Blue Owlは、急激な引き出し要求により、プライベートクレジットファンドの償還を5%に制限

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Blue Owlは、急な要求水準の後、プライベートクレジットファンドの解約を5%に上限設定

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Blue Owlは、木曜日に発行された株主向けレターによると、2つのプライベートクレジットファンドで解約請求が高まっている。

同社の旗艦OCICファンド（運用資産は約$36 billion）は、同社によれば、第1四半期において発行済み株式の約21.9%に相当する解約請求を受けた。Blue Owlの規模が小さくテック志向のファンドであるOTICは、同じ期間に解約請求が40.7%だったと同社は述べた。

これら2つのファンドのいずれにおいても、Blue Owlは請求を5%に上限設定することを選んだ。Blue Owlは、通常より高い請求について「AI関連のソフトウェア企業へのディスラプションに関する、市場の懸念の高まり」を理由として挙げた。

「私たちは、プライベートクレジットに関する公開の議論と、当社のポートフォリオにおける基礎的なトレンドとの間に、重要な乖離があることを継続して観察しています」と、Blue Owlは株主レターで述べた。

プライベートクレジット業界は、近月において、ソフトウェア業界への過剰なエクスポージャー懸念によってかき乱されている。そこでは、人工知能による仲介の排除（ディスインターメディエーション）への懸念から、ソフトウェア業界が圧力を受けている。

ソフトウェアは、ビジネス・ディベロップメント・カンパニー（BDCとして知られる、プライベートクレジットの上場の代理指標）におけるポートフォリオ・エクスポージャーの約20%を占める。これはJefferiesによるものだ。セクターにおけるデフォルト・リスクへの見出しレベルの懸念は、この領域の多くのファンドからの撤退を求める、大口で資産を持つ機関投資家の少数派を動かしている。

「公開市場の混乱と、AI関連の不確実性がセンチメントを作り替えるなかで、セクター全体で分散が増しており、経験豊富な貸し手が改善された条件で資本を選択的に投入する機会が生まれている」と、テクノロジーに焦点を当てたレターには書かれている。

これらの未上場プライベートクレジットファンドを2つ抱えているという点で独自のBlue Owlは、解約の報告が最後のグループの一角でもある。同社の解約の割合は、同業他社よりも数倍高い。

多くの企業は5%の上限を使うことを選んだが、CliffwaterやBlackstoneを含む一部の企業は、わずかに多い解約を認めた。

Blue OwlのOTICテクノロジーファンドでは、第4四半期に解約請求が17%発生し、それに応じた。OCICの請求は、第4四半期に5%だった。

この2つのファンドは以前、ヘッジファンドのSabaおよびCoxから関心を集めており、ロックされた保有者に対して大幅な割引でテンダーオファーを延長した。

Blue Owlは、直近の四半期において、自社のテックファンドの解約請求は、特に特定の富裕層チャネルや地域における、より集中した株主構成によって増幅されたと述べた。旗艦ファンドについて同社は、その活動は「投資家基盤の少数派」によって引き起こされており、株主の90%がテンダーしないことを選択したとした。

両ファンドはいずれも総流入があり、これが5%のゲートと組み合わさったことで、控えめな純流出となった。

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