AppLovin (APP) 株、モバイル広告の好調で新たな目標株価を獲得

TLDR

• ウェルズ・ファーゴはAPPの目標株価を$560から$543に引き上げ、強気（Overweight）評価を据え置いた
• 2026年第1四半期の売上見通しは3%増の$1.82 billionに引き上げられ、現在はコンセンサスを3%上回っている
• モバイルゲームのインアプリ広告収益は四半期ベースでほぼ横ばいとなり、典型的な季節要因による下落を上回った
• eコマースのセンチメントは第1四半期に改善したが、新規広告主の成長はまだ勢いが出ていない
• APPは、強いファンダメンタルズにもかかわらず、年初からほぼ41%下落している

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AppLovinは2026年の出だしが厳しいものとなっている。同社の株価は年初来で約41%下落しており、第1四半期におけるS&P 500の最悪のパフォーマーの1つだ。この下落は、過去12か月で売上が約70%成長し、総利益率が87.86%だったにもかかわらず発生した。

AppLovin Corporation, APP

ウェルズ・ファーゴのアナリスト、アレック・ブロンディロは、この売り込みを好機と見ている。彼は、買い手側のセンチメントがマイナスであること、そして業界データが改善していることを、第1四半期決算に向けた仕込み（状況）だと指摘した。

同行は、第1四半期2026年の売上見通しを3%引き上げて$1.82 billionとし、現在はウォール街のコンセンサスを3%上回り、ガイダンスの上限側に位置している。

モバイル・ゲーミングは予想以上に踏ん張った

業界の確認によると、第1四半期のモバイルゲームのインアプリ広告収益は、通常の季節トレンドよりも良好だった。一般的に第1四半期は、第4四半期から一桁台前半の減少が見込まれるが、今回は四半期対比で収益はほぼ横ばいだった。

インアプリ広告の在庫における、AppLovinのシェア・オブ・ボイスは前年同期比で横ばいだった。対照的にMetaの第1四半期のシェアは約13〜14%まで上昇しており、第4四半期の約11%から増加している。

ウェルズ・ファーゴの第1四半期のeコマース見通しは$235 millionで、第4四半期の$222 millionから増加している。同四半期における新しいディスカバリー（Discovery）キャンペーンが、eコマース広告主のセンチメントを押し上げるのに役立った。

とはいえ、新規広告主の成長はまだ伸びていない。いくつかのeコマース・ブランドは、規模の課題と収益の逓減（ diminishing returns ）を指摘しており、顧客離れ（カスタマーチャーン）に関する疑問が生じている。

アナリストは概ね強気のまま

AppLovinは複数のアナリストからのサポートを維持している。Evercore ISIは、$750の目標株価を掲げ、最近の株価の動きは同社のファンダメンタルズから切り離されているとしつつ、Outperform（アウトパフォーム）評価を継続した。彼らは、現在のバリュエーションを決算前の良いエントリーポイントだと見ている。

Piper Sandlerも、$650の目標株価とともにOverweight評価を再確認し、モバイルゲームにおける強い実行力と、市場シェアの安定を挙げた。

William Blairは、AIの機会と非ゲーム領域の成長に焦点を当てた投資家ミーティングの後もOutperform評価を維持した。

この株はP/Eが38.54で取引されている。PEGレシオ0.33は、成長率に対してバリュエーションが妥当そうに見えることを示唆している。

ジム・クレイマーは最近言及し、AppLovinを「非常に素晴らしいビジネスで、成長が素晴らしく、収益性も見事だ」と評した。彼は、この株が年明けにかけて高くなり、利益の45倍超で取引されている点に触れた。その高いマルチプルは、AIによる混乱（ディスラプション）への懸念に対して脆弱にさせるものになった。

ウェルズ・ファーゴの第1四半期の売上見積もりである$1.82 billionは、四半期対比で10%の増加を表している。

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