《111ドルの油価のシグナル：市場は「慢性ストレツト危機」を織り込んでいる》

金十データのスクリーンショットによると、WTI原油価格は111.210ドル/バレル、金は4688.87ドル/オンス、ドル指数は99.811。イランが停戦を明確に拒否し、「戦争の永久的な終結」を強調した後、これらの数字は短期的な変動ではなく、市場が新たな常態を価格に織り込んでいることを示している：ホルムズ海峡は長期的に「封鎖されず、しかし緊張が持続する」状態にある。

1984年のタンカー戦争時代とは異なり、現在の世界の石油市場は二つの重要な緩衝材を失っている。第一に、OPECの残余生産能力はサウジアラビアとアラブ首長国連邦に集中しており、これらの国とイランの関係は微妙であり、イランの紛争を支持する意図はない。第二に、戦略的石油備蓄は過去数年の放出を経て、多くの国で歴史的な低水準にある。これにより、海峡で何らかの実質的な摩擦事件が起きた場合、油価は120ドルに達するのではなく、一瞬で150ドル以上に跳ね上がる可能性がある。

さらに注目すべきは、イランが提案した「十項条項」は公開されていないが、「戦争の永久的な終結」という表現は、イランが求めているのは一時的な停戦ではなく、制裁解除、安全保障、経済補償を含む包括的な合意であることを示唆している。この要求は短期的には米国が受け入れるのはほぼ不可能だ。したがって、市場は長期的に「交渉—膠着—脅威—再交渉」のサイクルに入り、そのたびに油価の底値が引き上げられる。

石油輸入に依存するアジア諸国（特に中国、インド、日本）にとっては、輸入インフレが常態化することを意味する。欧州にとっては、すでに高騰しているエネルギー価格にさらに火をつけ、欧州中央銀行が景気後退リスクの前で利上げを続ける可能性がある。一方、米国にとっては、高油価は選挙年の政治爆弾となる—これがトランプが罵倒しながらも、パキスタンに提案を持ち込む理由だ。彼は本格的な制御喪失を耐えられない。

結論：111ドルの油価は終点ではなく、新たな始まりの警告だ。市場はすべての人に伝えている：ホルムズの「平和プレミアム」はすでに消えた。