毎日経済新聞記者｜劉明涛 毎日経済新聞編集｜肖芮冬 リーダー格の茅台が値上げしたことに牽引され、先週のWindの酒類指数は一時、約2%反発した。しかし金曜に大幅に下落した後、この指数は結局、週次で1.12%下落し、47584.15ポイントで取引を終えた。セクターの個別株の値動きを見ると、リーダー企業の酒類株の値動きは好調だった。一方で、上場廃止リスクのある*ST岩石、ST西発、*ST椰島はいずれも先週の下落率が10%超であり、警戒が必要だ。3月30日、茅台は公告を発表し、値上げを決定した。普飛の販売契約価格は8.6%引き上げ、自社の小売希望価格は2.7%引き上げる。今回の核心は、いわゆる需給に合わせた価格設定（スライド）と、需給の適合にある。これにより、ブランドの価格決定権を強固にするだけでなく、転売業者を買い切り（在庫の整理）へ追い込むシグナルも放出した。「i茅台」による1日の注文上限も相まって、商品供給が実需の消費者へ流れやすくなり、開栓率の向上にもつながる。値上げニュースの影響を受けて、貴州茅台は3月31日の株価が一時4%超上昇し、他の有力な酒類企業の強さにも波及した。4月3日の取引終了時点で、貴州茅台は週次で3.11%上昇している。古井貢酒、五粮液、瀘州老窖も週次の上昇率がそれぞれ1%前後で、迎駕貢酒は先週の上昇率が11.1%に達した。業界関係者は、2026年の酒類業界はC端（一般消費者側）への突破を重視する、と指摘している。茅台は強いブランド力と発言権によって先にチャネル変革を開始しており、「i茅台」が消費者層の拡大を効果的に促すことも、ノンスタンダード商品の代売制度が実現することも、いずれも茅台がC端の消費者により近づいていることを意味する。これは今回の業界調整局面で、茅台が他の酒類企業に先行するための重要な施策だ。非酒類セクターでは、消費の繁忙期が間もなく到来する中、ビール株も先週の動きが同様に目立った。燕京ビール、AB InBev傘下のアジア（百威亜太）、華潤ビールはいずれも週次の上昇率が5%超であり、香港の生力ビール、惠泉ビール、青島ビールの週次上昇率も1%以上だった。興研証券の分析では、外食が徐々に持ち直しつつあり、インフレが穏やかに回復するとの見通しが加わることで、ビール消費は概ね良好な方向に向かう見込みだ。構造最適化の粘り強さが継続し、繁忙期における数量・価格の弾力性に期待が持てる。中長期的に見ると、主要な消費者層の人数は今後5年間も支えがあるため、ビール業界の消費量も安定した水準を維持する可能性が高い。先週は主要な酒類企業が概ね底入れして反発を実現したものの、上場廃止リスクのある銘柄は下落幅が大きかった。*ST岩石、ST西発、*ST椰島の週次下落率はいずれも10%超だ。《日次経済ニュース・将進酒》の記者は、ST西発が先週、董事長の羅希が行方不明になった旨の公告を確認した。公告では、同社は現在、予備的な再建（プレリハビリ）段階にあり、大規模な資産再編に関する関連作業が進行中であるとした。公告日までに、予備的な再建や重大な資産再編に対して重大な不利影響を直接もたらす事項は確認されていない。同社が再建手続に入れるかどうかには不確実性がある。裁判所が申立人による同社の再建申請を正式に受理し、再建が順調に実施されれば、同社の資産負債構造の改善に資することになる。しかし、たとえ裁判所が再建申請を正式に受理したとしても、その後は再建の失敗により破産を宣告され、破産清算が実施されるリスクがなお残る。董事長が突然行方不明になったというニュースも、ST西発の予備的な再建の見通しに一層の陰りをもたらした。2週間連続で反発した後、ST西発は先週13.55%と大きく下落し、値動きは冴えなかった。これに先立つ週に下落幅が14.17%と大きかった*ST椰島は、再び、上場が停止される可能性があるというリスク提示の公告を出した。同社によると、先行して年次監査機関が同社の鹿龟酒のテーミナル販売について現地訪問による調査・確認を行ったところ、2026年1月30日時点で同製品のテーミナル販売構成比は低い。今後の調査で、テーミナル販売状況が同社の営業収益から控除する金額に影響し、その結果、控除後の営業収益が3億元を下回る場合、同社の株式は2025年度の年次報告書の開示後に上場廃止となる可能性がある。一方で、年次監査機関が*ST椰島の2025年度の財務諸表または内部統制について「無保留」の意見ではない見解を出す場合も、同社の株式は2025年度の年次報告書の開示後に上場廃止となる可能性がある。さらに、問題が多く、上場廃止リスクが最も大きい*ST岩石も先週は11.83%下落した。同株の最新の取引終了時の株価は現在わずか1.49元/株で、市場価値は4.98億元にとどまり、5億元の「レッドライン」を下回っている。《上海証券取引所の上場企業の株式に関する取引規則》の関連規定によれば、*ST岩石には、市場価値が5億元を下回ることにより上場が廃止となる可能性があるリスクがある。同社はまた、2025年度の営業収益が3億元未満となり、かつ「控除後（非経常損益控除後）」の当期純利益はいずれもマイナスになる見込みだ。2024年の会社の監査報告書において留保意見が付された事項について、その解消の有無に重大な不確実性がある場合、同社の株式も財務系の上場廃止事由に抵触するため上場廃止となる。表紙画像の出所：日次経済ニュース・メディア資産庫 大量のニュース、精密な解説は、Sina Finance APPの中へ。
白酒指数は先週一時上昇後に抑制され、3銘柄のST株の下落幅はすべて10%以上となり、退市リスクが高まる丨酒市週報
毎日経済新聞記者｜劉明涛 毎日経済新聞編集｜肖芮冬
リーダー格の茅台が値上げしたことに牽引され、先週のWindの酒類指数は一時、約2%反発した。しかし金曜に大幅に下落した後、この指数は結局、週次で1.12%下落し、47584.15ポイントで取引を終えた。
セクターの個別株の値動きを見ると、リーダー企業の酒類株の値動きは好調だった。一方で、上場廃止リスクのある*ST岩石、ST西発、*ST椰島はいずれも先週の下落率が10%超であり、警戒が必要だ。
3月30日、茅台は公告を発表し、値上げを決定した。普飛の販売契約価格は8.6%引き上げ、自社の小売希望価格は2.7%引き上げる。今回の核心は、いわゆる需給に合わせた価格設定（スライド）と、需給の適合にある。これにより、ブランドの価格決定権を強固にするだけでなく、転売業者を買い切り（在庫の整理）へ追い込むシグナルも放出した。「i茅台」による1日の注文上限も相まって、商品供給が実需の消費者へ流れやすくなり、開栓率の向上にもつながる。
値上げニュースの影響を受けて、貴州茅台は3月31日の株価が一時4%超上昇し、他の有力な酒類企業の強さにも波及した。4月3日の取引終了時点で、貴州茅台は週次で3.11%上昇している。古井貢酒、五粮液、瀘州老窖も週次の上昇率がそれぞれ1%前後で、迎駕貢酒は先週の上昇率が11.1%に達した。
業界関係者は、2026年の酒類業界はC端（一般消費者側）への突破を重視する、と指摘している。茅台は強いブランド力と発言権によって先にチャネル変革を開始しており、「i茅台」が消費者層の拡大を効果的に促すことも、ノンスタンダード商品の代売制度が実現することも、いずれも茅台がC端の消費者により近づいていることを意味する。これは今回の業界調整局面で、茅台が他の酒類企業に先行するための重要な施策だ。
非酒類セクターでは、消費の繁忙期が間もなく到来する中、ビール株も先週の動きが同様に目立った。燕京ビール、AB InBev傘下のアジア（百威亜太）、華潤ビールはいずれも週次の上昇率が5%超であり、香港の生力ビール、惠泉ビール、青島ビールの週次上昇率も1%以上だった。
興研証券の分析では、外食が徐々に持ち直しつつあり、インフレが穏やかに回復するとの見通しが加わることで、ビール消費は概ね良好な方向に向かう見込みだ。構造最適化の粘り強さが継続し、繁忙期における数量・価格の弾力性に期待が持てる。中長期的に見ると、主要な消費者層の人数は今後5年間も支えがあるため、ビール業界の消費量も安定した水準を維持する可能性が高い。
先週は主要な酒類企業が概ね底入れして反発を実現したものの、上場廃止リスクのある銘柄は下落幅が大きかった。*ST岩石、ST西発、*ST椰島の週次下落率はいずれも10%超だ。
《日次経済ニュース・将進酒》の記者は、ST西発が先週、董事長の羅希が行方不明になった旨の公告を確認した。公告では、同社は現在、予備的な再建（プレリハビリ）段階にあり、大規模な資産再編に関する関連作業が進行中であるとした。公告日までに、予備的な再建や重大な資産再編に対して重大な不利影響を直接もたらす事項は確認されていない。同社が再建手続に入れるかどうかには不確実性がある。裁判所が申立人による同社の再建申請を正式に受理し、再建が順調に実施されれば、同社の資産負債構造の改善に資することになる。しかし、たとえ裁判所が再建申請を正式に受理したとしても、その後は再建の失敗により破産を宣告され、破産清算が実施されるリスクがなお残る。
董事長が突然行方不明になったというニュースも、ST西発の予備的な再建の見通しに一層の陰りをもたらした。2週間連続で反発した後、ST西発は先週13.55%と大きく下落し、値動きは冴えなかった。
これに先立つ週に下落幅が14.17%と大きかった*ST椰島は、再び、上場が停止される可能性があるというリスク提示の公告を出した。同社によると、先行して年次監査機関が同社の鹿龟酒のテーミナル販売について現地訪問による調査・確認を行ったところ、2026年1月30日時点で同製品のテーミナル販売構成比は低い。今後の調査で、テーミナル販売状況が同社の営業収益から控除する金額に影響し、その結果、控除後の営業収益が3億元を下回る場合、同社の株式は2025年度の年次報告書の開示後に上場廃止となる可能性がある。
一方で、年次監査機関が*ST椰島の2025年度の財務諸表または内部統制について「無保留」の意見ではない見解を出す場合も、同社の株式は2025年度の年次報告書の開示後に上場廃止となる可能性がある。
さらに、問題が多く、上場廃止リスクが最も大きい*ST岩石も先週は11.83%下落した。同株の最新の取引終了時の株価は現在わずか1.49元/株で、市場価値は4.98億元にとどまり、5億元の「レッドライン」を下回っている。
《上海証券取引所の上場企業の株式に関する取引規則》の関連規定によれば、*ST岩石には、市場価値が5億元を下回ることにより上場が廃止となる可能性があるリスクがある。同社はまた、2025年度の営業収益が3億元未満となり、かつ「控除後（非経常損益控除後）」の当期純利益はいずれもマイナスになる見込みだ。2024年の会社の監査報告書において留保意見が付された事項について、その解消の有無に重大な不確実性がある場合、同社の株式も財務系の上場廃止事由に抵触するため上場廃止となる。
表紙画像の出所：日次経済ニュース・メディア資産庫
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