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やり尽くした！クオンツの投資ファンドが集団で急加速、4社の“トップ級”プライベートファンドの運用規模はいずれも800億元超。100億元級はすでに50社超。誰が投資している？業界では「3種類の資金が流入している」との見方
毎日経済新聞記者|李娜 毎日経済編集|陳柯名 葉峰 杜恒峰
2026年の第1四半期、クオンツのプライベートファンド業界は“ハードコア級”の跳躍を演じた。幻方、九坤、明汯、衍復の4社が800億元〜900億元のレンジに入り、千億元級の大手ももはや遠くないように見える。鳴石、乾象、龍旗などの複数の機関も、連続して2〜3ランク規模をまたぐなど、部門の序列入れ替えが激烈だ。公開データによると、今年第1四半期末時点で、運用規模が100億元超のクオンツ・プライベートファンドはすでに50社超となっている。外部資金が狂気じみて流入し、既存顧客の再投資（リピート）、チャネル側の後押し、機関の配分という3つの力が重なり、クオンツ・プライベートファンドの規模を急速に押し上げた。これと同時に、競争ロジックも変化した。超過収益だけでは不十分で、サービス能力が新たな勝負どころになっている。
画像出所：AI生成
序列の加速的な跳躍
千億元級の大手はもう遠くない
クオンツ・プライベートファンドの運用管理人は、拡張の速度がどれほど速いのか？
『クオンツ投資と機械学習』が公表するAUMのマッピングを見ると、2026年の第1四半期、国内のクオンツ・プライベートファンド運用管理人は、各レンジ間の流動性が明確に強まり、トップ陣の勢いが持続的に押し上げられている。
最高ランクでは、800億元〜900億元のレンジに幻方クオンツ、九坤投資、明汯投資、衍復投資の4社が並び、千億元のハードルも遠くないように見える。だがこの4社は2025年末にはまだ700億元〜800億元のレンジにいた。600億元〜700億元のレンジでは新たに誠奇基金が加わり、500億元〜600億元のレンジでは黒翼資産と顽岩資産が新規で入り、400億元〜500億元のレンジでは茂源クオンツと天演资本の2社が加わった。300億元〜400億元のレンジには進化論資産が参加している。
中規模のレンジの“全面的な上方移動”も同様に進んでいる。200億元〜300億元のレンジでは新たに蒙玺投資、念空念觉、図林基金、正定プライベート、卓識基金が入り、150億元〜200億元のレンジでは倍漾クオンツ、金戈量锐、纽达投資、微観博易が追加された。
画像出所：クオンツ投資と機械学習
一方、半鞅プライベート、宏锡基金、量魁プライベート、洛書投資、鳴熙资本、申毅投资、托特投资、优美利投资など8社の運用管理人がいずれも100億元を突破し、100億元〜150億元のグループに入った。翰荣投资、会世资产、量盈投资、盛丰基金は50億元〜100億元のグループに入っている。
最も注目されるのは、一部の運用管理人に見られる“段階飛び級（連級跳）”の現象だ。これらは決まった手順で一段ずつ上がっているのではなく、1四半期の間に2つ、あるいは3つの規模レンジをまたいでいる。2025年末、運用規模が200億元〜300億元のレンジにあった鳴石基金が、2ランクではなく“3ランクを跳んで”、500億元〜600億元のグループへ直行し、今四半期で最もレンジ幅の大きい事例になった。乾象投資、正瀛资产はいずれも2段階飛びで200億元〜300億元へ、平方和投資は2段階飛びで300億元〜400億元へ、龍旗科技は2段階飛びで500億元〜600億元へ到達した。
疑いようもなく、これらの運用管理人の急速な前進は、資金がクオンツのトップ層へ集中するスピードが加速していること、そして内部の序列入れ替えがますます激しくなっていることを示している。
クオンツへ流入する3種類の資金
クオンツ・プライベートファンドの第1四半期における規模の急速な跳ね上がりは、純資産（ネット値）の上昇だけによるものではない。複数の取材を受けたクオンツ・プライベートファンド関係者や、証券会社のカストディ（保管）業務責任者はいずれも、外部資金の継続的な純流入こそが今回の拡張の中核的な推進力であり、資金構成にも明確な季節性の特徴と、機関化の傾向が見られると述べている。
それ以前に、私募商品データの統計によれば、2026年2月28日までに、全市場の722社の私募機関が合計で私募証券商品を1366本登録しており、2025年2月の543本と比べると前年同期比で151.57%増。2026年1月の680本に比べると前月比で100.88%増となり、前年同期比・前月比ともにいずれも2倍超を達成した。
「毎年の第1四半期、特に春節（旧正月）後は、クオンツ・プライベートファンドの規模拡大にとって良いタイミングです。」あるクオンツ・プライベートファンド市場の責任者は記者に対し、「第2・第3四半期は資金面が相対的に落ち着いており、第4四半期は顧客が解約することが多い。一方で第1四半期は、既存顧客が年末賞与を受け取ってからの追加申込みの意欲が最も強い。さらに去年は当社全体の業績が良く、顧客の信頼度が高いので、リピート（再投資）が速いのです。」と語った。
ある百億（100億元級）のクオンツ・プライベートファンド関係者は次のように述べた。「私たちの中心は直販で、既存顧客の申込みが多い。加えて機関の資金、特に証券会社の資産運用部門が協力するFOF（ファンド・オブ・ファンズ）も比較的多いです。」
ある証券会社のカストディ担当者は記者に対し、「私たちが観察したところ、クオンツ・プライベートファンドの急速な規模拡大を支える外部資金は主に3つの方向から来ています。第一に、高純度の個人投資家や、家辦（家族オフィス）から主観的なエクイティ（裁量の株式）に回っていた資金。第二に、チャネル側で一括導入されるウェルスマネー。第三に、機関の配分（プレート）と、FOF、MOMの資金。これに加え、既存の運用実績によるネット値の拡張があることで、クオンツ業界内部はトップへ集中し、今年第1四半期におけるクオンツ・プライベートファンド運用管理人の“規模の集団的拡張”の主要な理由になっています。」とした。
当該カストディ担当者の観察によると、ここ数年、多くの顧客が資金を、主観的なプライベートファンドや、公募のアクティブ・エクイティ、そして自分の株取引口座から、段階的にクオンツ・プライベートファンド分野へ移しているという。理由は現実的だ。下落（ドローダウン）の体感が相対的によりコントロールしやすい。戦略がより“説明可能”で、規律化・システム化されたものになっている。さらに一部の顧客にとっては、主観的なファンドマネージャーの“スタイルの漂流（スタイルドリフト）”よりも受け入れやすい。
ある中型の証券会社カストディ担当者はさらに、次のように分析した。もともと銀行の理財、信託、固収+（元本安定型＋）の中にあった資金から、少しだけを取り出してクオンツへ配分するというのは、“全口移動（丸ごと引っ越し）”ではない。もっと多いのは、こういう状況だ。顧客の口座は以前は100%が安定資産だったものの、今は5%-20%を使って増強収益（エンハンストリターン）を取りに行く。この種の資金は1件あたりの金額がそこまで大きくないが、母数が大きいため、積み上がるとかなり見た目以上に大きくなる。
加えて、複数のクオンツ・プライベートファンド関係者が指摘しているように、近年の販売チャネルの後押しも無視できない。
上海の某証券会社の上級ウェルスマネジメント担当者は、次のように述べた。クオンツ・プライベートファンドの規模がここ数年で伸びた大きな理由の一つは、チャネルが“売りたい”と思うようになり、さらに“売りやすくなった”ことだ。このチャネルは証券会社だけではなく、プライベートバンキングや銀行の富裕層向け顧客基盤、そして第三者の代売チャネルも含む。目を引く業績があることに加え、モデル、ファクター、リスク管理、分散化はいずれも顧客が選ぶ際の加点項目だ。運用容量の面でも、いくつかの“こぢんまりしていて上質な”主観的戦略よりも、資金を受け止めやすい。
さらに、あるクオンツ・プライベートファンド関係者は注意喚起している。絶対的な成長規模だけでなく、成長の伸び幅も同様に重要だ。もし運用管理人の規模増加が大きくない場合、例えば10%程度であれば、戦略への影響は相対的に限定的で、会社は通常、落ち着いて対応できる。ただし、短期間で規模が急増しすぎると、その後の超過収益の変化トレンドを綿密に追う必要がある。この種の会社は基礎規模が小さく、絶対的な増分も大きくないとしても、急速に流入する資金は、技術的な蓄え、人材の蓄え、戦略管理能力、そして全体の投資・調査（投研）体制の受け入れ余力を試すことになる。運用能力が規模拡大のスピードに追いつけない場合、超過収益は明確に減衰する可能性がある。
超過収益だけでなくサービスも“勝負”
ここ数年、クオンツ・プライベートファンドの競争の焦点はほぼすべて超過収益の競い合いに集中してきた。誰の超過がより高いか、誰の下落がより小さいか——それらが資金を呼び込むのに有利だった。しかし、業界の規模が急速に拡大し、戦略の同質化が進むにつれて、クオンツ・プライベートファンドは製品の流動性、投資教育（投教）とコミュニケーションなどの“サービス属性”をますます重視するようになっている。
たとえば磐松資産（Pansong Asset）の例では、2026年3月30日、この百億級のクオンツ・プライベートファンド機関が公告を出し、多空ヘッジおよびレバレッジを伴うインデックス増強（指数強化）・指標連動のシリーズ商品の解約予約時間を、従来のT-5取引日からT-2取引日へと変更した。予約期間が3取引日大幅に短縮され、流動性が大きく向上した。さらに、指数強化商品については、小口資金なら当日14：30までに解約の契約を完了でき、純資産価額の確認（ネット値確認）も行われる。
磐松資産の関係者は毎日経済新聞記者に対し、「今回の調整は突然のものではありません。私たちはこれまで投資プロセスを継続的に最適化してきたのです。現在、当社のオプティマイザー（最適化機能）は解約の問題をより精密に計画できるようになっており、T-2の予約期間内でも、レバレッジの運用管理や全体の運営に影響を与えず、従来の操作ロジックを維持したまま実現できます。こうすることで、お客様により良い流動性体験を提供できます。」と述べた。
流動性の最適化に加え、投資教育と透明性のあるコミュニケーションも、クオンツ・プライベートファンドがサービス面で力を入れる重要な方向になっている。クオンツ商品がますます複雑になるにつれ、投資教育と透明化コミュニケーションは顧客の信頼を維持するための重要なポイントになっている。市場の変動時に一部の運用管理人が、戦略コミュニケーション会や定期レポートの解説などの方法を通じて、単に業績だけでなく、顧客がクオンツ戦略の運用メカニズムやリスクの特徴を理解できるように支援している。
北京の某クオンツ・プライベートファンド関係者は、クオンツ・プライベートファンドの競争次元が広がっていると考えている。超過収益は土台であるとはいえ、顧客の資金規模が増え続ける背景の下では、超過収益を得る難易度も上がる。より良い流動性、より透明なコミュニケーション、よりスムーズな保有体験を提供できるのは誰か——それを提供できるところが、次の段階でより多くの長期資金の信頼を獲得することになる。
（免責事項：この記事の内容とデータは参考のみであり、投資助言を構成するものではありません。投資家がこれに基づいて行動する場合のリスクは自己負担です。）
記者|李娜
新浪声明：このニュースは新浪の協力メディアからの転載であり、より多くの情報を伝えることを目的として新浪網に掲載されているもので、同社がその見解に同意すること、またはその記述を裏づけることを意味するものではありません。この記事の内容は参考のみであり、投資助言を構成するものではありません。投資家がこれに基づいて行動する場合のリスクは自己負担です。
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責任編集：刘万里 SF014
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毎日経済新聞記者|李娜 毎日経済編集|陳柯名 葉峰 杜恒峰
2026年の第1四半期、クオンツのプライベートファンド業界は“ハードコア級”の跳躍を演じた。幻方、九坤、明汯、衍復の4社が800億元〜900億元のレンジに入り、千億元級の大手ももはや遠くないように見える。鳴石、乾象、龍旗などの複数の機関も、連続して2〜3ランク規模をまたぐなど、部門の序列入れ替えが激烈だ。公開データによると、今年第1四半期末時点で、運用規模が100億元超のクオンツ・プライベートファンドはすでに50社超となっている。外部資金が狂気じみて流入し、既存顧客の再投資（リピート）、チャネル側の後押し、機関の配分という3つの力が重なり、クオンツ・プライベートファンドの規模を急速に押し上げた。これと同時に、競争ロジックも変化した。超過収益だけでは不十分で、サービス能力が新たな勝負どころになっている。
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序列の加速的な跳躍
千億元級の大手はもう遠くない
クオンツ・プライベートファンドの運用管理人は、拡張の速度がどれほど速いのか？
『クオンツ投資と機械学習』が公表するAUMのマッピングを見ると、2026年の第1四半期、国内のクオンツ・プライベートファンド運用管理人は、各レンジ間の流動性が明確に強まり、トップ陣の勢いが持続的に押し上げられている。
最高ランクでは、800億元〜900億元のレンジに幻方クオンツ、九坤投資、明汯投資、衍復投資の4社が並び、千億元のハードルも遠くないように見える。だがこの4社は2025年末にはまだ700億元〜800億元のレンジにいた。600億元〜700億元のレンジでは新たに誠奇基金が加わり、500億元〜600億元のレンジでは黒翼資産と顽岩資産が新規で入り、400億元〜500億元のレンジでは茂源クオンツと天演资本の2社が加わった。300億元〜400億元のレンジには進化論資産が参加している。
中規模のレンジの“全面的な上方移動”も同様に進んでいる。200億元〜300億元のレンジでは新たに蒙玺投資、念空念觉、図林基金、正定プライベート、卓識基金が入り、150億元〜200億元のレンジでは倍漾クオンツ、金戈量锐、纽达投資、微観博易が追加された。
画像出所：クオンツ投資と機械学習
一方、半鞅プライベート、宏锡基金、量魁プライベート、洛書投資、鳴熙资本、申毅投资、托特投资、优美利投资など8社の運用管理人がいずれも100億元を突破し、100億元〜150億元のグループに入った。翰荣投资、会世资产、量盈投资、盛丰基金は50億元〜100億元のグループに入っている。
最も注目されるのは、一部の運用管理人に見られる“段階飛び級（連級跳）”の現象だ。これらは決まった手順で一段ずつ上がっているのではなく、1四半期の間に2つ、あるいは3つの規模レンジをまたいでいる。2025年末、運用規模が200億元〜300億元のレンジにあった鳴石基金が、2ランクではなく“3ランクを跳んで”、500億元〜600億元のグループへ直行し、今四半期で最もレンジ幅の大きい事例になった。乾象投資、正瀛资产はいずれも2段階飛びで200億元〜300億元へ、平方和投資は2段階飛びで300億元〜400億元へ、龍旗科技は2段階飛びで500億元〜600億元へ到達した。
疑いようもなく、これらの運用管理人の急速な前進は、資金がクオンツのトップ層へ集中するスピードが加速していること、そして内部の序列入れ替えがますます激しくなっていることを示している。
クオンツへ流入する3種類の資金
クオンツ・プライベートファンドの第1四半期における規模の急速な跳ね上がりは、純資産（ネット値）の上昇だけによるものではない。複数の取材を受けたクオンツ・プライベートファンド関係者や、証券会社のカストディ（保管）業務責任者はいずれも、外部資金の継続的な純流入こそが今回の拡張の中核的な推進力であり、資金構成にも明確な季節性の特徴と、機関化の傾向が見られると述べている。
それ以前に、私募商品データの統計によれば、2026年2月28日までに、全市場の722社の私募機関が合計で私募証券商品を1366本登録しており、2025年2月の543本と比べると前年同期比で151.57%増。2026年1月の680本に比べると前月比で100.88%増となり、前年同期比・前月比ともにいずれも2倍超を達成した。
「毎年の第1四半期、特に春節（旧正月）後は、クオンツ・プライベートファンドの規模拡大にとって良いタイミングです。」あるクオンツ・プライベートファンド市場の責任者は記者に対し、「第2・第3四半期は資金面が相対的に落ち着いており、第4四半期は顧客が解約することが多い。一方で第1四半期は、既存顧客が年末賞与を受け取ってからの追加申込みの意欲が最も強い。さらに去年は当社全体の業績が良く、顧客の信頼度が高いので、リピート（再投資）が速いのです。」と語った。
ある百億（100億元級）のクオンツ・プライベートファンド関係者は次のように述べた。「私たちの中心は直販で、既存顧客の申込みが多い。加えて機関の資金、特に証券会社の資産運用部門が協力するFOF（ファンド・オブ・ファンズ）も比較的多いです。」
ある証券会社のカストディ担当者は記者に対し、「私たちが観察したところ、クオンツ・プライベートファンドの急速な規模拡大を支える外部資金は主に3つの方向から来ています。第一に、高純度の個人投資家や、家辦（家族オフィス）から主観的なエクイティ（裁量の株式）に回っていた資金。第二に、チャネル側で一括導入されるウェルスマネー。第三に、機関の配分（プレート）と、FOF、MOMの資金。これに加え、既存の運用実績によるネット値の拡張があることで、クオンツ業界内部はトップへ集中し、今年第1四半期におけるクオンツ・プライベートファンド運用管理人の“規模の集団的拡張”の主要な理由になっています。」とした。
当該カストディ担当者の観察によると、ここ数年、多くの顧客が資金を、主観的なプライベートファンドや、公募のアクティブ・エクイティ、そして自分の株取引口座から、段階的にクオンツ・プライベートファンド分野へ移しているという。理由は現実的だ。下落（ドローダウン）の体感が相対的によりコントロールしやすい。戦略がより“説明可能”で、規律化・システム化されたものになっている。さらに一部の顧客にとっては、主観的なファンドマネージャーの“スタイルの漂流（スタイルドリフト）”よりも受け入れやすい。
ある中型の証券会社カストディ担当者はさらに、次のように分析した。もともと銀行の理財、信託、固収+（元本安定型＋）の中にあった資金から、少しだけを取り出してクオンツへ配分するというのは、“全口移動（丸ごと引っ越し）”ではない。もっと多いのは、こういう状況だ。顧客の口座は以前は100%が安定資産だったものの、今は5%-20%を使って増強収益（エンハンストリターン）を取りに行く。この種の資金は1件あたりの金額がそこまで大きくないが、母数が大きいため、積み上がるとかなり見た目以上に大きくなる。
加えて、複数のクオンツ・プライベートファンド関係者が指摘しているように、近年の販売チャネルの後押しも無視できない。
上海の某証券会社の上級ウェルスマネジメント担当者は、次のように述べた。クオンツ・プライベートファンドの規模がここ数年で伸びた大きな理由の一つは、チャネルが“売りたい”と思うようになり、さらに“売りやすくなった”ことだ。このチャネルは証券会社だけではなく、プライベートバンキングや銀行の富裕層向け顧客基盤、そして第三者の代売チャネルも含む。目を引く業績があることに加え、モデル、ファクター、リスク管理、分散化はいずれも顧客が選ぶ際の加点項目だ。運用容量の面でも、いくつかの“こぢんまりしていて上質な”主観的戦略よりも、資金を受け止めやすい。
さらに、あるクオンツ・プライベートファンド関係者は注意喚起している。絶対的な成長規模だけでなく、成長の伸び幅も同様に重要だ。もし運用管理人の規模増加が大きくない場合、例えば10%程度であれば、戦略への影響は相対的に限定的で、会社は通常、落ち着いて対応できる。ただし、短期間で規模が急増しすぎると、その後の超過収益の変化トレンドを綿密に追う必要がある。この種の会社は基礎規模が小さく、絶対的な増分も大きくないとしても、急速に流入する資金は、技術的な蓄え、人材の蓄え、戦略管理能力、そして全体の投資・調査（投研）体制の受け入れ余力を試すことになる。運用能力が規模拡大のスピードに追いつけない場合、超過収益は明確に減衰する可能性がある。
超過収益だけでなくサービスも“勝負”
ここ数年、クオンツ・プライベートファンドの競争の焦点はほぼすべて超過収益の競い合いに集中してきた。誰の超過がより高いか、誰の下落がより小さいか——それらが資金を呼び込むのに有利だった。しかし、業界の規模が急速に拡大し、戦略の同質化が進むにつれて、クオンツ・プライベートファンドは製品の流動性、投資教育（投教）とコミュニケーションなどの“サービス属性”をますます重視するようになっている。
たとえば磐松資産（Pansong Asset）の例では、2026年3月30日、この百億級のクオンツ・プライベートファンド機関が公告を出し、多空ヘッジおよびレバレッジを伴うインデックス増強（指数強化）・指標連動のシリーズ商品の解約予約時間を、従来のT-5取引日からT-2取引日へと変更した。予約期間が3取引日大幅に短縮され、流動性が大きく向上した。さらに、指数強化商品については、小口資金なら当日14：30までに解約の契約を完了でき、純資産価額の確認（ネット値確認）も行われる。
磐松資産の関係者は毎日経済新聞記者に対し、「今回の調整は突然のものではありません。私たちはこれまで投資プロセスを継続的に最適化してきたのです。現在、当社のオプティマイザー（最適化機能）は解約の問題をより精密に計画できるようになっており、T-2の予約期間内でも、レバレッジの運用管理や全体の運営に影響を与えず、従来の操作ロジックを維持したまま実現できます。こうすることで、お客様により良い流動性体験を提供できます。」と述べた。
流動性の最適化に加え、投資教育と透明性のあるコミュニケーションも、クオンツ・プライベートファンドがサービス面で力を入れる重要な方向になっている。クオンツ商品がますます複雑になるにつれ、投資教育と透明化コミュニケーションは顧客の信頼を維持するための重要なポイントになっている。市場の変動時に一部の運用管理人が、戦略コミュニケーション会や定期レポートの解説などの方法を通じて、単に業績だけでなく、顧客がクオンツ戦略の運用メカニズムやリスクの特徴を理解できるように支援している。
北京の某クオンツ・プライベートファンド関係者は、クオンツ・プライベートファンドの競争次元が広がっていると考えている。超過収益は土台であるとはいえ、顧客の資金規模が増え続ける背景の下では、超過収益を得る難易度も上がる。より良い流動性、より透明なコミュニケーション、よりスムーズな保有体験を提供できるのは誰か——それを提供できるところが、次の段階でより多くの長期資金の信頼を獲得することになる。
（免責事項：この記事の内容とデータは参考のみであり、投資助言を構成するものではありません。投資家がこれに基づいて行動する場合のリスクは自己負担です。）
記者|李娜
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