毎日読まれるような文章ではないでしょう。ペルシャ湾における潜在的な軍事的な緊張の発火点が、なぜか市場を押し上げているのです。イランはホルムズ海峡を支配していると主張しています。ホルムズ海峡は、世界の原油の約20%が毎日通過する、幅の狭い重要な海峡（チョークポイント）です。トランプ大統領は、再開されるまで停戦について議論しないと言っています。今夜、国家への大統領演説が予定されている中、ウォール街も暗号資産市場も、非常に具体的な賭けをしています。それは、これはポーズであって、前触れではないということです。数字が物語る--------------------------S&P 500は月曜日以降、約4%上昇しました。同じ期間で、ハイテク銘柄が多く、より広範な市場の動きを増幅しがちなNASDAQは、ほぼ6%跳ね上がりました。暗号資産も手順書どおりに動きました。ビットコインは約$69Kまで押し上げられ、過去24時間で約2.7%上昇しています。イーサリアムは$2,100に向かって上昇し、3.6%の上昇です。ソラナは約$84に達し、3.0%増。XRPは約$1.35で取引されました。見てください。これは、海軍のにらみ合いと原油供給の混乱を伝える見出しで始まった1週間としては、小さな値動きではありません。市場はこの状況を読み取り、「大人たちが交渉の場で道を見つける」と結論づけています。それが妥当な自信なのかどうかは、別の問題です。この上昇（リラリー）が特に注目に値するのは、その背景です。恐怖と強欲指数（Fear and Greed Index）は8で、Alternative.meはそれを「極度の恐怖（Extreme Fear）」に分類しています。先週は14でした。これも極度の恐怖です。英語で言えば、「センチメントは地下にいるのに、価格は階段を上がっている」という状態です。この食い違いは、いずれ急激なセンチメント回復で解消されるか、あるいは雰囲気に合わせるために痛みを伴う価格調整が起きるかのどちらかのタイプのものです。ビットコインの週足チャートでは、いまなお4.1%の下落が表示されています。つまり、このリラリーは本当に新しい局面を切り拓いているというより、直近の損失を取り戻しているだけなのです。文脈が重要です。2.7%の1日あたりの上昇は印象的に聞こえますが、その直前の数日でその資産がほぼ倍の下落をしていたことに気づくと、話は変わってきます。ホルムズがあなたのポートフォリオにとって重要な理由------------------------------------ホルムズ海峡は本質的に、イランとオマーンの間にある21マイル幅のボトルネックです。毎日、そこを通って約17 million barrels of oilが流れています。誰かがそれを閉鎖すると脅せば、エネルギー市場はパニックになり、そのパニックは他のすべてへ連鎖していきます。イランはこのカードを以前にも切っています。1980年代の「タンカー戦争」では、イランとイラクの双方が湾岸で商船を攻撃しました。2019年には、イランが英旗のタンカーを拿捕しました。毎回、脅威そのものだけでも原油価格を押し上げ、世界市場をかき乱すのに十分でした。ただし今回は、力学が違います。トランプの構図、つまり外交協議は海峡が開いたままであることを条件にする、という考え方が、市場が実際に織り込める二者択一の結果を生み出しています。イランが協力して話し合いが始まるなら、それは強気材料です。あるいはイランがエスカレートし、海峡が狭まるか閉じるなら、原油が急騰し、リスク資産が投げ売られる可能性が高まります。トレーダーは「ドア番号1」に大きく賭けています。今夜の大統領演説は、もう1つの変数を追加します。市場は歴史的に、実際の中身が分かる前でも、ただ「明確さが得られそうだ」という約束にはよく反応します。トランプが国家に向けて演説するという事実は、何らかの解決枠組み、もしくは少なくとも今日の買いの入札を動かしている「そうなるはずだ」という希望的な解釈を示唆しています。暗号資産投資家にとって、これが意味するもの------------------------------------暗号資産が地政学ニュースで株と一緒に急騰していることについて言うと、それはビットコイン至上主義者がよく口にする「デジタル・ゴールド（digital gold）」という物語を完全に打ち砕きます。もしビットコインが本当に相関のない安全な避難先なら、株が戦争への懸念で下がるときに上がるはずで、NASDAQと隣り合って動くことはありません。ビットコインとS&P 500の相関は、2025年を通じて頑固なまでに継続しています。リスクがある局面では暗号資産は上がります。リスクがない局面では暗号資産は下がり、多くの場合、より厳しく下がります。今週は、その最新の確認にすぎません。データの明るい点が1つあります。アルゴリズム型のステーブルコインが、7日間で最も好成績だったカテゴリーで、39.9%の急増です。これは市場のニッチな一角ですが、不確実性の中で資本が利回りを生み出す戦略へ回転していることを示しています。主要銘柄のボラティリティに耐えられない投資家は、方向性へのエクスポージャーを持たずにリターンを得られる場所に資金を駐車しているようです。センチメント指標の「極度の恐怖」読みは、真剣に注意を払う価値があります。歴史的には、10未満の水準は暗号資産における大きなリラリーの前に現れてきました。売り手がほとんど残っていないからです。2020年3月のCOVIDクラッシュの底は、「恐怖と強欲」の数値が8だったことで示されました。2022年6月のテラ／ルナの余波でも同様の水準が見られ、その後に数か月にわたる安堵（リリーフ）を伴うリラリーが起きました。しかし、ここで底打ちが保証されるという意味ではありません。この地政学的状況は本当に流動的で、テヘランまたはワシントンからの1つの扇動的な発言だけで、数時間で今週の上げをひっくり返す可能性があります。ホルムズ海峡は、結果を合理的に確率モデル化できるようなFed（米連邦準備制度）の会合ではありません。現実世界の紛争であり、現実世界の予測不可能性があります。投資家はトランプの演説の後に何が起きるかも考えるべきです。演説が、デエスカレーション（緊張緩和）に向けた具体的な手順を示すなら、リラリーはおそらく続き、恐怖の数値も正常化します。演説が曖昧だったり攻撃的なら、市場は今週得たものをすべて、さらにはそれ以上に手放す可能性があります。結果の非対称性（片側に不利が偏る構図）は、確信よりも慎重さを支持しています。特定の水準を見ている人向けに言うと、ビットコインの$69Kのあたりは、2021年のサイクル最高値に遡っても重要な関心ゾーンでした。そこを取り戻して維持できれば、本物の強さを示すことになります。そこに失敗すれば、ここ数か月で何度かそうなっているように、このリラリーは地政学的な装いをまとった単なるショートスクイーズ（空売りの踏み上げ）に過ぎないことを示唆します。**結論：** 市場は、まだ実際には解決されていない対立に対して、平和的な解決が起きるように織り込んでいます。この楽観が、S&P 500からソラナまで、あらゆるものを押し上げました。しかし恐怖のセンチメントが依然として極度の水準にあり、どちらにも転び得る大統領演説が控えている以上、このリラリーは確かな根拠というより希望で組み立てられています。希望は、それが機能しなくなるまでは立派な取引の論拠になり得ます。 **開示事項:** この記事はエステファノ・ゴメスによって編集されました。コンテンツの作成およびレビュー方法の詳細については、Editorial Policyをご覧ください。
地政学的なチェスゲームが広範なリスク資産の上昇を促進し、市場は解決策に賭ける展望を強めている
毎日読まれるような文章ではないでしょう。ペルシャ湾における潜在的な軍事的な緊張の発火点が、なぜか市場を押し上げているのです。
イランはホルムズ海峡を支配していると主張しています。ホルムズ海峡は、世界の原油の約20%が毎日通過する、幅の狭い重要な海峡（チョークポイント）です。トランプ大統領は、再開されるまで停戦について議論しないと言っています。今夜、国家への大統領演説が予定されている中、ウォール街も暗号資産市場も、非常に具体的な賭けをしています。それは、これはポーズであって、前触れではないということです。
数字が物語る
S&P 500は月曜日以降、約4%上昇しました。同じ期間で、ハイテク銘柄が多く、より広範な市場の動きを増幅しがちなNASDAQは、ほぼ6%跳ね上がりました。
暗号資産も手順書どおりに動きました。ビットコインは約$69Kまで押し上げられ、過去24時間で約2.7%上昇しています。イーサリアムは$2,100に向かって上昇し、3.6%の上昇です。ソラナは約$84に達し、3.0%増。XRPは約$1.35で取引されました。
見てください。これは、海軍のにらみ合いと原油供給の混乱を伝える見出しで始まった1週間としては、小さな値動きではありません。市場はこの状況を読み取り、「大人たちが交渉の場で道を見つける」と結論づけています。それが妥当な自信なのかどうかは、別の問題です。
この上昇（リラリー）が特に注目に値するのは、その背景です。恐怖と強欲指数（Fear and Greed Index）は8で、Alternative.meはそれを「極度の恐怖（Extreme Fear）」に分類しています。先週は14でした。これも極度の恐怖です。英語で言えば、「センチメントは地下にいるのに、価格は階段を上がっている」という状態です。この食い違いは、いずれ急激なセンチメント回復で解消されるか、あるいは雰囲気に合わせるために痛みを伴う価格調整が起きるかのどちらかのタイプのものです。
ビットコインの週足チャートでは、いまなお4.1%の下落が表示されています。つまり、このリラリーは本当に新しい局面を切り拓いているというより、直近の損失を取り戻しているだけなのです。文脈が重要です。2.7%の1日あたりの上昇は印象的に聞こえますが、その直前の数日でその資産がほぼ倍の下落をしていたことに気づくと、話は変わってきます。
ホルムズがあなたのポートフォリオにとって重要な理由
ホルムズ海峡は本質的に、イランとオマーンの間にある21マイル幅のボトルネックです。毎日、そこを通って約17 million barrels of oilが流れています。誰かがそれを閉鎖すると脅せば、エネルギー市場はパニックになり、そのパニックは他のすべてへ連鎖していきます。
イランはこのカードを以前にも切っています。1980年代の「タンカー戦争」では、イランとイラクの双方が湾岸で商船を攻撃しました。2019年には、イランが英旗のタンカーを拿捕しました。毎回、脅威そのものだけでも原油価格を押し上げ、世界市場をかき乱すのに十分でした。
ただし今回は、力学が違います。トランプの構図、つまり外交協議は海峡が開いたままであることを条件にする、という考え方が、市場が実際に織り込める二者択一の結果を生み出しています。イランが協力して話し合いが始まるなら、それは強気材料です。あるいはイランがエスカレートし、海峡が狭まるか閉じるなら、原油が急騰し、リスク資産が投げ売られる可能性が高まります。トレーダーは「ドア番号1」に大きく賭けています。
今夜の大統領演説は、もう1つの変数を追加します。市場は歴史的に、実際の中身が分かる前でも、ただ「明確さが得られそうだ」という約束にはよく反応します。トランプが国家に向けて演説するという事実は、何らかの解決枠組み、もしくは少なくとも今日の買いの入札を動かしている「そうなるはずだ」という希望的な解釈を示唆しています。
暗号資産投資家にとって、これが意味するもの
暗号資産が地政学ニュースで株と一緒に急騰していることについて言うと、それはビットコイン至上主義者がよく口にする「デジタル・ゴールド（digital gold）」という物語を完全に打ち砕きます。もしビットコインが本当に相関のない安全な避難先なら、株が戦争への懸念で下がるときに上がるはずで、NASDAQと隣り合って動くことはありません。
ビットコインとS&P 500の相関は、2025年を通じて頑固なまでに継続しています。リスクがある局面では暗号資産は上がります。リスクがない局面では暗号資産は下がり、多くの場合、より厳しく下がります。今週は、その最新の確認にすぎません。
データの明るい点が1つあります。アルゴリズム型のステーブルコインが、7日間で最も好成績だったカテゴリーで、39.9%の急増です。これは市場のニッチな一角ですが、不確実性の中で資本が利回りを生み出す戦略へ回転していることを示しています。主要銘柄のボラティリティに耐えられない投資家は、方向性へのエクスポージャーを持たずにリターンを得られる場所に資金を駐車しているようです。
センチメント指標の「極度の恐怖」読みは、真剣に注意を払う価値があります。歴史的には、10未満の水準は暗号資産における大きなリラリーの前に現れてきました。売り手がほとんど残っていないからです。2020年3月のCOVIDクラッシュの底は、「恐怖と強欲」の数値が8だったことで示されました。2022年6月のテラ／ルナの余波でも同様の水準が見られ、その後に数か月にわたる安堵（リリーフ）を伴うリラリーが起きました。
しかし、ここで底打ちが保証されるという意味ではありません。この地政学的状況は本当に流動的で、テヘランまたはワシントンからの1つの扇動的な発言だけで、数時間で今週の上げをひっくり返す可能性があります。ホルムズ海峡は、結果を合理的に確率モデル化できるようなFed（米連邦準備制度）の会合ではありません。現実世界の紛争であり、現実世界の予測不可能性があります。
投資家はトランプの演説の後に何が起きるかも考えるべきです。演説が、デエスカレーション（緊張緩和）に向けた具体的な手順を示すなら、リラリーはおそらく続き、恐怖の数値も正常化します。演説が曖昧だったり攻撃的なら、市場は今週得たものをすべて、さらにはそれ以上に手放す可能性があります。結果の非対称性（片側に不利が偏る構図）は、確信よりも慎重さを支持しています。
特定の水準を見ている人向けに言うと、ビットコインの$69Kのあたりは、2021年のサイクル最高値に遡っても重要な関心ゾーンでした。そこを取り戻して維持できれば、本物の強さを示すことになります。そこに失敗すれば、ここ数か月で何度かそうなっているように、このリラリーは地政学的な装いをまとった単なるショートスクイーズ（空売りの踏み上げ）に過ぎないことを示唆します。
結論： 市場は、まだ実際には解決されていない対立に対して、平和的な解決が起きるように織り込んでいます。この楽観が、S&P 500からソラナまで、あらゆるものを押し上げました。しかし恐怖のセンチメントが依然として極度の水準にあり、どちらにも転び得る大統領演説が控えている以上、このリラリーは確かな根拠というより希望で組み立てられています。希望は、それが機能しなくなるまでは立派な取引の論拠になり得ます。