（出典：第一風口）「のどを守るには、金喉子を使ってください」。この非常に有名な広告コピーは、金喉子控股集団有限公司（以下、「金喉子」）が全国的に一世を風靡したことを後押ししました。しかし、同社が最新開示した2025年の財務報告によると、この国民的ブランドは業績が「かすれた」状態に直面しています。年間売上高は9.43億元で、前年同期比20.4%減少。純利益も2割超の減少となっています。これに加えて、同社はこっそりと資金調達の投資先を調整し、約3,800万香港ドルを漢方薬の原料基地から食品の生産へ振り替えました。なじみのある広告の声が遠のく中で、同社は転換によって再び「金喉子」を取り戻せるのでしょうか？主要製品の販売が下落昨年は売上と純利益がともに減少3月27日、金喉子は2025年12月31日までの年度業績を公表しました。同グループは収益9.43億元を計上し、前年同期比で20.4%減少。親会社の所有者に帰属する利益は2.51億元で、前年同期比21.16%減少。1株当たり利益は33.98分で、期末配当として1株当たり0.34香港ドルを予定しています。詳細を見ると、グループの収益は2024年12月31日までの期間と比べて約2.42億元、または20.4%減少し、約9.43億元となりました。売上総利益は2024年12月31日までの期間と比べて約1.77億元、または19.8%減少し、約7.17億元。利払・税・減価償却及び償却前利益は、同じく約1.12億元、または22.9%減少し、約3.77億元。株主持分に帰属する利益も2024年12月31日までの期間と比べて約0.67億元、または21.2%減少し、約2.51億元でした。この業績は、同社が3月11日に公表した利益予告とほぼ一致しています。当時同社は、営業収入および利益が前年同期比で20%〜25%の減少になると見込んでいましたが、実際の数値は予告レンジの下限に位置し、下半期の経営状況が上半期からは一定程度安定していることを示しています。金喉子は年次報告書で、業績下落の理由を「グループ製品のマーケティング戦略の調整」としています。これにより、取引先の代理店である顧客が2025年通年で仕入れを減らし、その結果、報告期間中の売上高が減少しました。報道によれば、金喉子は製薬および食品のヘルスケア産業に注力しており、主な製品は金喉子のど錠（喉片）、無糖金喉子のど飴（喉宝）、金喉子ヘルスキャンディ、金銀三七カプセル、イチョウ葉錠、羅漢果・玉竹顆粒など60種類以上の医薬品、ならびに老土司元春酒、ピーナッツヌガー、月餅など10種類以上の伝統的な食品です。製品構成を見ると、売上の柱である金喉子のど錠（OTC）が収益8.73億元を実現し、前年同期比で20.3%減少。総売上に対する貢献は92%超。金喉子のど飴シリーズの収益は6530万元で、前年同期比の下落幅は24.7%と、さらに大きくなっています。2つの主要主力製品の販売下落が、全体の業績を直接的に押し下げました。収益が下落する一方で、金喉子も同時に費用支出を圧縮しています。2025年、グループの販売・分銷費用は約3.14億元で、前年から11.9%減少。主な要因は、販促費および広告費の減少によるものです。費用の縮小幅が売上高の減少幅を下回ったため、販売費用率は2024年の30.0%から33.2%へ上昇しました。資金使途が再び変更プロジェクトの重点が食品側へ傾く？経営面での縮小に加え、金喉子が資本運用で取った動きもまた注目に値します。年次報告書によると、同社は2025年3月28日、取締役会の決議により、未使用の新規公開（IPO）で得た調達資金の純額の用途を、さらに変更しました。当初、中草薬加工基地プロジェクトに充てる予定だった約3,799.7万香港ドルの資金が、食品生産工場の建設および食品研究開発センターの建設へ再配分されました。これは同社が2022年以降、未使用のIPO調達資金の純額の用途の一部を調整するのは2回目となります。目論見書の当初計画では、調達資金は本社を改造して食品生産工場および研究開発センターにする用途でしたが、その後、新たに食品生産工場および食品研究開発センターを建設する計画へ変更されました。今回さらに、中草薬基地の資金を同一プロジェクトへ振り替えたことは、戦略面で同社が継続的に食品側へ重点を移していることを意味します。一方で、上流の中薬材（漢方原料）の加工を見据えた当初の計画は棚上げされた格好です。2025年末時点で、この食品生産工場および研究開発センタープロジェクトは、地上建築工事が完了し、内装工事段階に入っています。同社は、未使用のIPO調達資金は2028年までにすべて使い切る見込みだとしています。これが、同社が医薬品の主力事業への投資優先度を下げ、食品化（食品寄り）への転換に賭けることを意味するのかについて、記者が金喉子に電話して確認しましたが、原稿作成時点では回答が得られていません。業界データによると、2024年の我が国における主要3つの終端（チャネル）と6つの市場における咽喉中成薬の販売額は74億元で、前年同期比7.49%増加。うち、錠剤の構成比が最大で41.65%、次いで散剤/顆粒剤および丸剤で、それぞれ20.42%および17.72%でした。小売薬局の終端では、広西の金喉子は16.95%の市場シェアで引き続き首位を走っていますが、一方で「津薬達仁堂清咽滴丸」および「太極集団玄麦甘桔颗粒」の販売額は、前年同期比の伸び率がそれぞれ85.87%および72.27%と非常に高くなっています。競合他社の急速な追い上げが、市場の構図を作り変えつつあります。編集／風口財経 編集 田亮 大量の情報、精密な解釈は、Sina財経アプリでお届けします
広告キャッチコピーは誰もが知っているのに、主力製品が売れず、金嗓子の業績は「失速」
（出典：第一風口）
「のどを守るには、金喉子を使ってください」。この非常に有名な広告コピーは、金喉子控股集団有限公司（以下、「金喉子」）が全国的に一世を風靡したことを後押ししました。
しかし、同社が最新開示した2025年の財務報告によると、この国民的ブランドは業績が「かすれた」状態に直面しています。年間売上高は9.43億元で、前年同期比20.4%減少。純利益も2割超の減少となっています。これに加えて、同社はこっそりと資金調達の投資先を調整し、約3,800万香港ドルを漢方薬の原料基地から食品の生産へ振り替えました。なじみのある広告の声が遠のく中で、同社は転換によって再び「金喉子」を取り戻せるのでしょうか？
主要製品の販売が下落
昨年は売上と純利益がともに減少
3月27日、金喉子は2025年12月31日までの年度業績を公表しました。同グループは収益9.43億元を計上し、前年同期比で20.4%減少。親会社の所有者に帰属する利益は2.51億元で、前年同期比21.16%減少。1株当たり利益は33.98分で、期末配当として1株当たり0.34香港ドルを予定しています。
詳細を見ると、グループの収益は2024年12月31日までの期間と比べて約2.42億元、または20.4%減少し、約9.43億元となりました。売上総利益は2024年12月31日までの期間と比べて約1.77億元、または19.8%減少し、約7.17億元。利払・税・減価償却及び償却前利益は、同じく約1.12億元、または22.9%減少し、約3.77億元。株主持分に帰属する利益も2024年12月31日までの期間と比べて約0.67億元、または21.2%減少し、約2.51億元でした。
この業績は、同社が3月11日に公表した利益予告とほぼ一致しています。当時同社は、営業収入および利益が前年同期比で20%〜25%の減少になると見込んでいましたが、実際の数値は予告レンジの下限に位置し、下半期の経営状況が上半期からは一定程度安定していることを示しています。金喉子は年次報告書で、業績下落の理由を「グループ製品のマーケティング戦略の調整」としています。これにより、取引先の代理店である顧客が2025年通年で仕入れを減らし、その結果、報告期間中の売上高が減少しました。
報道によれば、金喉子は製薬および食品のヘルスケア産業に注力しており、主な製品は金喉子のど錠（喉片）、無糖金喉子のど飴（喉宝）、金喉子ヘルスキャンディ、金銀三七カプセル、イチョウ葉錠、羅漢果・玉竹顆粒など60種類以上の医薬品、ならびに老土司元春酒、ピーナッツヌガー、月餅など10種類以上の伝統的な食品です。
製品構成を見ると、売上の柱である金喉子のど錠（OTC）が収益8.73億元を実現し、前年同期比で20.3%減少。総売上に対する貢献は92%超。金喉子のど飴シリーズの収益は6530万元で、前年同期比の下落幅は24.7%と、さらに大きくなっています。2つの主要主力製品の販売下落が、全体の業績を直接的に押し下げました。
収益が下落する一方で、金喉子も同時に費用支出を圧縮しています。2025年、グループの販売・分銷費用は約3.14億元で、前年から11.9%減少。主な要因は、販促費および広告費の減少によるものです。費用の縮小幅が売上高の減少幅を下回ったため、販売費用率は2024年の30.0%から33.2%へ上昇しました。
資金使途が再び変更
プロジェクトの重点が食品側へ傾く？
経営面での縮小に加え、金喉子が資本運用で取った動きもまた注目に値します。年次報告書によると、同社は2025年3月28日、取締役会の決議により、未使用の新規公開（IPO）で得た調達資金の純額の用途を、さらに変更しました。当初、中草薬加工基地プロジェクトに充てる予定だった約3,799.7万香港ドルの資金が、食品生産工場の建設および食品研究開発センターの建設へ再配分されました。
これは同社が2022年以降、未使用のIPO調達資金の純額の用途の一部を調整するのは2回目となります。目論見書の当初計画では、調達資金は本社を改造して食品生産工場および研究開発センターにする用途でしたが、その後、新たに食品生産工場および食品研究開発センターを建設する計画へ変更されました。今回さらに、中草薬基地の資金を同一プロジェクトへ振り替えたことは、戦略面で同社が継続的に食品側へ重点を移していることを意味します。一方で、上流の中薬材（漢方原料）の加工を見据えた当初の計画は棚上げされた格好です。
2025年末時点で、この食品生産工場および研究開発センタープロジェクトは、地上建築工事が完了し、内装工事段階に入っています。同社は、未使用のIPO調達資金は2028年までにすべて使い切る見込みだとしています。これが、同社が医薬品の主力事業への投資優先度を下げ、食品化（食品寄り）への転換に賭けることを意味するのかについて、記者が金喉子に電話して確認しましたが、原稿作成時点では回答が得られていません。
業界データによると、2024年の我が国における主要3つの終端（チャネル）と6つの市場における咽喉中成薬の販売額は74億元で、前年同期比7.49%増加。うち、錠剤の構成比が最大で41.65%、次いで散剤/顆粒剤および丸剤で、それぞれ20.42%および17.72%でした。小売薬局の終端では、広西の金喉子は16.95%の市場シェアで引き続き首位を走っていますが、一方で「津薬達仁堂清咽滴丸」および「太極集団玄麦甘桔颗粒」の販売額は、前年同期比の伸び率がそれぞれ85.87%および72.27%と非常に高くなっています。競合他社の急速な追い上げが、市場の構図を作り変えつつあります。
編集／風口財経 編集 田亮
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