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出所：证券之星
2026年の第2四半期が始まると、公募ファンドの発行市場の活況は引き続き加速する動きとなった。
01． 増分資金が参入！
2026年の第1四半期を振り返ると、3月31日時点で、第1四半期に新規で設立されたファンドは378本、新規発行口数は3240.28億口で、前年同期比は約30%増、前月比でも15%超の増加となった。3月単月ではさらに140本、1101.15億口の実績で、千億の節目を再び上回った。
さらに、Windの最新データによると、連休明けの最初の取引日（4月7日）において、全市場で27本のファンドが発行を開始した。4月全体まで延ばすと、指定発行が決まっているファンド数はさらに87本に達している。
統計によれば、今年に入ってから4月5日までの時点で、新規設立ファンドは約390本、新規の発行口数の合計は3258.58億口で、発行件数は直近3年の同時期における新高値となった。
構成面では、株式系の商品が資金吸収の主力となっている。第1四半期のミックス型ファンドは1190.73億口の発行口数で首位に立ち、株式型ファンドが続き734.17億口を集め、株式系の合計は構成比で6割超を占めた。
商品構成もまた、顕著な変化が起きている——株式型とミックス型ファンドの合計の発行規模が、当月の新規発行に占める比率で57%超となり、2025年同期の47%から大きく引き上がった。一方で債券型ファンドの比率は、43%から20%へと低下した。
今年新規設立ファンドのテーマ別分布を見ると、ハードテクノロジー分野が機関投資家の重点的な配置先となっている。
Windの統計によれば、今年に入ってから、新規設立ファンドのうち名称に「科技」または「科创」を含む商品は合計50本。そのうち、大摩沪港深科技の発行口数は44.24億口。半導体またはチップをテーマとするファンドは合計9本で、発行口数は25億口超。招商上证科创板芯片设计テーマ指数と中銀先锋半导体の申込日数はいずれも1日だけである。人工知能をテーマとするファンドは合計4本で、発行口数は13億口超。新エネルギー、太陽光をテーマとするファンドは合計14本で、発行口数は28億口超となっている。
業界関係者は、新規発行ファンドの熱は、増分資金の市場参入という直接的な表れであるだけでなく、投資家の信頼とリスク嗜好の実質的な修復をも反映していると考えている——昨年1年を通じて基準価額が修復した後、住民の公募ファンドへの信頼が、真の金額としての申込み行動へと加速して転化している。
02． A株は連休明け後、どう描かれる？
A株の今後の展開がどのようになるかについて、近日、多くの証券会社が最新のストラテジーを発表した。
興業証券のチーフストラテジスト、張啓尧は、「A株の資金面でネガティブなフィードバックの現象は観察されていない。部分的に絶対収益型の資金が先行して小幅に持ち高を減らした可能性はあるが、調整後は積み増し意欲がより強い」と述べた。
同氏は、本ラウンドの市場上昇以降、資金の市場参入には、ハイリスク資金、ETF、プライベート、両建て（2融）、固収+など、あらゆる種類の資金が呼応して参入しているという特徴があると指摘した。増分資金の多元化に加えて、「国家隊」が下支えするとの期待があることで、資金面の粘り強さがより強くなっている。これが、3月以降、A株が世界の他の市場に比べて相対的に優れている重要な支えの一つでもある。
東呉証券のチーフストラテジー分析官、陳剛も同様に、「現在、各種のミクロ資金において明確な資金流出は見られていない」と述べた。まず、レバレッジ資金はリスクが大幅に高まったからといって大きく逃避しておらず、4月3日時点の融資残高は2.58万億元で、3月初めの高値からの下落は760.77億元にとどまっている。また、融資保証比率は依然として2025年上半期の水準を明確に上回っている。
次に、株式型ETFの総純資産価額は大きく減ったものの、主に時価総額の下落によるものである。4月3日時点でETFの総口数は2.1万億口で、3月初めの高値からの下落は119.39億口にとどまっている。
同氏は、現在は投資家がより「様子見」の姿勢であるため出来高が縮小しているが、リスクがいくらか和らげば、住民は市場参入を加速させる可能性があると考えている。4月3日時点でA株の出来高は1.67万億元で、2025年12月の安値を下回ってはおらず、また2025年上半期の水準に比べても大きく上回っている。同時に、3月の新規口座開設数は460万口で、2024年10月と2026年1月に次いでおり、住民の市場参入への熱意は高く、地政学的リスクが原因で市場調整が起きたことによる圧力にも影響を受けていない。
招商証券の金融工学研究チームも、「全体として、地政学リスクが完全に清算されていない段階では、市場が横ばいの変動（レンジ）を維持する確率がより高いと考えられる。さらに、高い原油価格が世界の経済成長に与える影響を踏まえると、A株の利益は圧迫される見通しだ。ただし現時点では国内の経済データは悪くなく、信用などの先行指標には回復の傾向がある。加えて、バリュエーションが調整された後に再びバリュエーション上昇の余地が解放されるため、A株の粘り強さは強い」とした。
03． 外資がA株を唱える動きが継続
外資もまた、A株の今後を好感している。
2026年のモルガン・スタンレー中国フォーラム（摩根士丹利中国峰会）で、モルガン・スタンレー中国のチーフ・ストックストラテジスト、王滢は、「A株、香港株、米国上場の中国株という3種類の中国株式資産については、2026年の投資はA株市場の配置により重点を置く方針だ。とりわけ、原材料、工業製品、半導体、エネルギー、そして発電、蓄電、送電などに関連する、エネルギー効率と安全に関わる機械設備の製造分野における投資機会を高く評価している」と述べた。
同氏は、地政学的な対立がもたらす世界的なエネルギー危機の下で、中国資産の投資可能性と安定性がさらに際立っていると考えている。直近の世界の資本市場のパフォーマンスを見ると、A株資産は強い粘り強さを示している。さらに、政策の継続性と有効性、経済サイクルの独立性、高度な産業チェーンにおけるグローバルな地位、大口資金が変動をならす役割を果たす可能性を踏まえると、周辺市場と比べてA株の相対的な変動性はより安定しているかもしれない。
UBSのウェルス・マネジメント投資総監室が公表した最新の見解によると、現在の市場調整はすでに過度になっている可能性があり、投資家はより低いバリュエーションで、質の高い中国AI分野の株式を増やす好機があるという。中国のインターネット業界の足元の12か月先の株価収益率（PER）は約13倍で、DeepSeekの公表前の水準に近づいている。現在のバリュエーションは、過去1年のAI投資と実現によってもたらされた収益を十分に織り込んでいない。
MSCI中国指数については、今年のEPS（1株当たり利益）の伸び率が約13%になると見込む。うちテクノロジー・セクターの利益成長率は20%〜25%に達する可能性がある。同時に、政策面では引き続きAIの発展とテクノロジー革新を支援している。ファンダメンタルズが継続的に改善するにつれ、利益、バリュエーション、ポジション（保有）のいずれも段階的に回復していく見通しだ。
HSBCはさらに、地政学的な対立の中で「中国株を受け入れる（拥抱中国股票）」よう提案しており、上海総合指数と上海・深セン300指数の2026年末の目標水準はいずれも据え置きで、4500ポイントと5400ポイントのままである。理由は、A株の世界の株式市場との相関が低いこと、サプライチェーンの粘り強さが強いこと、そして今年の立ち上がりが堅調だからだ。
新浪声明：このニュースは新浪の提携メディアからの転載であり、情報をより多く伝えることを目的として新浪ウェブサイトに掲載されています。その見解を支持するものではなく、またその記述を裏付けるものでもありません。この記事の内容は参考のためだけであり、投資助言を構成するものではありません。投資家はこれに基づいて行動する場合、リスクは自己負担となります。
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増加資金が流入！A株は休日前後にどのように展開するか？
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2026年の第2四半期が始まると、公募ファンドの発行市場の活況は引き続き加速する動きとなった。
01． 増分資金が参入！
2026年の第1四半期を振り返ると、3月31日時点で、第1四半期に新規で設立されたファンドは378本、新規発行口数は3240.28億口で、前年同期比は約30%増、前月比でも15%超の増加となった。3月単月ではさらに140本、1101.15億口の実績で、千億の節目を再び上回った。
さらに、Windの最新データによると、連休明けの最初の取引日（4月7日）において、全市場で27本のファンドが発行を開始した。4月全体まで延ばすと、指定発行が決まっているファンド数はさらに87本に達している。
統計によれば、今年に入ってから4月5日までの時点で、新規設立ファンドは約390本、新規の発行口数の合計は3258.58億口で、発行件数は直近3年の同時期における新高値となった。
構成面では、株式系の商品が資金吸収の主力となっている。第1四半期のミックス型ファンドは1190.73億口の発行口数で首位に立ち、株式型ファンドが続き734.17億口を集め、株式系の合計は構成比で6割超を占めた。
商品構成もまた、顕著な変化が起きている——株式型とミックス型ファンドの合計の発行規模が、当月の新規発行に占める比率で57%超となり、2025年同期の47%から大きく引き上がった。一方で債券型ファンドの比率は、43%から20%へと低下した。
今年新規設立ファンドのテーマ別分布を見ると、ハードテクノロジー分野が機関投資家の重点的な配置先となっている。
Windの統計によれば、今年に入ってから、新規設立ファンドのうち名称に「科技」または「科创」を含む商品は合計50本。そのうち、大摩沪港深科技の発行口数は44.24億口。半導体またはチップをテーマとするファンドは合計9本で、発行口数は25億口超。招商上证科创板芯片设计テーマ指数と中銀先锋半导体の申込日数はいずれも1日だけである。人工知能をテーマとするファンドは合計4本で、発行口数は13億口超。新エネルギー、太陽光をテーマとするファンドは合計14本で、発行口数は28億口超となっている。
業界関係者は、新規発行ファンドの熱は、増分資金の市場参入という直接的な表れであるだけでなく、投資家の信頼とリスク嗜好の実質的な修復をも反映していると考えている——昨年1年を通じて基準価額が修復した後、住民の公募ファンドへの信頼が、真の金額としての申込み行動へと加速して転化している。
02． A株は連休明け後、どう描かれる？
A株の今後の展開がどのようになるかについて、近日、多くの証券会社が最新のストラテジーを発表した。
興業証券のチーフストラテジスト、張啓尧は、「A株の資金面でネガティブなフィードバックの現象は観察されていない。部分的に絶対収益型の資金が先行して小幅に持ち高を減らした可能性はあるが、調整後は積み増し意欲がより強い」と述べた。
同氏は、本ラウンドの市場上昇以降、資金の市場参入には、ハイリスク資金、ETF、プライベート、両建て（2融）、固収+など、あらゆる種類の資金が呼応して参入しているという特徴があると指摘した。増分資金の多元化に加えて、「国家隊」が下支えするとの期待があることで、資金面の粘り強さがより強くなっている。これが、3月以降、A株が世界の他の市場に比べて相対的に優れている重要な支えの一つでもある。
東呉証券のチーフストラテジー分析官、陳剛も同様に、「現在、各種のミクロ資金において明確な資金流出は見られていない」と述べた。まず、レバレッジ資金はリスクが大幅に高まったからといって大きく逃避しておらず、4月3日時点の融資残高は2.58万億元で、3月初めの高値からの下落は760.77億元にとどまっている。また、融資保証比率は依然として2025年上半期の水準を明確に上回っている。
次に、株式型ETFの総純資産価額は大きく減ったものの、主に時価総額の下落によるものである。4月3日時点でETFの総口数は2.1万億口で、3月初めの高値からの下落は119.39億口にとどまっている。
同氏は、現在は投資家がより「様子見」の姿勢であるため出来高が縮小しているが、リスクがいくらか和らげば、住民は市場参入を加速させる可能性があると考えている。4月3日時点でA株の出来高は1.67万億元で、2025年12月の安値を下回ってはおらず、また2025年上半期の水準に比べても大きく上回っている。同時に、3月の新規口座開設数は460万口で、2024年10月と2026年1月に次いでおり、住民の市場参入への熱意は高く、地政学的リスクが原因で市場調整が起きたことによる圧力にも影響を受けていない。
招商証券の金融工学研究チームも、「全体として、地政学リスクが完全に清算されていない段階では、市場が横ばいの変動（レンジ）を維持する確率がより高いと考えられる。さらに、高い原油価格が世界の経済成長に与える影響を踏まえると、A株の利益は圧迫される見通しだ。ただし現時点では国内の経済データは悪くなく、信用などの先行指標には回復の傾向がある。加えて、バリュエーションが調整された後に再びバリュエーション上昇の余地が解放されるため、A株の粘り強さは強い」とした。
03． 外資がA株を唱える動きが継続
外資もまた、A株の今後を好感している。
2026年のモルガン・スタンレー中国フォーラム（摩根士丹利中国峰会）で、モルガン・スタンレー中国のチーフ・ストックストラテジスト、王滢は、「A株、香港株、米国上場の中国株という3種類の中国株式資産については、2026年の投資はA株市場の配置により重点を置く方針だ。とりわけ、原材料、工業製品、半導体、エネルギー、そして発電、蓄電、送電などに関連する、エネルギー効率と安全に関わる機械設備の製造分野における投資機会を高く評価している」と述べた。
同氏は、地政学的な対立がもたらす世界的なエネルギー危機の下で、中国資産の投資可能性と安定性がさらに際立っていると考えている。直近の世界の資本市場のパフォーマンスを見ると、A株資産は強い粘り強さを示している。さらに、政策の継続性と有効性、経済サイクルの独立性、高度な産業チェーンにおけるグローバルな地位、大口資金が変動をならす役割を果たす可能性を踏まえると、周辺市場と比べてA株の相対的な変動性はより安定しているかもしれない。
UBSのウェルス・マネジメント投資総監室が公表した最新の見解によると、現在の市場調整はすでに過度になっている可能性があり、投資家はより低いバリュエーションで、質の高い中国AI分野の株式を増やす好機があるという。中国のインターネット業界の足元の12か月先の株価収益率（PER）は約13倍で、DeepSeekの公表前の水準に近づいている。現在のバリュエーションは、過去1年のAI投資と実現によってもたらされた収益を十分に織り込んでいない。
MSCI中国指数については、今年のEPS（1株当たり利益）の伸び率が約13%になると見込む。うちテクノロジー・セクターの利益成長率は20%〜25%に達する可能性がある。同時に、政策面では引き続きAIの発展とテクノロジー革新を支援している。ファンダメンタルズが継続的に改善するにつれ、利益、バリュエーション、ポジション（保有）のいずれも段階的に回復していく見通しだ。
HSBCはさらに、地政学的な対立の中で「中国株を受け入れる（拥抱中国股票）」よう提案しており、上海総合指数と上海・深セン300指数の2026年末の目標水準はいずれも据え置きで、4500ポイントと5400ポイントのままである。理由は、A株の世界の株式市場との相関が低いこと、サプライチェーンの粘り強さが強いこと、そして今年の立ち上がりが堅調だからだ。
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