マコーミックはユニリーバの食品事業を買収し、その取引はほぼ$45 十億ドルの評価額と見積もられています。

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マコーミック、約450億ドル規模の評価となる取引でユニリーバの食品事業を買収

スクワーク・オン・ザ・ストリート

マコーミックは、現金と株式の組み合わせでユニリーバの食品事業を買収する。ユニリーバの当該事業の価値は、約450億ドルと見積もる契約であり、両社の食品企業が発表した。

ユニリーバ・フーズのポートフォリオの大半（ハインツのマヨネーズ「Hellmann’s（ヘルマンズ）」や、U.K.の定番「Marmite（マーマイト）」を含む）を取得するために、マコーミックは現金157億ドルを支払う。ユニリーバの株主は、統合後の合算企業の55.1%を保有し、一方でユニリーバは9.9%の持分を保有する。

この取引はマコーミックに年間の売上を数十億ドル上積みし、また、スパイスの大手としてのポートフォリオを、スプレッドや調味料へさらに拡大する。すでに同社は「Frank’s RedHot（フランクス・レッドホット）」や「Cholula（チョルーラ）」のホットソース、さらに「French’s（フレンチズ）」のマスタードとマヨネーズを保有している。ユニリーバ・フーズの売上の約70%は、「Hellmann’s（ヘルマンズ）」と、調味料、ストックキューブ、スープで知られる食品ブランド「Knorr（ノル）」によるものだ。

ユニリーバにとっては、食品事業の大部分を手放すことで、より成長が速いパーソナルケア部門に注力できる。12月、ユニリーバはアイスクリーム事業をスピンオフし、現在は「Magnum Ice Cream Co.（マグナム・アイスクリーム社）」として別々に取引されている。

マコーミックとの合併には、ユニリーバのインドにおける食品事業は含まれない。

両社は、株主および規制当局の承認を前提に、この取引が2027年半ばに成立すると見込んでいる。マコーミックは、2つの事業が統合した後、持続可能なオーガニック売上の成長が3%から5%になると予測している。

「これは、すでに事業運営を支える裏付けと規律、そしてビジネスを動かすための知見を持つ2つの会社が集まり、この統合を実行するために一体となることです」と、マコーミックのCEOであるBrendan Foley（ブレンダン・フォーリー）氏は、火曜日にユニリーバとの共同投資家向けコールで述べた。

その後、同氏は記者との電話会見で、マコーミックはユニリーバの食品事業に関する潜在的な取引について「ここ数年」考えていたのだと語った。

取引が成立すれば、ユニリーバは統合後の会社の取締役12名のうち4名を任命する。最初の2年間は、その取締役のうち1名がユニリーバの幹部となる。

マコーミックは、メリーランド州のHunt Valley（ハント・バレー）にグローバル本社を維持し、さらに国際本社をNetherlands（ネーデルラント）に追加する計画だ。そこは、ユニリーバ・フーズにとって長年の拠点である。統合会社は、欧州でもサブの株式上場（セカンダリー）を行う予定だ。

この取引は、Big Food（ビッグ・フード）における、より広範なトレンドに沿うものだ。多くの包装食品・飲料企業は、消費者が自社製品を買う量を減らす中で、事業売却やスピンオフを通じてスリム化を進めている。コンサルティング会社のBainによれば、2024年には、消費者向け製品業界におけるM&A活動のほぼ半分が事業売却によるものだった。

マコーミックの株は朝の取引で6%下落し、ユニリーバの株は4%下落した。これは、投資家がこの巨大なメガ・マージャーに慎重であることを反映している。歴史的に見て、こうした取引については業界の実績がまちまちだ。たとえばKraft Heinz or Keurig Dr Pepperなどがその例だ。

「本件潜在取引から得られる重要な戦略的価値、そしておそらく説得力のある[1株当たり利益]の上積みについては認める一方で、その取引総額が大きいこと、実行に伴うリスク、ならびに統合後の企業に対するユニリーバ株主による結果としての過半数保有が、最初の投資家の熱意を抑え込む可能性があることも併せて認める」と、3月20日、The Wall Street Journalが両社の初期協議を報じた後、BarclaysのアナリストAndrew Lazar（アンドリュー・ラザ―）氏は顧客向けメモで書いた。

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