カンザスシティ連銀総裁シュミット：原油価格の急騰が、インフレ率を3％近辺にとどめる可能性も

米連邦準備制度理事会（FRB）当局者の表現が変わり始めており、その原動力はエネルギーにある。カンザスシティー連銀のジェフ・シュミド総裁はオクラホマシティでの講演で、イランをめぐる紛争に関連した最近の原油価格の急騰は一時的な現象として見なすべきではないと警告した。とりわけ、インフレが目標水準を長期にわたり上回っている状況ではそうだ。こうした発言をする数週間前、政策決定者たちは3月17日から18日の会合で政策金利を据え置いた。当時、エネルギーコストの上昇が経済全体へどのように波及するのかには不確実性が残っていた。

シュミドは、投資家が以前からなじみのある波及経路を挙げた。より高い石油・天然ガス価格が、航空券や輸送などのカテゴリーを通じてコア・インフレに浸透していくというものだ。インフレがFRBの2%目標を約5年にわたり上回っていることを踏まえ、インフレが3%前後で安定し、大きく下振れしないリスクがあると彼は考えている。同時に、経済はなお耐久力を保っており、成長と消費が堅調だと認めた。もっとも、採用は相対的に低迷しているが、それでもエネルギー・ショックは成長にわずかなブレーキをかける可能性があると指摘した。

より広範な影響として、政策の道筋は一段と複雑になる。シュミドは、インフレと雇用の交差する影響を踏まえ、現時点ではインフレのリスクをより重視していると述べた。この姿勢は、他の当局者が示した懸念とも呼応している。FRB議長ジェローム・パウエルは、エネルギー価格の上昇が経済全体に与える影響を見極めるにはまだ時期尚早だと述べている。投資家にとって、このダイナミクスは、いかなる利下げ措置も条件付きとなり得ること、特にエネルギー主導のインフレ圧力が継続し始める場合にはそうだ、ということを意味し得る。

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責任者：張俊 SF065