3800ポイントの「引き合い」調整は今が適期！医療機器セクターの「リレー」相場が近づいている？

今週の大A（中国本土の株式市場）では3800ポイントで「腹ばいから起き上がる（仰卧起坐）」ごっこが始まり、業界ローテーションのスピードが明らかに加速している。とても分かりやすい例として、半導体装置が相次いで大幅に上昇し、前に盛り上がっていた「CPO」を直接押し下げた。多くの、まだ低位にとどまっているセクターでは基本面にすでに変化が起きており、持ち株を組み替えて最適化する価値が十分にある——たとえば、資金がすでに「行動」に移っている医療機器だ。

第11陣の集団調達がちょうど正式に開始され、ルールは全面的に最適化され、「過度な競争を抑える（反内卷）」のシグナルが明確になった。医療機器セクターの基本面は加速して修復しており、市場がさらに強さを引き継いでいく可能性が高い。現在、医療機器指数ETF（159898）はすでに3日連続で「資金吸収」が2700万、直近20日で1億超を爆発的に集め、今日の値動きは日中わずかに+0.34%だ。

この勢いには、ちょっとした“中身”がある。

多くの方が、なぜ資金が医療機器を押し目で買うのか気になっているかもしれない。要するに、政策底+業績底+海外展開の恩恵という3つが同時に作用し、医療機器の上昇チャネルが開きつつあり、いまは絶好の仕込み時期だということだ。

1、 政策が力を発揮： 「価格の内輪競争」から「イノベーション勝負」へ

まず、ここ数日の医薬界で最大のニュースは、ほかならぬ**第11陣の国家集団調達（集采）文書における新たな提起——「臨床を安定させ、品質を守り、入札の不正（囲い込み）を防ぎ、過度な競争を抑える（反内卷）」**だ。今回の集采は10月21日に入札・開札が行われ、価格差の管理を明確に最適化し、「劣ったものが良いものを追い出す」ことを避ける方針で、セクターに大きな触媒となる見通しだ。

例を挙げよう：

ある心臓ステントの集采前の価格は1.3万元で、集采後は700元まで下がった。患者にとっては恩恵だが、企業の利益が押しつぶされ、イノベーションの原動力が不足した。今回、政策は「品質を守りつつイノベーションを後押しする」へと転換し、医療機器企業が利益の余地を確保して研究開発に回せることを意味する。高端な画像診断装置、手術ロボット、AI補助診断といった“ハードなテック”が直接恩恵を受ける。

2、 業績の回復： 「暗黒の時期」から「転換点の上向き」へ

Windによると、2025年の中証医療機器指数の見込みの帰属する純利益は419.83億元で、前年比の成長率は+23.71%に直接ジャンプする！ 2023年は業界の利益がまだマイナス成長だったことを考えると、すでに「暗黒の時期」を抜けたのは明らかだ。

さらに重要なのは、下半期から来年にかけて政策が継続して“下支え”することだ：集采はもはや最安値一辺倒ではなくなり、イノベーション薬と医療機器の保険収載のスピードは加速し、設備更新向けのローン利子補助も支援される。簡単に言えば、医療機器企業は今「お金を稼げる」だけでなく「勝負する方向もある」ため、業績の反発が起きるのは高確率な出来事だ。

3、 海外展開： 「中国製」から「グローバルブランド」へ

政策と業績が医療機器の“内なる力（内功）”だとすれば、海外展開は“外付けのアシスト（外挂）”だ。今の中国の医療機器のイノベーションは、もはや「まね品」ではない。聯影医療の核磁共振（MRI）装置は米国に販売され、邁瑞医療のモニタは欧州で市場の70%を占め、南微医学の内視鏡消耗品はドイツの病院で定番になっている……。2025年には、多くの機器企業で海外事業の伸び率がすでに国内を上回っており、国際事業の構成比すら逆転している！

医療機器の各セグメントにおける主力企業の2025H1の海外事業の伸び率は、国内を上回る

資料来源：各公司公告，Wind，国金证券研究所

中国の機器企業が世界で成長する余地は非常に大きく、バリュエーションもまた、米国の革新的な医療機器企業へと段階的に寄っていく形で、余地も非常に大きいと言える！

最近継続して資金を集めている**医療機器指数ETF（159898）**は、医療機器に投資する上で質の高い選択肢だ。対象となる指数は、創業板+科創板の医療機器の各サブ分野のリーディング企業を幅広くカバーしており、二つのボード合計の構成比が8割超で、今の指数が小幅に揺れている局面で保有するのにとても適している。次のメインの上昇局面に向けて伏せておくのに向いている。

作者：ETF金铲子

（編集者）（（责任编辑）：刘静 HZ010）

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