保険業の発展「黄金期」の基底にあるロジック

■冷翠华

近期、A株上場の保険会社は相次いで2025年の経営成果を提出し、目を引くデータは業界の発展に対するしぶとさを示している。しかし今年第1四半期は、A株の保険セクターが引き続き圧力を受けており、上場保険会社の今後の業績に対して市場が懸念を抱いていることを示している。

実際のところ、現在、保険業は高品質な発展のスタート地点に立っている。先日開催された2025年度の業績発表会では、中国人寿、中国人保などの主要保険会社の責任者がいずれも、「第15次5か年（十五五）期には、保険業は発展の『黄金期』に入る」と予測した。

筆者は、上記の予測は短期の市場による一時的な追い風がたまたま重なった結果ではなく、マクロ経済、市場需要、政策支援、技術変革という4つの中核的な基礎ロジックに基づくものだと考えている。

マクロ経済は安定した方向へ進み、業界発展の基盤を固める。中国の経済のファンダメンタルは堅固で、発展の粘り強さは強く、成長の潜在力は大きい。「十五五」計画の綱要は、「十五五」期の経済社会の高品質な発展で顕著な成果を得ることを明確に打ち出し、「2035年に1人当たりの国内総生産（GDP）を2020年の2倍にし、中所得の先進国水準に到達するための基盤を固める」ことを掲げている。経済の長期にわたる安定した成長は、保険業に安定した発展環境を提供するだけでなく、市場需要の継続的な高度化を後押しする。

政策が精密に力を与え、業界発展を後押しする。「十五五」計画の綱要では「保険」が27回言及され、保険を多層的な社会保障体系の構築における中核的な段階として位置づけている。投資面では、監督当局が政策上の方向性を継続的に最適化し、保険資金が「忍耐強い資本（耐心资本）」としての強みを発揮することを奨励し、新しい質の生産力の発展を深く支援することで、保険資金の資産側の収益の安定に対する下支えを提供し、保険業の高品質な発展に資する。

需要の構造が継続的に高度化し、業界の成長の新たな空間が開ける。現在、中国の1人当たりGDPは連続3年で1万3,000米ドルを超えており、住民の資産水準は着実に向上しているが、保険の深さ・密度は先進国と比べてまだ明らかな差があり、保障需要の解放余地は非常に大きい。同時に、中国では人口の高齢化が継続的に進み、年金、健康、長期介護などの民生保障需要が継続的に増えている。そして、住民の資産運用に関する理念が強まるにつれて、資産運用ニーズは単一の貯蓄から「保障＋資産価値の増大」という二つの中核へと転換しつつある。

テクノロジーが力を与え、業界の運用モデルを再構築する。人工知能を代表とする数値・知能技術は、保険の経営全プロセスへ深く浸透し、業界がコスト削減と効率向上、ならびにモデルの革新を実現することを後押ししている。テクノロジーは、価格設定、引受査定、保険金支払いなどの従来の領域を最適化するだけでなく、保険の顧客層の範囲や引受可能な領域を拡大し、業界の経営モデルを「商品販売志向」から「リスク管理＋総合サービス志向」へと、より深く転換させている。

発展の「黄金期」はすでに到来しており、保険業は主導的に行動し、的確に力を入れることでこそ、大きな市場の潜在力を確かな経営実績へと転換できる。

筆者の見立てでは、保険会社はまず国家戦略に照準を合わせ、実体経済と同じリズムで共振することが必要だ。保険会社は単なる事業運営の思考から抜け出し、国家戦略の中に発展の機会を見出して、価値向上を実現すべきだ。注目すべきは、「十五五」期における我が国の近代的な産業体系の構築が加速しており、新興産業、将来産業の育成と成長が進むことで、保険業に広い事業拡張の余地がもたらされるという点だ。たとえば、航空宇宙や低高度経済などの新興産業が規模化して発展する過程において、保険はリスク保障の機能を果たせるだけでなく、長期の投資機会も掘り起こすことができる。

次に、資産負債の協調を強化し、健全な経営の下限を固めることだ。業界の機会を捉えながらも、保険会社は、市場金利の中枢が低下するなどの潜在的な課題を冷静に認識し、資産負債のマッチング管理をさらに強化する必要がある。負債サイドでは、価値を中核に据えて商品の構造を最適化し、利回り差損（利差损）のリスクを厳格に防ぐ。資産サイドでは、「長い資金で長く投じる（長钱长投）」という理念を堅持し、株式系の資産やオルタナティブ資産の配分を増やすことで、長期収益の安定性を高める。

最後は、イノベーションによる駆動を深化させ、長期的な成長の動力を解放することだ。現在、多くの保険会社はすでにテクノロジーへの投資を増やし、「All in AI」または「AI in All」の戦略を明確に打ち出している。将来に向けて、保険会社はテクノロジーと保険業務の融合を深化させ、AIによって全業務プロセスを最適化し、商品の形態を革新し、サービスモデルの刷新を探り、リスク管理を「事後の保険金支払い」から「事前の予防、事中の減量」へと転換させることで、テクノロジーが本当に業界の高品質な発展の中核的なエンジンになるようにする必要がある。

新たな起点に立ち、「十五五」を展望するにあたり、保険会社が国家の発展戦略を主導的に受け入れ、資産負債の協調管理を強化し、テクノロジーの革新と業務の融合を深化させてはじめて、「保険料の成長」から「価値の成長」への飛躍を実現し、中国式の近代化の建設に、より確かな金融の力をもたらすことができる。

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編集責任者：曹睿潼