株を売買するなら金麒麟のアナリストがまとめたレポートを見てください。権威があり、専門的で、タイムリーで、包括的です。潜在力のあるテーマや投資チャンスを掘り起こすお手伝いをします！
出所：レーダーFinance
レーダー・ファイナンス制作 文|周慧 編|孟帅
あらゆる手を尽くして防いでも、「家にいる犯人（内部の者）」は防げない。
3月27日、喜臨門は公告を発表し、近日、同社の子会社である喜途科技有限公司（以下「喜途科技」）の銀行口座の資金が違法に振り替えられたことを確認したとし、振り替え総額は1億元に達したとした。
喜臨門は公告の中で、同社は公安当局に対して立件・捜査を申請済みだと述べた。同時に、同社は資産の安全を守るため、子会社3行口座の合計で約9億元の資金を凍結した。
特筆すべきは、「中国のベッドマットレス第一号株」といった称号を頂く喜臨門が、これまで2015年に映像分野へ異業参入したものの、この事業は最終的に同社の第二の成長曲線となることができず、最終的に同社は「苦渋の決断で事業を切り離した」点である。
そして、映像事業を切り離して家具事業に集中した後、喜臨門の近年の業績は安定しておらず、とりわけ親会社帰属純利益の変動が目立つ。
2021年から2024年にかけて、同社の親会社帰属純利益の前年同期比成長率はそれぞれ78.29%、-57.49%、80.54%、-24.84%だった。
昨年の上半期（第3四半期まで）では、喜臨門の売上高と親会社帰属純利益はいずれもプラス成長を実現したが、第3四半期単独では「増収でも増益にならない」という困りごとが発生した。
現在、喜臨門は「伝統的な家具メーカー」から「テクノロジー型の睡眠ソリューション供給業者」へ、確固として戦略転換を推進している。
分析によると、喜臨門のこの一手は睡眠経済の追い風（追い風のある成長機会）をつかむ狙いだが、近頃この領域には参入者がますます増えており、同社の転換の道のりは課題に満ちているという。
「家の中の犯人」に遭い、1億元の資金が「忽然と消える」
3月27日、喜臨門は公告を発表し、近日、同社が子会社である喜途科技の銀行口座資金が違法に振り替えられたことを発見したとし、振り替え総額は1億元に達したとした。
喜臨門は公告の中で、同社が照査したところ、この事案は関係者が職務上の便宜を利用して会社資金を違法に流用したものであると指摘した。同社は3月26日に公安当局へ立件・捜査を申請済みだ。
同時に、資金の安全に関するリスクをさらに防ぐため、上場会社の資金安全を確保するため、喜臨門はさらに、自主的に下記の子会社である杭州市喜跃家具销售有限公司、紹興市昕喜家具销售有限公司の3つの銀行口座に対して保全的な凍結措置を講じた。
公告で開示された時点までに、喜臨門の子会社の銀行口座が違法に振り替えられた資金額は1億元で、保全的な司法凍結額は約9億元であり、両者の合計は約10億元となる。これは同社の直近の監査済み純資産の26.54%にあたり、直近の監査済みの貨幣資金の42.69%にあたる。
喜臨門は、上記の銀行口座凍結は同社が資金の安全を守るために主導して行った保全的凍結であり、第三者による凍結は存在しないと強調した。
しかし、喜臨門は同時に、この事案は支配子会社に短期的に通常の資金使用へ一定の影響を与える可能性があるとも述べている。もっとも、同社のキャッシュフローの状況を総合的に考慮すれば、一時的には同社全体の生産経営活動に対して重大な不利影響を及ぼすことはない。
現在、喜臨門は公安当局による調査・照合に全力で協力している。口座資金の安全を確保したうえで、凍結口座の解除を推進し、不法に振り替えられた資金の回収作業を全力で進め、関連する不利な影響をできるだけ早く解消することを目指し、同社および全株主の合法的な権益を実効的に守る。
さらに喜臨門は、社内で人員の責任追及および内部統制の是正を実施し、取締役および経営陣、重要ポジションの全員に対して法令の学習を強化し、規範的な運用意識を高め、会社のガバナンスおよび内部統制管理能力を実効的に向上させる。内部統制制度の構築と実行を強化する。
ただし、喜臨門は公告の中で認めてもいる。現時点では、不法に振り替えられた資金の回収に関して一定の不確実性が残っており、資金が回収できない場合、同社の純利益に対して不利な影響を与える可能性がある。
同時に、会社が自主的に行った銀行口座の保全的凍結の解除時期にも一定の不確実性があり、上場会社の子会社に対する短期的な資金使用や通常の運転に不利な影響を与える可能性がある。
分析によると、今回の事案は喜臨門の企業内部統制システムに不足があることを露呈しており、財務管理のプロセスには重大な抜け穴が存在する。特に、支配子会社の資金管理権限が過度に集中しており、有効な複数レベルの承認および相互牽制の仕組みが欠けている。
事案が報じられた後、喜臨門の株価は3月30日と31日にそれぞれ3.56%、4.96%下落した。4月1日、喜臨門の株価は小幅に1.74%反発し、最新の時価総額は55.98億元だった。
かつて映像分野に異業参入したが失敗、近年は業績の波が上下
同社が「内鬼」によって資金を違法に振り替えられたことに加え、喜臨門の業績もまた外部の注目を集めている。
レーダー・ファイナンスによると、2015年に喜臨門は映像分野へ異業参入し、浙江緑城文化傳媒有限公司を7.2億元で買収し、これを晟喜华視に改名して、同社の新たな業績成長ポイントにしようとした。
しかし、喜臨門の今回の異業参入の効果は思い通りにはならなかった。2018年以降、同社の映像事業は継続して赤字だった。最終的に同社は2020年に映像事業を切り離し、家具事業へ再度注力することを決めた。
とはいえ、主力事業へ戻った後の喜臨門の近年の業績は安定していない。2021年から2024年にかけて同社が記録した親会社帰属純利益はそれぞれ5.59億元、2.38億元、4.29億元、3.22億元で、成長率はそれぞれ78.29%、-57.49%、80.54%、-24.84%だった。
喜臨門が最新開示した2025年の第3四半期報告によると、昨年の上半期（第3四半期まで）で、同社は売上高61.96億元を実現し、前年同期比3.68%増だった。親会社帰属純利益は3.99億元で、前年同期比6.45%増となり、前年同期の下落傾向を覆した。
上半期（第3四半期まで）の全体的な業績はまだ悪くないものの、四半期ごとに分解して見ると、喜臨門の収益力は一定の短期的な圧力に直面している。
2025年の第1四半期、喜臨門の売上高は17.3億元で前年同期比-1.76%だった。親会社帰属純利益は0.71億元で、前年同期比-4.02%だった。
第2四半期になると、同社の業績指標はある程度回復し、売上高は前年同期比4.27%増の22.9億元、親会社帰属純利益は前年同期比22.43%増の1.95億元となった。
しかし、良い状況は長く続かなかった。昨年の第3四半期には、喜臨門の単四半期の売上高は前年同期比7.78%増の21.76億元だった一方で、親会社帰属純利益は前年同期比6.1%減の1.33億元にとどまり、「増収でも増益にならない」状況となった。
同時に、喜臨門の単四半期の売上総利益率も低下している。同花順iFinDのデータによれば、2025年の第3四半期、喜臨門の販売売上総利益率は35.58%で、2024年同期比で0.91ポイント減少していた。
これについて、浙商証券のリサーチレポートは、主にセール（販促）およびダウンストリーム製品ラインの構成比増加、ならびに政府補助の縮小後の企業による自助分の影響によるものだとしている。
注目すべき点として、喜臨門の販売と研究開発への投資には鮮明な対比がある。
2020年、同社の販売費用は約9.07億元だった。2024年にはこの費用は大幅に増えて18.7億元まで上昇しており、同年の研究開発費は1.62億元で、前年同期比で-9.83%だった。
2025年上半期（第3四半期まで）で、喜臨門の販売費用は前年同期比8.57%増の13.1億元で、同期間の研究開発費のほぼ10倍に相当する。
分析によると、喜臨門の販売・研究開発投資における大きな差は、同社の売上高成長がよりマーケティングやプロモーション投資への依存度を高めており、技術要因により駆動されているわけではないことを意味している可能性がある。
さらに、持ち株の担保（質押）の比率が高いことも、喜臨門の資金圧力を一層増している。会社が1月8日に公表した公告によると、公告開示時点で、同社の筆頭株主およびその一致行動者は累計で7902万株を担保に差し入れており、保有株式に占める割合は59.01%、同社の総発行株式に占める割合は21.46%だった。
睡眠経済にポジションを取り転換を図る中、レースはますます激化
天眼查によると、喜臨門の実質支配人は陳阿裕だ。また、喜臨門の創業は前世紀の80年代にまでさかのぼることができる。
当時、浙江省紹興出身の陳阿裕は偶然にメキシコ映画『エセニア（葉塞尼亚）』に触れた。映画の中の洗練され上品なベッド周りの道具が、彼を深く引きつけた。
1984年、22歳の陳阿裕は1000元を出資し、数十平方メートルしかないマットレス工房を創業した。起業当初、陳阿裕は会社を率いてプロダクトの品質をひそかに徹底的に追求し、一時期業界の「無名に近い存在（小さな透明人間）」だった。
努力は報われ、1992年に陳阿裕は喜臨門を率いて全国規模のマットレス評価活動に参加し、「品質が最も良い十大ブランド」に選出された。これにより同社は順調に知名度を打ち上げ、販売量は順調に伸びていった。
2012年、喜臨門は上海証券取引所で上場し、「中国のベッドマットレス第一号株」となった。
レーダー・ファイナンスは同社の公式サイトから、現在までに喜臨門はグローバルで7つの生産拠点を展開し、5200を超える店舗と、10000人余りの従業員を擁している。製品とソリューションは家庭、ホテル、アパートメント、そして多様な商業シーンで幅広く利用されている。
現在、世界経済が周期的に揺れ、業界が深い調整局面にあるという二つの背景の下、喜臨門は「伝統的な家具メーカー」から「テクノロジー型の睡眠ソリューション供給業者」への転換を選択した。
昨年12月、喜臨門は公告を公表し、同社の中国語の正式名称を「喜臨門家具股份有限公司」から「喜臨門健康睡眠科技股份公司」に変更する計画であることを明らかにし、今年1月に工商情報の変更を完了した。
関連公告の中で喜臨門は、睡眠テクノロジー領域への研究開発投資を長年継続してきたことで、同社の製品カテゴリが従来のソフト体家具から、スマートなディープスリープシリーズへと拡張してきたと明かしている。
2025年上半期（第3四半期まで）で、同社の電動・スマートホーム製品の売上高構成比は3%超となり、業務成長の新たな原動力になっている。
分析によると、近年国内の睡眠経済の市場規模は着実に拡大している。そして喜臨門の前述の動きは、睡眠経済の競争が繰り広げられるこのレースに早く乗り込むことを狙っている。
艾媒咨询が公表した『2024年中国 睡眠健康製品イノベーション及び消費洞察レポート』によると、中国の睡眠経済市場規模は、2016年の2616.3億元から2023年の4955.8億元へと成長しており、2027年には6586.8億元に達すると見込まれている。睡眠経済はすでに新たな追い風の領域となっている。
上証報中国证券网によると、A株上場企業の中には、現在すでに喜臨門を含む数十社が睡眠製品を展開しており、住宅・医薬・テクノロジーなど複数分野にまたがっている。従来の睡眠用家庭用品の研究推進や、新興の睡眠製品の研究・普及、さらに睡眠を助ける薬品や飲料の研究開発なども含まれる。
特筆すべきは、以前ミニ（小米）を解雇された中国地区マーケティング部門の元総監督で、REDMIブランド総監督の王腾も、間もなくして睡眠経済のレースに賭けたことだ。
伝えられているところによると、王腾が設立した今日宜休は主に睡眠の健康に関連する製品を研究開発しており、かつ同社は現時点で数千万規模のシードラウンド資金調達を完了しているという。
この「家の中の犯人」騒動に遭った後、喜臨門は以降、転換によって新たな業績の突破を実現できるのか。レーダー・ファイナンスは引き続き注視していく。
大量の情報、精密な解説は、新浪財経APPの中にあります
责任编辑：杨红卜
844.31K 人気度
201.14K 人気度
26.1K 人気度
249.28K 人気度
494.83K 人気度
業績の変動に伴う転換の忙しさの中、喜临门は「家盗」によって1億円を奪われた？
出所：レーダーFinance
レーダー・ファイナンス制作 文|周慧 編|孟帅
あらゆる手を尽くして防いでも、「家にいる犯人（内部の者）」は防げない。
3月27日、喜臨門は公告を発表し、近日、同社の子会社である喜途科技有限公司（以下「喜途科技」）の銀行口座の資金が違法に振り替えられたことを確認したとし、振り替え総額は1億元に達したとした。
喜臨門は公告の中で、同社は公安当局に対して立件・捜査を申請済みだと述べた。同時に、同社は資産の安全を守るため、子会社3行口座の合計で約9億元の資金を凍結した。
特筆すべきは、「中国のベッドマットレス第一号株」といった称号を頂く喜臨門が、これまで2015年に映像分野へ異業参入したものの、この事業は最終的に同社の第二の成長曲線となることができず、最終的に同社は「苦渋の決断で事業を切り離した」点である。
そして、映像事業を切り離して家具事業に集中した後、喜臨門の近年の業績は安定しておらず、とりわけ親会社帰属純利益の変動が目立つ。
2021年から2024年にかけて、同社の親会社帰属純利益の前年同期比成長率はそれぞれ78.29%、-57.49%、80.54%、-24.84%だった。
昨年の上半期（第3四半期まで）では、喜臨門の売上高と親会社帰属純利益はいずれもプラス成長を実現したが、第3四半期単独では「増収でも増益にならない」という困りごとが発生した。
現在、喜臨門は「伝統的な家具メーカー」から「テクノロジー型の睡眠ソリューション供給業者」へ、確固として戦略転換を推進している。
分析によると、喜臨門のこの一手は睡眠経済の追い風（追い風のある成長機会）をつかむ狙いだが、近頃この領域には参入者がますます増えており、同社の転換の道のりは課題に満ちているという。
「家の中の犯人」に遭い、1億元の資金が「忽然と消える」
3月27日、喜臨門は公告を発表し、近日、同社が子会社である喜途科技の銀行口座資金が違法に振り替えられたことを発見したとし、振り替え総額は1億元に達したとした。
喜臨門は公告の中で、同社が照査したところ、この事案は関係者が職務上の便宜を利用して会社資金を違法に流用したものであると指摘した。同社は3月26日に公安当局へ立件・捜査を申請済みだ。
同時に、資金の安全に関するリスクをさらに防ぐため、上場会社の資金安全を確保するため、喜臨門はさらに、自主的に下記の子会社である杭州市喜跃家具销售有限公司、紹興市昕喜家具销售有限公司の3つの銀行口座に対して保全的な凍結措置を講じた。
公告で開示された時点までに、喜臨門の子会社の銀行口座が違法に振り替えられた資金額は1億元で、保全的な司法凍結額は約9億元であり、両者の合計は約10億元となる。これは同社の直近の監査済み純資産の26.54%にあたり、直近の監査済みの貨幣資金の42.69%にあたる。
喜臨門は、上記の銀行口座凍結は同社が資金の安全を守るために主導して行った保全的凍結であり、第三者による凍結は存在しないと強調した。
しかし、喜臨門は同時に、この事案は支配子会社に短期的に通常の資金使用へ一定の影響を与える可能性があるとも述べている。もっとも、同社のキャッシュフローの状況を総合的に考慮すれば、一時的には同社全体の生産経営活動に対して重大な不利影響を及ぼすことはない。
現在、喜臨門は公安当局による調査・照合に全力で協力している。口座資金の安全を確保したうえで、凍結口座の解除を推進し、不法に振り替えられた資金の回収作業を全力で進め、関連する不利な影響をできるだけ早く解消することを目指し、同社および全株主の合法的な権益を実効的に守る。
さらに喜臨門は、社内で人員の責任追及および内部統制の是正を実施し、取締役および経営陣、重要ポジションの全員に対して法令の学習を強化し、規範的な運用意識を高め、会社のガバナンスおよび内部統制管理能力を実効的に向上させる。内部統制制度の構築と実行を強化する。
ただし、喜臨門は公告の中で認めてもいる。現時点では、不法に振り替えられた資金の回収に関して一定の不確実性が残っており、資金が回収できない場合、同社の純利益に対して不利な影響を与える可能性がある。
同時に、会社が自主的に行った銀行口座の保全的凍結の解除時期にも一定の不確実性があり、上場会社の子会社に対する短期的な資金使用や通常の運転に不利な影響を与える可能性がある。
分析によると、今回の事案は喜臨門の企業内部統制システムに不足があることを露呈しており、財務管理のプロセスには重大な抜け穴が存在する。特に、支配子会社の資金管理権限が過度に集中しており、有効な複数レベルの承認および相互牽制の仕組みが欠けている。
事案が報じられた後、喜臨門の株価は3月30日と31日にそれぞれ3.56%、4.96%下落した。4月1日、喜臨門の株価は小幅に1.74%反発し、最新の時価総額は55.98億元だった。
かつて映像分野に異業参入したが失敗、近年は業績の波が上下
同社が「内鬼」によって資金を違法に振り替えられたことに加え、喜臨門の業績もまた外部の注目を集めている。
レーダー・ファイナンスによると、2015年に喜臨門は映像分野へ異業参入し、浙江緑城文化傳媒有限公司を7.2億元で買収し、これを晟喜华視に改名して、同社の新たな業績成長ポイントにしようとした。
しかし、喜臨門の今回の異業参入の効果は思い通りにはならなかった。2018年以降、同社の映像事業は継続して赤字だった。最終的に同社は2020年に映像事業を切り離し、家具事業へ再度注力することを決めた。
とはいえ、主力事業へ戻った後の喜臨門の近年の業績は安定していない。2021年から2024年にかけて同社が記録した親会社帰属純利益はそれぞれ5.59億元、2.38億元、4.29億元、3.22億元で、成長率はそれぞれ78.29%、-57.49%、80.54%、-24.84%だった。
喜臨門が最新開示した2025年の第3四半期報告によると、昨年の上半期（第3四半期まで）で、同社は売上高61.96億元を実現し、前年同期比3.68%増だった。親会社帰属純利益は3.99億元で、前年同期比6.45%増となり、前年同期の下落傾向を覆した。
上半期（第3四半期まで）の全体的な業績はまだ悪くないものの、四半期ごとに分解して見ると、喜臨門の収益力は一定の短期的な圧力に直面している。
2025年の第1四半期、喜臨門の売上高は17.3億元で前年同期比-1.76%だった。親会社帰属純利益は0.71億元で、前年同期比-4.02%だった。
第2四半期になると、同社の業績指標はある程度回復し、売上高は前年同期比4.27%増の22.9億元、親会社帰属純利益は前年同期比22.43%増の1.95億元となった。
しかし、良い状況は長く続かなかった。昨年の第3四半期には、喜臨門の単四半期の売上高は前年同期比7.78%増の21.76億元だった一方で、親会社帰属純利益は前年同期比6.1%減の1.33億元にとどまり、「増収でも増益にならない」状況となった。
同時に、喜臨門の単四半期の売上総利益率も低下している。同花順iFinDのデータによれば、2025年の第3四半期、喜臨門の販売売上総利益率は35.58%で、2024年同期比で0.91ポイント減少していた。
これについて、浙商証券のリサーチレポートは、主にセール（販促）およびダウンストリーム製品ラインの構成比増加、ならびに政府補助の縮小後の企業による自助分の影響によるものだとしている。
注目すべき点として、喜臨門の販売と研究開発への投資には鮮明な対比がある。
2020年、同社の販売費用は約9.07億元だった。2024年にはこの費用は大幅に増えて18.7億元まで上昇しており、同年の研究開発費は1.62億元で、前年同期比で-9.83%だった。
2025年上半期（第3四半期まで）で、喜臨門の販売費用は前年同期比8.57%増の13.1億元で、同期間の研究開発費のほぼ10倍に相当する。
分析によると、喜臨門の販売・研究開発投資における大きな差は、同社の売上高成長がよりマーケティングやプロモーション投資への依存度を高めており、技術要因により駆動されているわけではないことを意味している可能性がある。
さらに、持ち株の担保（質押）の比率が高いことも、喜臨門の資金圧力を一層増している。会社が1月8日に公表した公告によると、公告開示時点で、同社の筆頭株主およびその一致行動者は累計で7902万株を担保に差し入れており、保有株式に占める割合は59.01%、同社の総発行株式に占める割合は21.46%だった。
睡眠経済にポジションを取り転換を図る中、レースはますます激化
天眼查によると、喜臨門の実質支配人は陳阿裕だ。また、喜臨門の創業は前世紀の80年代にまでさかのぼることができる。
当時、浙江省紹興出身の陳阿裕は偶然にメキシコ映画『エセニア（葉塞尼亚）』に触れた。映画の中の洗練され上品なベッド周りの道具が、彼を深く引きつけた。
1984年、22歳の陳阿裕は1000元を出資し、数十平方メートルしかないマットレス工房を創業した。起業当初、陳阿裕は会社を率いてプロダクトの品質をひそかに徹底的に追求し、一時期業界の「無名に近い存在（小さな透明人間）」だった。
努力は報われ、1992年に陳阿裕は喜臨門を率いて全国規模のマットレス評価活動に参加し、「品質が最も良い十大ブランド」に選出された。これにより同社は順調に知名度を打ち上げ、販売量は順調に伸びていった。
2012年、喜臨門は上海証券取引所で上場し、「中国のベッドマットレス第一号株」となった。
レーダー・ファイナンスは同社の公式サイトから、現在までに喜臨門はグローバルで7つの生産拠点を展開し、5200を超える店舗と、10000人余りの従業員を擁している。製品とソリューションは家庭、ホテル、アパートメント、そして多様な商業シーンで幅広く利用されている。
現在、世界経済が周期的に揺れ、業界が深い調整局面にあるという二つの背景の下、喜臨門は「伝統的な家具メーカー」から「テクノロジー型の睡眠ソリューション供給業者」への転換を選択した。
昨年12月、喜臨門は公告を公表し、同社の中国語の正式名称を「喜臨門家具股份有限公司」から「喜臨門健康睡眠科技股份公司」に変更する計画であることを明らかにし、今年1月に工商情報の変更を完了した。
関連公告の中で喜臨門は、睡眠テクノロジー領域への研究開発投資を長年継続してきたことで、同社の製品カテゴリが従来のソフト体家具から、スマートなディープスリープシリーズへと拡張してきたと明かしている。
2025年上半期（第3四半期まで）で、同社の電動・スマートホーム製品の売上高構成比は3%超となり、業務成長の新たな原動力になっている。
分析によると、近年国内の睡眠経済の市場規模は着実に拡大している。そして喜臨門の前述の動きは、睡眠経済の競争が繰り広げられるこのレースに早く乗り込むことを狙っている。
艾媒咨询が公表した『2024年中国 睡眠健康製品イノベーション及び消費洞察レポート』によると、中国の睡眠経済市場規模は、2016年の2616.3億元から2023年の4955.8億元へと成長しており、2027年には6586.8億元に達すると見込まれている。睡眠経済はすでに新たな追い風の領域となっている。
上証報中国证券网によると、A株上場企業の中には、現在すでに喜臨門を含む数十社が睡眠製品を展開しており、住宅・医薬・テクノロジーなど複数分野にまたがっている。従来の睡眠用家庭用品の研究推進や、新興の睡眠製品の研究・普及、さらに睡眠を助ける薬品や飲料の研究開発なども含まれる。
特筆すべきは、以前ミニ（小米）を解雇された中国地区マーケティング部門の元総監督で、REDMIブランド総監督の王腾も、間もなくして睡眠経済のレースに賭けたことだ。
伝えられているところによると、王腾が設立した今日宜休は主に睡眠の健康に関連する製品を研究開発しており、かつ同社は現時点で数千万規模のシードラウンド資金調達を完了しているという。
この「家の中の犯人」騒動に遭った後、喜臨門は以降、転換によって新たな業績の突破を実現できるのか。レーダー・ファイナンスは引き続き注視していく。
大量の情報、精密な解説は、新浪財経APPの中にあります
责任编辑：杨红卜