モルガン・スタンレーは、インドの石炭会社とJSWの鉄鋼業績が好調に推移すると予測しています。

Investing.com – モルガン・スタンレー印度ビジネス部予測では、インドの石炭会社およびJSWスチールは間もなく発表される決算で良好な結果となる見通しである一方、Jindalスチールは不調になると見込まれている。

モルガン・スタンレーは、インド粗鋼生産が今四半期に前年同期比で2桁の成長となる可能性があると述べた。全国共同製鉄所委員会の1月から2月のデータでは、前年同期比の伸びは約11%であり、2026年度第3四半期の前年同期比の伸びは約10%だった。

今四半期の完成鋼材需要の伸びは改善し、前年同期比で約8-9%となっており、前四半期の約4%の前年同期比の伸びを上回っている。主な要因は、建設活動の増加と政府支出の拡大だ。インド鉄鋼公社（SAIL）が開示した販売データでは、前年同期比で約12%の伸びが示されている。モルガン・スタンレーは、Jindalスチールが前年同期比で約15%成長し、タタ・スチールのインド事業が約11%成長し、JSWスチールのインド事業が約6%成長すると予想している。

需要の改善と、セーフティネット関税の延期による下支えを背景に、今四半期の国内鋼材価格は大きく上昇した。熱延コイル価格は前四半期比で約14%上昇し、1トン当たり6,600ルピーとなった一方、棒鋼価格は前四半期比で約15%上昇し、1トン当たり6,200ルピーとなった。

モルガン・スタンレーは、モルガン・スタンレー被覆会社の国内純売上が平均で1トン当たり約4,900ルピー拡大すると見込んでいる。インド鉄鋼公社（SAIL）が最も恩恵を受け、増加幅は1トン当たり6,500ルピーとされ、次いでJSWスチールが1トン当たり6,000ルピー、タタ・スチールおよびJindalスチールは、それぞれ1トン当たり2,700ルピーと1トン当たり3,000ルピーの小幅な上昇が見込まれている。

今四半期は原材料コストが上昇した。インド国営鉱山開発公社（NMDC）の価格は前四半期比で約4%上昇し、すなわち1トン当たり約200ルピーだった。オーストラリアの天候に関連する供給中断により、コークス用炭（コークス用原料炭）の価格が大幅に上昇し、Peak Downs地区の硬質原料炭価格は前四半期比で約18%上昇した。原料炭の平均価格は、2026年度第2四半期の約1トン当たり186ドルから第3四半期に約1トン当たり205ドルへ上昇し、さらに第4四半期には約1トン当たり241ドルへ上昇した。

原材料コストが上昇しているにもかかわらず、モルガン・スタンレーは、モルガン・スタンレー被覆会社の国内のEBITDA（利息・税金・減価償却・償却前利益）が1トン当たり約3,000ルピー拡大し、1トン当たり11,300ルピーになると見込んでいる。

インドの石炭会社が開示した生産量は前年同期比で約1%増加した一方、出荷量は前年同期比で約2%減少した。モルガン・スタンレーは、実現価格が前年同期比で約7%拡大し、電子入札のプレミアムが前四半期の約62%から約71%へ引き上げられると見込んでいる。全体のEBITDAは約1,190億ルピーと見込まれ、前四半期は約930億ルピー、2025年度第4四半期は約1,180億ルピーだった。税引後利益の見積りは約1,020億ルピー。

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