五大上場保険会社、配当金合計超過1000億

中国人民保险、中国人民寿险、中国平安、中国太保、新华保险の2025年度の業績および配当方針はすべて開示を完了しており、投資家向けの「1,000億（千億）円級のボーナス配当の雨」が予定どおり降り注ぐことになります。3月30日、北京商報の記者が集計したところ、5社のA株上場保険会社の2025年通年の親会社帰属純利益の合計は4,252.91億元で、年間の予定配当総額は1,000億元超に達しており、実力をもって市場に厚みのある「リターンの回答書」を提出しました。とはいえ、各社が数百億元規模の配当方針を掲げる中、投資家は喜びの一方で、次の疑問を抱かずにはいられません。この「ボーナス配当の雨」は毎年、予定どおり降り続くのでしょうか。高配当の背後にある保険会社の自信は、いったいどこから来ているのでしょうか？

中国平安は14年連続で上昇

業績そのものが注目されていることに加え、A株の上場保険会社5社の配当方針も投資家の視線を同様に捉えています。北京商報の記者が整理・集計したところ、この5社の合計の予定配当総額はすでに1,000億元超となっています。

具体的にみると、中国人民保険は、2025年末期の配当（10株につき現金配当1.45元、税控除後を含む）を予定しており、合計で64.12億元を配当します。通年の現金配当総額は97.29億元で、純利益に占める割合は20.9%となり、配当額は過去最高となりました。

中国人民寿の取締役会は、2025年末期の現金配当を1株当たり6.18元（税控除後を含む）として提案しており、すでに実施した2025年中期の現金配当と合わせ、通年の累計配当は10株当たり8.56元（税控除後を含む）となり、配当総額は241.95億元に達し、前年同期比で31.7%増となりました。

同じく配当の「大口」であり、近年、中国平安は配当比率を継続的に引き上げています。2025年の配当に関して同社は、2025年末期の配当を1株当たり現金1.75元とする予定だと述べています。通年の1株当たり現金配当は2.7元で、前年比5.9%増となり、現金配当総額は488.91億元に達しており、14年連続で上昇を維持しています。

中国太保は、総株数96.2億株に基づき、1株当たり1.15元（税控除後を含む）で2025年の年次の現金配当を行い、合計110.63億元を配当する予定です。新华保险は、全株主に対して2025年末期の現金配当を1株当たり2.06元（税控除後を含む）として配当し、合計64.26億元にするとしています。2025年には、現金配当を合計85.16億元予定しており、前年比7.9%増で、同社の2025年度の財務報告における親会社株主に帰属し、非経常損益を控除した純利益の25.1%程度を占めます。

複数の保険会社が、直近に開催した業績説明会で「前年より配当が増加」とのシグナルを発しています。近日、中国太保は2025年度の業績発表会を開催しました。中国太保の取締役会事務局長である蘇少軍は、2025年度の配当に関して、今回の取締役会の提案では1株当たり現金配当1.15元とし、前年より増加すると述べました。配当水準の一層の向上は、同社の配当方針と一致しています。

中国人民保険の総裁である趙鵬は、中国人民保険の2025年度業績発表会で、同社は株主還元を常に高く重視し、現金配当の継続性と安定性を維持していると述べました。2025年のグループの通年配当は1株当たり0.22元で、前年比22.2%増です。直近3年における人保グループの現金配当の年平均成長率は18.8%に達しています。

配当の取り組みが継続的に強まる中、複数の保険会社の幹部も業績説明会で次々と「安心材料」を示しました。趙鵬は例えば、「当社は保険の中核事業を深耕し、質の向上と効率化を継続して、支払管理を強化し、業績評価を強化します。負債側と投資側の双方を同じ方向に推し進め、収益の継続的かつ安定した成長を実現することで、広範な投資家の信頼と支持に報いるよう努めます」と指摘しました。

なぜ保険会社は「大盤振る舞い」できるのか

この1,000億元超の配当は、むやみに生まれたものではありません。複数の保険会社の幹部が、業績説明会で明確な回答を示しています。3月27日、中国人民保険の2025年度業績発表会の会場で、趙鵬は配当の背後にある論理を説明しました。同氏は、同社の配当政策は主に次の3つの要素を考慮すると指摘しました。第一に、新旧の会計基準の差異を総合的に勘案すること。第二に、資本面での制約を十分に考慮すること。第三に、1株当たり配当の長期的な安定した成長の実現に努めることです。

深センの北山常成基金投研院の執行院長である王兆江は、北京商報の記者の取材に対し、上場保険会社が継続して高配当を行うシグナルとその意義を分析しました。同氏は、高配当は、経営の基礎が健全であること、利益とキャッシュフローが強いことに基づいていると考えています。5社の2025年の親会社帰属純利益の合計は4,252.91億元で、配当総額は1,000億元超。2年連続の高い伸びは、負債側の保険料と投資側の収益が両輪となる高品質な利益の裏付けになっています。

振り返ると、A株の上場保険会社5社の年次報告書に合計で言及された配当金額は638.25億元で、これに期日前の中間配当を重ね合わせると、2024年の上場保険会社の合計配当は907.89億元となり、前年比で20.21%増となりました。

「保険会社の配当の増加は、保険会社の政策の方向性が着地していることも示しており、長期的に安定した還元を重視していることを意味します」と王兆江も述べました。さらに同氏は、保険会社が新たな「国九条（国の9つの規定）」と「質の向上、効率化、還元への回帰」に呼応し、「業績の実現」から、継続的で予見可能、高い配当比率へと重点を移していることが背景にあるとしています。中国平安は14年連続で配当の増加を続け、中国人民保険や新华保险などの企業の配当も過去最高を更新しています。同時に、保険会社の資本力が十分であり、支払余力（ソルベンシー）の「安全クッション」が厚いことも浮き彫りにしています。大規模な配当を行った後でも監督上の要件を満たせることが示され、資本の余力とリスクのコントロール可能性が体現されており、事業拡大と配当の継続を支えることになります。さらに、保険セクターの投資価値も裏付けています。高配当利回りと安定した成長は、機関投資家や長期資金の好みに合致し、保険セクターの防御力と収益の二重の特性を強化します。

王兆江はさらに、保険会社が配当政策を策定する際のコアとなる考慮要素を詳しく解説しました。同氏は、利益とキャッシュフローの評価が主要な基礎であり、配当の上限要因であると分析しました。資本と支払余力は配当の最低ラインです。監督と政策の方向性も同様に重要であり、新たな規定に適合して安定的で継続的であることを確保する必要があります。さらに、保険会社自身の事業発展状況や長期的な戦略を踏まえ、長期利益の持続可能性を維持することも必要です。

配当増加の影響について述べる際、王兆江は次のように語りました。投資家にとっては、現金還元が直接的に上積みされ、保有の実感と長期保有の意欲が高まることです。保険会社自身にとっては、高配当が経営への自信を伝え、マーケットの期待を安定させ、株価と時価総額の管理を後押しできます。業界と市場にとっては、高配当のベンチマークを打ち立て、他の金融のブルーチップ企業の追随を促し、A株全体の配当水準の向上につながり、同時に保険セクターのバリュー投資のラベルを強化して、増分の資金を呼び込み、セクターの流動性とバリュエーションのさらなる改善にも寄与します。

蘇少軍も業績会で同様の見解を述べました。同氏は、投資家は保険会社の中長期的な成長ポテンシャルを追跡・評価することで、潜在的な配当収益を合理的に予見できるとしました。同社の経営陣も、内生的な成長動力の形成にさらに注力し、持続可能な事業を得る能力、収益を放出する能力、リスク制御能力を固めることで、株主還元の基礎を強固にできます。同時に、当期の投資業績がもたらす正の貢献を適度に実現し、会社の経営と業績を投資家と分かち合うことになります。

北京商報記者 胡永新

（編集：銭暁睿）

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