張皓は、「同社は規制要件を厳格に順守し、リスクが管理可能で、かつ健全で安定した運営が前提であることを基礎に、実体経済の需要に奉仕することを根本目的として徹底する。重点的には、融資・信用取引（financing and securities lending）、FICC、株式デリバティブなどの顧客需要駆動型の業務の発展を推進し、グローバル化の発展戦略をより深く、より実務的に進め、クロスボーダーの投融資やグローバルな資産配分などの業務発展を着実に支える。資本の約束とリスクのコンプライアンスの底線を堅持し、資本使用効率、業務発展の質、実体経済へのサービス能力の同時の向上を実現するよう努力する」と強調した。
中信証券業績会議は強いシグナルを示し、レバレッジ比率は国際投資銀行と比べて「余地がある」とし、統合に向けて決意を新たに
「AIを聞く」・中信証券のレバレッジ率向上は、どのようにそのグローバル競争力を再構築するのか？
財聯社 3月27日（リポーター：高艷云） 過去最高の業績、前例のない規模の増配。中信証券は「第15次5カ年計画期間（十五五）」のスタート年に、世界一流の投資銀行へ向かう新たな青写真を描いている。
3月27日、中信証券の2025年度業績説明会が香港で開催された。中信証券の取締役会長 張佑君、総管理者 邹迎光、財務責任者 張皓、取締役会秘書 王俊鋒、同社の執行委員で中信証券インターナショナルの取締役会長 李春波、計画財務部責任者 西志颖が出席し、投資家およびメディアと深く意見交換を行った。
今回の業績説明会は情報量が非常に多い。経営陣は、記録的な業績と増配の解説にとどまらず、市場の関心が高い「十五五」計画、国際化戦略、ROE向上の道筋、業界の競争環境のホットトピックなどにも重点的に回答した。
軽・重資本のバランスを取りながらの発展について、張佑君は明確に述べた。同社は政策の好機と市場機会をつかみ、重資本業務の継続的かつ安定した発展を維持する一方で、軽資本業務についてもさらなる飛躍的な発展を目指す。
業界のトップ証券会社による資源統合がもたらす競争圧力に直面し、邹迎光は「中信証券は戦略的な強い意思を維持し、業界の発展の大勢を正確にとらえる。規制当局による優良証券会社への政策支援を活用し、不動の姿勢で『質の向上（提質效）・競争力の強化（強竞争）・国際展開（拓国际）』という3つの主要施策を通じて、同社の高品質な発展を推進する」と述べた。
証券業の国際化業務が勢いよく拡大する流れに対し、中信証券の複数の幹部は共通認識に達した。同社は着実に国際化戦略を推進し、香港における発展上の優位性を固める。また同社はアジア太平洋地域や欧米地域に対して、より多くの資源を投入し、重点的に業務ネットワーク、サービス・エコシステム、管理メカニズムの構築を強化し、継続的に越境の総合金融サービス能力を高めていく。
業績面では、中信証券のROEはすでに2桁水準に引き上げられており、10.59%に達している。張皓は、同社は3つの面から段階的にROE水準を高める方針だと紹介した。すなわち、①軽資本業務を拡大・強化すること、②資本金業務を高品質に発展させること、③精緻で効率的な管理能力を継続的に強化すること、である。
レバレッジ率について尋ねられると、彼は正直に次のように述べた。同社の全体のレバレッジ率は、国際的な一流投資銀行の水準と比べてまだ合理的に引き上げる余地がある。同社の全体レバレッジ率は5倍未満であり、国際一流投資銀行は一般に10倍以上だ。
実務的な要点1：『十五五』の6つの側面を軸に全面的に力を入れる
「十五五」という重要な歴史的節目に直面し、取締役会長 張佑君は中信証券の将来発展の基調を定めた。彼は振り返り、「『十四五』の5年間において、中信証券の資産の質、収益力、機能の発揮、ブランドの影響力はいずれも新たな段階へと進んだ。ならば今後の『十五五』の発展過程においても、会社として6つの側面で相応の取り組みを行うことを決めた」と語った。
具体的には、1つ目は国家の大局に対するサービスで新たな突破を図ること、2つ目は使命の担い手として新しい作り込みを行うこと、3つ目は中核能力を強化する新たなエンジンを作ること、4つ目はグローバルな展開を拡大する上で新たな成果を出すこと、5つ目はテクノロジーによる業務の賦能で新たな向上を実現すること、6つ目は管理効率を高める上で新たな措置を講じることである。
軽・重資本業務のバランスについて、張佑君はさらに補足した。同社は政策の好機と発展機会をつかみ、重資本業務の発展の継続的な安定性を維持する。同時に、軽資本の業務でも飛躍的な発展を実現し、軽・重資本の協調的発展を目指し、会社の中核競争力を全面的に高める。
市場で強く注目されているAIによる賦能について、張佑君は「同社は数値・知能を軸としたデジタル化・スマート化への転換に焦点を当て、金融の基盤インフラの構築を進め、先端技術と業務発展の緊密な融合を促進する。AI技術の各種業務シーンでの応用の導入を加速し、デジタル化・スマート化の手段で業務プロセスを最適化し、再構築する」と強調した。
実務的な要点2：揺るぎなく3つの施策で高品質な発展を推進する
証券業界の統合が加速し、トップの効果がますます顕著になっている競争環境の中で、総管理者 邹迎光は強い自信を示した。彼は「業界のトップ機関として、中信証券は戦略的な強い意思を維持し、業界の発展の大勢を正確にとらえ、規制当局による優良証券会社への政策支援をうまく活用し、不動の姿勢で『提質效（質の向上）・強竞争（競争力の強化）・拓国际（国際展開）』という3つの主要施策を通じて会社の高品質な発展を推進する」と述べた。
具体的に言えば、1つ目は提質效を堅持し、コア機能の発揮を深め、総合金融サービスの有効性を高めること。2つ目は「強竞争」を堅持し、軽・重資本の業務配置のバランスを取り、核心競争力を全面的に高めること。3つ目は「拓国际」を堅持し、グローバルな展開を深め、国際化戦略を着実に推進することである。
邹迎光はさらに、「同社は香港業務を強化し、アジア太平洋の中核ハブを構築し、グローバル・ネットワークを拡張して、海外市場における業務の多様性を豊かにする。グローバルなコンプライアンスとリスク管理の枠組みを固め、資本の海外導入と中資顧客の『走出去（海外進出）』という双方向の需要に全力で対応し、同社ブランドのグローバルな影響力を継続的に高める」と説明した。
実務的な要点3：科技イノベーションと新質の生産力の発展を全力で支える
邹迎光は、「トップクラスの証券会社として、中信証券は投資銀行、投資、リサーチ、資産運用などの業務における専門能力を十分に発揮し、国家の科技イノベーションと新質の生産力の発展を全力で支える」と強調した。
具体的な取り組みは4つの側面からなる。1つ目は、直接金融の「主要サービス提供者」の機能を十分に発揮し、新質の生産力の企業に対して、ライフサイクル全体にわたる資金調達支援を提供すること。2つ目は、投資業務の「源泉となる活きた水（源頭活水）」の機能を十分に発揮し、新質の生産力の企業に長期資本と忍耐ある資本を注入すること。3つ目は、リサーチ業務の価値発見機能を十分に発揮し、新質の生産力の企業に対して資本市場との対話の架け橋を構築すること。4つ目は、資産運用の資金誘導機能を十分に発揮し、新質の生産力の企業に対して良好な市場エコシステムを作り上げること。
実務的な要点4：上場以来の累計配当は930億元超
中信証券の2025年の現金配当の総額は103.74億元で、2025年の連結財務諸表における上場会社の普通株主に帰属する当期純利益の35.73%を占める。2025年の中間期にすでに配当として支払った現金配当42.98億元を差し引いた残額として、支払うべき現金配当は60.76億元だ。2024年度の配当と比べると、2025年度の配当総額は前年比で約35%増加しており、同社が設立されて以来の最高配当記録となる。
報道によれば、2003年にA株として上場して以来、すでに24年連続で現金配当を実施しており、累計の実施額は930億元超に達している。近年の現金配当比率は一貫して35%前後を維持している。
張皓は、「次の段階として、当社は規制政策およびコーポレート・ガバナンスの枠組みの要件に従い、配当政策の安定性と透明性を維持する。定常化された、規範化された配当の手配を通じて投資家の信頼を効果的に高め、当社の長期の投資価値を強固にし、資本市場の高品質な発展を支える」と述べた。
実務的な要点5：「サービス提供者（サービスマン）」、「門番（看門人）」、「管理者（マネージャー）」の機能を十分に発揮する
「十五五」計画の綱要は、金融強国の構築を加速するための体系的な配置を行い、「テクノロジー金融、グリーン金融、包摂的金融、年金金融、デジタル金融を大いに発展させる」と明確に打ち出した。邹迎光は、「2025年、中信証券は金融強国の構築目標を軸に、専門的な力で実体経済を賦能し、『五篇大文章（5本の大きな文章）』を深く掘り下げる面で前向きな成果を上げている」と紹介した。
具体的に言えば、テクノロジー金融の分野では、中信証券は新たな集約に向けた取り組みを堅持し、ハードテック企業に対してライフサイクル全体の金融サービスを提供する。グリーン金融の分野では、中信証券は低炭素を先行させ、サプライチェーン全体をカバーするグリーン金融サービスの体系構築を加速する。包摂的金融の分野では、中信証券は「金融は人民のため」という姿勢を堅持し、住民の資産保全・増価を後押しする。年金金融の分野では、中信証券は心を込めて守り、多層的な年金保障制度の構築に全面的に参加する。デジタル金融の分野では、同社は「知恵で行動する（向智而行）」を堅持し、数値・知能を軸にした転換を通じてサービス水準を継続的に高める。
邹迎光は、「金融強国の構築には、証券業界が使命の担い手としての責任を不断に強化する必要がある。会社は国家の戦略的な方向性をしっかりとつかみ、『国家の興亡に金融の責任あり』という歴史的な位置づけに立ち、証券会社としての直接金融の主要な『サービス提供者』、資本市場の重要な『門番』、社会の富の専門的な『管理者』としての機能を十分に発揮し、一流の投資銀行および投資機関の構築を加速させ、高品質な発展の成果で金融強国の構築を後押しする」と述べた。
実務的な要点6：ROEを2桁水準へ引き上げる
2025年、中信証券の年間ROEは10.59%に到達し、前年同期比で2.5ポイント上昇した。張皓は、「同社は実体経済に奉仕するという初心と使命を常に貫き、主たる業務に焦点を当て、ROE水準の着実な引き上げを努力して推進する」と指摘した。
1つ目は、軽資本業務を大きくし強化すること。投資銀行、ウェルスマネジメント、資産運用などの業務に継続して力を入れ、業務構造と収益モデルを最適化し、専門的なサービス能力と顧客資源の優位性を土台に、差別化された競争力を構築し、ROEの引き上げに対して安定的な支えを提供する。
2つ目は、資本金業務を高品質に発展させること。取引戦略を豊富にし、トレンドに依存しない収益の比率を高め、市場の循環的な変動に耐える能力を強化する。投資の安定性と価値判断能力を不断に高め、資本の使用効率を引き上げ、収益力の向上を推進する。
3つ目は、精緻で効率的な管理能力を継続的に強化すること。コスト管理と資源の統括配置を深化させ、運営効率ときめ細かな管理水準を高め、ROEの継続的で安定した引き上げのための基盤を固める。
実務的な要点7：レバレッジ率には依然として合理的な引き上げ余地
少し前に、中国証券監督管理委員会の呉清主席が、証券業協会の第8回会員大会で、優良機関に対する評価指標の最適化、適度な資本空間とレバレッジ上限の拡大、資本使用効率の向上を明確に提起した。張皓は、「これは国内の証券会社業界、特にトップの優良証券会社の高品質な発展に対して重要な原動力を注入することになる」と述べた。
彼は次のように明かした。現状、国内の証券業界全体のレバレッジ水準は依然として低い範囲にあり、2025年末時点で中信証券の全体のレバレッジ率も5倍未満だ。国際一流投資銀行の10倍以上のレバレッジ水準と比べると、なお合理的に引き上げる余地がある。合理的なレバレッジの活用は、資本利用効率を高め、同社の中核業務の競争力を強化し、実体経済へのサービスにおける同社の総合能力を高めるものであり、一流の投資銀行および投資機関という戦略目標を実現する重要な支えとなる。
張皓は、「同社は規制要件を厳格に順守し、リスクが管理可能で、かつ健全で安定した運営が前提であることを基礎に、実体経済の需要に奉仕することを根本目的として徹底する。重点的には、融資・信用取引（financing and securities lending）、FICC、株式デリバティブなどの顧客需要駆動型の業務の発展を推進し、グローバル化の発展戦略をより深く、より実務的に進め、クロスボーダーの投融資やグローバルな資産配分などの業務発展を着実に支える。資本の約束とリスクのコンプライアンスの底線を堅持し、資本使用効率、業務発展の質、実体経済へのサービス能力の同時の向上を実現するよう努力する」と強調した。
実務的な要点8：中国の投資」と「中国への投資」の最適な投資銀行を目指して努力する
国際化は、中資証券会社にとって重要な業務の成長エンジンとなっている。中信証券は近年、国際業務が急速に発展している。張佑君は、「今後に向けて、中信証券は重点的に業務ネットワーク、サービス・エコシステム、管理メカニズムの構築を強化し、越境の総合金融サービス能力を継続的に高め、『中国の投資（中国投资）』と『中国への投資（投资中国）』の最適な投資銀行の構築を目指す」と述べた。
具体的には、1つ目は世界の主要市場をカバーする多様な業務ネットワークを整備し、アジア太平洋地域でのプロダクト供給を豊かにし、欧米市場での業務配置を着実に推進して、世界的なサービスのカバレッジをさらに拡大すること。2つ目は、統合されたグローバルな総合サービス・エコシステムを構築し、域内外の業務連動を深め、フルチェーンの越境サービス・モデルを作り上げる。特にクロスボーダーの投融資、デリバティブ取引などの領域での中核競争力を強化すること。3つ目は、国際化の発展に適応した管理体系を健全化し、グローバルな一体管理を整え、グローバルで統一されたリスク・コンプライアンス管理プラットフォームの構築を加速させる。同時に国際化人材チームの構築も強化し、国際化業務の発展に対する盤石な支えを提供する。
張佑君は同時に、「国際化の推進は、複雑な地政学、市場の変動、業界競争などの面で必然的に課題に直面することも承知している。中信証券は目標に照準を合わせ、国際化に適合する組織体制、人材資源、資本資金の手当を着実に行い、常に顧客ニーズに焦点を当て、越境サービス体験を最適化し、『グローバル顧客から最も信頼され、国内では先行し国際的には一流の中国投資銀行』の早期構築を加速させる」と打ち明けた。
業績データによると、2025年通年で中信証券インターナショナルの営業収益は33億ドル、純利益は9億ドルで、ともに過去最高を更新し続けている。前年同期比では、それぞれ48%と72%増加した。さらに、中信証券インターナショナルの、中信証券全体に対する収益・利益への貢献比率も一段と高まっており、それぞれ18%と21%に達している。
香港市場および香港以外の市場の発展方針について、李春波は次のように紹介した。中信証券インターナショナルは、プロダクトの競争力、専門性、グローバル運営能力を高めることを軸に、一連の施策を講じる。香港エリアでは、同社は新しいプロダクト種別、新しい戦略を積極的に拡大し、相互接続（互联互通）業務の機会を継続的にとらえ、内地企業の「走出去」と海外資本の「引进来」に対して、より包括的なサービスを提供する。より上位で、より複雑なプロダクト体系を構築し、同社全体のサービス競争力を継続的に高め、香港業務を大きくし強くする。
香港以外のその他の国際市場では、同社は継続的に業務の配置を加速し、アジア太平洋市場への資源投入を増やし、シンガポール、英国などの市場の発展を着実に推進し、「多地域協同（多区域协同）」という国際業務の配置を構築し、国別の業務構成と収益構成をより均衡させていく。
さらに、邹迎光は、中信証券は中長期の資金の市場投入に奉仕することを、同社が「金融報国（金融で国家に報いる）」という使命を実践する重要な手段として常に捉えていると述べた。フルライセンス、フル産業チェーンにおける専門的な優位性を十分に発揮し、資産供給、専門的なサービス、投資管理という3つの側面から精密に力を入れ、「長い資金で長期投資（长钱长投）」の理念を資本市場で深く着実に根付かせることを推進する。
王俊鋒は一方で、2025年に中信証券が規制当局の要件を厳格に実施し、市場価値管理の仕組みを不断に整備したことを紹介した。
1つ目は、「質の向上・効率の向上・株主への還元を重視」に焦点を当て、同社の長期的な価値の土台を固めること。2つ目は、情報開示メカニズムを最適化し、同社の高品質な発展における投資価値を伝えること。3つ目は、投資家とのコミュニケーションを強化し、オープンで立体的なIR（投資家向け広報）・投関の相互交流体系を構築すること。4つ目は、イノベーションの実践探索を深化させ、高品質な市場価値管理に関する交流活動を作り上げること。今後、中信証券は規制政策と自社の状況を踏まえ、同社の市場価値管理の枠組みをより科学的にし、実行をより効率的にすることを推進し、株主の皆さまに対してより持続的で安定した投資価値を創出することに努める。
（財聯社 リポーター：高艷云）