（MENAFN- Asia Times）長年、市場は地政学的緊張を一方向の取引として扱ってきた。つまりドルを買い、アジアを売る。その理屈は単純で、これまでのところ概ね信頼できるものだった。紛争は原油を押し上げ、資金は米国の資産に殺到し、輸入コストの上昇と資本流出の増加という複合的な重みによりアジア通貨は弱くなる。しかし、2026年3月は、その理屈を揺さぶり始めた。ドルはまずいつもどおりの動きをした。イランをめぐる緊張が高まると、米ドル・インデックスは100を超え、原油は急騰し、ブレントは$116–$126のレンジに入った。世界のエネルギー流通における主要ルートであるホルムズ海峡の混乱は、これがドルの長期的な強さという、いわゆる教科書どおりの典型的な事例になるという見方を後押しした。だが、その後の展開ははるかに示唆的だった。ドナルド・トランプ大統領がこれ以上の軍事的なエスカレーションを止められるのではないかとの期待が膨らむと、ドルは軟化し始めた。とはいえ、原油は依然として高いままで、供給制約は完全には緩和されていない。これまでの景気循環では、この組み合わせはドルをしっかりと買い支えるはずだった。今回は、投資家の引き下がりがより素早かった。その転換はまだ暫定的だとしても、アジアにとって大きな意味を持つ。同地域の通貨は長い間、ストレス局面におけるグリーンバックの動きと結びついてきた。より強い米ドルは、エネルギー依存から資本フローの敏感さまで、既存の脆弱性を増幅する傾向があった。より弱い、あるいは支配的でない米国通貨は、そのバランスを変えるが、しかも一様には変わらない。最新記事トランプはイランの粘り強さを過小評価し、撤退オプションを削ったイラン戦争を終わらせられるのは中国だけインド太平洋構想の終焉で、日本とオーストラリアはどうなる？日本は、古いパターンの最も明確な犠牲者の一つだった。ドルに対する円の下落が160に向かう流れは、すでに政策当局者を介入の限界へ追い詰めている。原油価格の上昇が、もちろん問題をさらに悪化させ、輸入エネルギーに大きく依存する経済でインフレに直結している。その一方で、利益を維持できないドルは、この力学を変える。円は、安定化のために原油が急落する必要はない。自動的に上昇し続けるドルが止まることが必要だ。たとえ部分的な巻き戻しであっても、家計への圧力が和らぎ、日本銀行は外部要因に反応するのではなく、次の手をよりコントロールしやすくなる。韓国ウォンが示しているのは、通貨と資本フローの両方が同じ方向に動くと、状況がどれほど速く悪化し得るかという点だ。1ドルあたり1,500を超える動きは、エネルギーコストの上昇だけでなく、株式への資金流入が急反転したことによっても引き起こされた。外国人投資家は積極的に撤退し、その下落に拍車がかかった。ここでは、ドルの変化する振る舞いが何よりも重要だ。ドルの上げが続けば、流出はさらに深まり、通貨の弱さも長引く。より軟らかいドルは、その加速装置を取り除く。センチメントが劇的に改善しなくても安定は可能になり、売り圧力が和らげば、回復を始められる。とはいえ、インドのルピーは、より厳しい局面にある。原油は依然として支配的な要因であり、経常収支の赤字を拡大し、インフレのリスクを押し上げている。支配力の弱いドルは、これらの課題を解決するわけではないが、それらが通貨に波及するペースは遅らせる。違いは劇的ではないものの、重要だ。圧力はより管理しやすくなり、政策対応にも勢いがつく。だが、実際の分岐は東南アジアで生まれつつある。マレーシアは、高い原油価格から直接恩恵を受ける数少ない経済の一つとして際立っている。純輸出国である同国は、安定した成長と比較的抑えられたインフレに支えられ、この局面により強い対外ポジションで入ってくる。安全避難需要がドルだけに集中しなくなった世界では、リンギットにはよりはっきりした安定への道があり、そして場合によっては強さにもつながる。タイとフィリピンは、より居心地の悪い現実に直面している。燃料コストの上昇が、国内経済へと流れ込み、家計や主要産業に負担をかけている。影響は即時で、目に見える。一方で、より軟らかいドルはある程度の救済をもたらすとしても、持続的に高いエネルギー価格によって生み出される圧力を相殺するには至らない。無料ニュースレターのいずれかに登録デイリー・レポートAsia Timesの主要ニュースで一日を正しく始めようAT ウィークリーレポートAsia Timesで最も読まれた記事を週次でまとめてお届け米国に次いで世界第2位の経済である中国は、特別なケースだ。人民元は厳格に管理されており、政策当局者にはその方向性を導く能力が残っている。それでも、ドルの力学の変化は、防衛的なポジショニングの必要性を減らし、輸出部門が引き続き堅調である中でも、特に国内の優先事項により大きく焦点を当てることを可能にする。もちろん、これらのことは、ドルが一夜にして中核的な役割を失うことを示唆するものではない。危機の際に見られた最初の急騰は、不確実性の初期段階では、投資家が依然として米国の資産に向かうことを示している。変わっているのは、その需要がどれだけ持続するかだ。いま起きているのは、より条件付きだと見える。基礎にあるリスクは残ったままであるのに、利益がより早く薄れていく。ストレス局面でドルがもはや自動的かつ継続的な需要を引き付けられなくなったことが、差別化の余地を生む。アジア通貨はもはや単一のブロックとして動かず、結果は国内のファンダメンタルズ、対外バランス、政策の信用力とより密接に結びつくようになっている。市場は何十年もの間、なじみのあるパターンに依存してきた。ちょうど過ぎた月は、そのパターンが変わり始めていることを示唆している。アジア通貨はまだ、米ドルの影響から完全に切り離されたわけではない。遠く離れてはおらず、それでも、もはやその支配下で完全に動いているわけではない。Asia Timesの記事へのコメントはこちらから登録または登録ありがとうございます！ Xでシェア（新しいウィンドウで開きます）LinkedInでシェア（新しいウィンドウで開きます）LinkedI Facebookでシェア（新しいウィンドウで開きます）Faceboo WhatsAppでシェア（新しいウィンドウで開きます）WhatsAp Redditでシェア（新しいウィンドウで開きます）Reddi 友だちにリンクを送る（新しいウィンドウで開きます）Emai 印刷（新しいウィンドウで開きます）PrinMENAFN01042026000159011032ID1110927582
イラン戦争がアジアでドルの支配が緩み始めていることを示す
（MENAFN- Asia Times） 長年、市場は地政学的緊張を一方向の取引として扱ってきた。つまりドルを買い、アジアを売る。
その理屈は単純で、これまでのところ概ね信頼できるものだった。紛争は原油を押し上げ、資金は米国の資産に殺到し、輸入コストの上昇と資本流出の増加という複合的な重みによりアジア通貨は弱くなる。
しかし、2026年3月は、その理屈を揺さぶり始めた。ドルはまずいつもどおりの動きをした。イランをめぐる緊張が高まると、米ドル・インデックスは100を超え、原油は急騰し、ブレントは$116–$126のレンジに入った。
世界のエネルギー流通における主要ルートであるホルムズ海峡の混乱は、これがドルの長期的な強さという、いわゆる教科書どおりの典型的な事例になるという見方を後押しした。だが、その後の展開ははるかに示唆的だった。
ドナルド・トランプ大統領がこれ以上の軍事的なエスカレーションを止められるのではないかとの期待が膨らむと、ドルは軟化し始めた。とはいえ、原油は依然として高いままで、供給制約は完全には緩和されていない。
これまでの景気循環では、この組み合わせはドルをしっかりと買い支えるはずだった。今回は、投資家の引き下がりがより素早かった。その転換はまだ暫定的だとしても、アジアにとって大きな意味を持つ。
同地域の通貨は長い間、ストレス局面におけるグリーンバックの動きと結びついてきた。より強い米ドルは、エネルギー依存から資本フローの敏感さまで、既存の脆弱性を増幅する傾向があった。より弱い、あるいは支配的でない米国通貨は、そのバランスを変えるが、しかも一様には変わらない。
最新記事 トランプはイランの粘り強さを過小評価し、撤退オプションを削った イラン戦争を終わらせられるのは中国だけ インド太平洋構想の終焉で、日本とオーストラリアはどうなる？
日本は、古いパターンの最も明確な犠牲者の一つだった。ドルに対する円の下落が160に向かう流れは、すでに政策当局者を介入の限界へ追い詰めている。原油価格の上昇が、もちろん問題をさらに悪化させ、輸入エネルギーに大きく依存する経済でインフレに直結している。
その一方で、利益を維持できないドルは、この力学を変える。円は、安定化のために原油が急落する必要はない。自動的に上昇し続けるドルが止まることが必要だ。たとえ部分的な巻き戻しであっても、家計への圧力が和らぎ、日本銀行は外部要因に反応するのではなく、次の手をよりコントロールしやすくなる。
韓国ウォンが示しているのは、通貨と資本フローの両方が同じ方向に動くと、状況がどれほど速く悪化し得るかという点だ。1ドルあたり1,500を超える動きは、エネルギーコストの上昇だけでなく、株式への資金流入が急反転したことによっても引き起こされた。外国人投資家は積極的に撤退し、その下落に拍車がかかった。
ここでは、ドルの変化する振る舞いが何よりも重要だ。ドルの上げが続けば、流出はさらに深まり、通貨の弱さも長引く。より軟らかいドルは、その加速装置を取り除く。センチメントが劇的に改善しなくても安定は可能になり、売り圧力が和らげば、回復を始められる。
とはいえ、インドのルピーは、より厳しい局面にある。原油は依然として支配的な要因であり、経常収支の赤字を拡大し、インフレのリスクを押し上げている。
支配力の弱いドルは、これらの課題を解決するわけではないが、それらが通貨に波及するペースは遅らせる。違いは劇的ではないものの、重要だ。圧力はより管理しやすくなり、政策対応にも勢いがつく。
だが、実際の分岐は東南アジアで生まれつつある。マレーシアは、高い原油価格から直接恩恵を受ける数少ない経済の一つとして際立っている。純輸出国である同国は、安定した成長と比較的抑えられたインフレに支えられ、この局面により強い対外ポジションで入ってくる。
安全避難需要がドルだけに集中しなくなった世界では、リンギットにはよりはっきりした安定への道があり、そして場合によっては強さにもつながる。
タイとフィリピンは、より居心地の悪い現実に直面している。燃料コストの上昇が、国内経済へと流れ込み、家計や主要産業に負担をかけている。影響は即時で、目に見える。一方で、より軟らかいドルはある程度の救済をもたらすとしても、持続的に高いエネルギー価格によって生み出される圧力を相殺するには至らない。
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米国に次いで世界第2位の経済である中国は、特別なケースだ。人民元は厳格に管理されており、政策当局者にはその方向性を導く能力が残っている。それでも、ドルの力学の変化は、防衛的なポジショニングの必要性を減らし、輸出部門が引き続き堅調である中でも、特に国内の優先事項により大きく焦点を当てることを可能にする。
もちろん、これらのことは、ドルが一夜にして中核的な役割を失うことを示唆するものではない。危機の際に見られた最初の急騰は、不確実性の初期段階では、投資家が依然として米国の資産に向かうことを示している。変わっているのは、その需要がどれだけ持続するかだ。
いま起きているのは、より条件付きだと見える。基礎にあるリスクは残ったままであるのに、利益がより早く薄れていく。ストレス局面でドルがもはや自動的かつ継続的な需要を引き付けられなくなったことが、差別化の余地を生む。
アジア通貨はもはや単一のブロックとして動かず、結果は国内のファンダメンタルズ、対外バランス、政策の信用力とより密接に結びつくようになっている。
市場は何十年もの間、なじみのあるパターンに依存してきた。ちょうど過ぎた月は、そのパターンが変わり始めていることを示唆している。アジア通貨はまだ、米ドルの影響から完全に切り離されたわけではない。遠く離れてはおらず、それでも、もはやその支配下で完全に動いているわけではない。
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