引当金カバー率が143.30%まで低下し、2024年末から18.59ポイント下がっていることだ。浙商銀行の引当金カバー率は155.37%で、2024年末の178.67%から23.30ポイント低下している。両者ともに、いずれも150%の「警戒線」付近に停止（停滞）している。
近年、株式会社制銀行の業績の伸びは鈍化しており、「はざまで生き延びる」状況だと言える。これは、前方には国有の大手行が「下へ降りて先頭を奪う（顧客を奪う）」動きがあり、後方には城攻（地方）銀行が地域優位を武器に追い上げてくるためで、「両端から押しつぶされる」構図のもとで、株式会社制銀行の市場占有率は年ごとに低下している。
今年の経営見通しについて、多くの株式会社制銀行は「楽観は言い難い」「課題はなお残る」と率直に認めている。
だが、直近の業績発表会における公開情報を見る限り、株式会社制銀行の戦略的な打ち手にも新たな考え方が生まれている。招商銀行は「リテールの再出発」を主軸にし、平安銀行は「成長へ再び戻る」を誓い、興業銀行は「バリューバンク（価値銀行）」へと歩みを進める……。株式会社制銀行は概して、「サイクルを乗り越える能力」とは何か、そしてそれが今後の経営にどのような影響を与えるのかを考え始めている。これからの動きを見届けよう。
（編集：銭暁睿）
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