大型タンカー市場が戦争プレミアムの再浮上で熱を帯びる

ツヴェタナ・パラスコヴァ

2026年2月27日（金）1:00 AM（GMT+9） 5分で読めます

今年は、イランをめぐる米国の軍事作戦の気配が、ほかのいくつかの強気材料と相まって、日次レートをここ約6年で最高水準へ押し上げたことから、スーパータンカーのチャーター市場が非常に活況となっています。

今週の主要な中東湾岸から中国のルート（MEG-中国）で、200万バレルを輸送できる超大型原油運搬船（VLCC）を用船するための日次レートは、$200,000を超えました。これは、サウジアラビアとロシアが短期間の価格戦争で市場に原油をあふれさせ、コロナ禍のパンデミック開始時に需要が急落していた2020年4月上旬以来の最高の日次レートです。

木曜に予定される、スイス・ジュネーブでの米国とイランの間の間接協議が失敗すれば、今後数週間でレートは新たな高値を付ける可能性があります。多くのアナリストがそう見ています。

その場合、戦争プレミアムが上昇し、中東の石油生産者は、供給の中断という潜在的な事態に巻き込まれないように、中東湾岸からより多くの原油を出荷するための動きを加速させるでしょう。

レートが6年ぶりの高値へ急騰

バルチック・エクスチェンジのMEG-中国指数は、2月25日までの1週間で46%跳ね上がり、スーパータンカーの日次レートは1日$206,141となりました。ロイズ・リストがまとめたデータによるとです。

MEG-シンガポール・ルートでのスーパータンカーの日次レートは、1週間で66%急騰し、1日$213,599になりました。

中東からスーパータンカーで原油を運ぶためのこれらのレートは、同データによれば、世界のVLCC平均も押し上げています。

急騰には複数の要因が寄与しており、とりわけ注目すべきは、ニューデリーが過去3年間に買い付けたロシア産原油の大部分を置き換えようとしていることから、中東産原油に対するインドからの需要が増えている点です。

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さらに、サウジアラビアの中国向け原油の短期需要は、今月初めに王国がアジア向けの公式販売価格（OSPs）を、過去5年以上で地域ベンチマーク比として最も低い水準まで引き下げたことを受けて急増しています。

その結果、3月のサウジアラビアから中国への原油積み込みは、約20万〜5,700万バレルと見積もられています。これは、今月初めにブルームバーグに、注文を把握している匿名のトレーダーが語ったところでは、2月に積み込まれた4,800万バレルから増加しています。

加えて、タンカーのオーナーと傭船主は、米国とイランの間の緊張が高まる中、ここ数日で中東地域から原油を出荷するために駆け込みました。

根本的に変わったスーパータンカーのスポット市場

1月に一時的に小休止があった後、1月に続くタンカー・レートは今月、2020年以来の高水準まで反発しています。市場が、韓国のSinokor（シノコル）海運グループによる大規模な船舶の買い付けラッシュを把握したためです。現在、そのグループが利用可能な制裁対象外のタンカーの約4分の1を支配していると見込まれています。

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「先週の1週間でVLCC市場は上向きのトレンドを継続しており、ブローカーのFearnleysは、2月25日までの週次レポートで、Sinokor Maritimeが当該セグメントへの巨額投資を収益化し始めている。日次の稼ぎがUSD 200k/日を超えてきた」と述べています。

「需要を主に牽引するのはMEGで、ポジション・リストのフロントエンドが時間とともに縮小しているため、傭船主には、選択肢として韓国の巨大企業Sinokor以外がほとんど残っていない」と同社は付け加え、「VLCC市場は短期的には『同じ状況が続くこと』を見込むべきだ」と結論づけました。

スーパータンカー市場での強い強気の走りは、より小型の船舶に対する需要を押し上げ、需給を引き締め、Suezmaxのための日次レートも引き上げる可能性があります。なぜなら、一部のトレーダーは、裁定と価格の採算が理にかなっている場合、低コストの運賃を選ぶことがあるからです。

現在、スーパータンカーのレートを支えているのは、世界的な制裁の執行強化と中東の緊張だと、市場インテリジェンス企業Sparta CommoditiesのFreight Commodity OwnerであるMichael Ryanは今週述べました。

「それに加えて、Sinokorによる40隻超のVLCCの急速な統合（集約）によって、所有が集中し、価格の降伏（投げ売り）に至る確率が低下している」と専門家は指摘しました。

「要するに、これは世界のVLCCレートにおいて、より高い下値と、より高い取引レンジを示唆している」とRyanは付け加えました。

スーパータンカー市場における前例のないレベルでの集中は、Sinokorの買収ラッシュが市場の土俵を根本的に変えたことにより、レートを押し上げることにもつながっていると、アナリストやブローカレッジは述べています。

「Sinokorは2026年において、VLCCスポット・フリートの少なくとも24%を独自にコントロールすると見込まれており、これは現代市場では前例のない規模の集中だ」と、海運アナリティクス企業Signal Groupは先週のレポートで述べました。

「この展開は、VLCCスポット・セグメントにおける競争力学における根本的な変化を示し、Sinokorを、単一の商業オペレーターとしてはこれまでに観測されなかった規模へと引き上げるものだ」と、Signal Groupのアナリストは書いています。

ちょうど2年前の2024年には、所有はより均衡しており、Signal Groupによれば、Sinokor、Frontline、COSCOがそれぞれスーパータンカーのスポット取引フリートの約12〜13%を運用していました。

現在の取引フリートの大規模な拡大により、Sinokorは近い〜中期のスポットVLCC市場で目立つ役割を担うことになります。また、地政学的な動きによって、生産者がイランをめぐる潜在的な米国の軍事作戦の前に中東から原油を急いで出荷するよう後押しされることで、運賃レートも押し上げます。

Oilprice.comのツヴェタナ・パラスコヴァによる

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