> 株式投資は金麒麟のアナリストによるリサーチレポートを見てください。権威性があり、専門的で、タイムリーで、包括的です。あなたの潜在力のあるテーマ機会を掘り起こすお手伝いをします！ 本紙記者 金婉霞 2026年の第2四半期がようやくスタートしたばかりで、革新薬セクターが先行しています。4月2日の引け時点で、Wind情報の革新薬指数の4月1日および4月2日の累計上昇率は6.22%に達しました。香港株の革新薬セクターの上昇はさらに顕著で、恒生香港株通革新薬指数の累計上昇は9.11%でした。 今回の相場は、ファンダメンタルズに牽引される可能性があります。Wind情報によると、3月末時点で、香港上場のバイオ医薬企業113社が相次いで2025年の決算を開示しており、そのうち72社が売上のプラス成長を実現していて、構成比は63.72%です。これは2024年から5.10ポイント上昇しました。その中で、売上の前年同期比増加率が100%超となった企業は10社（2024年は8社）で、13社が黒字転換を実現しました（2024年は10社）。 「2025年には、香港のバイオ医薬企業のうち売上成長を実現した企業数と比率が2024年に比べていずれも改善し、業界全体が回復しています。同時に、高成長企業の数が増え、いくつかの革新薬企業で商業化の進展が加速し、業績の爆発力がより明確に強まっています。」と、業界アナリストが《証券日報》の記者に語りました。 一方で、従来型の製薬企業は、集中購買（集采）による痛みを経験した後、革新薬への転換を加速させています。2025年度のデータでは、一部企業の収益構成が継続的に調整され、革新薬からの営業収益が安定して伸びています。中国生物製薬有限公司（以下「中国生物製薬」）は、対象期間に革新製品の売上が152.2億元で前年比26.2%増となり、2023年から2025年の年平均複合成長率は24%超でした。 革新薬の売上の前年同期比増加率が好調なのは、翰森製薬集団有限公司でも同様です。2025年には、同社の革新薬および共同製品の販売による収益は123.54億元で前年比30.4%増となり、革新製品が同社の総収益に占める比率は82.2%へと引き上げられました。先声薬業集団有限公司の営業収益のうち8割超も、革新薬の販売収益によって支えられています。2025年には、同社の革新薬の売上は63.04億元で、総収益に占める割合が81.5%へと上昇し、過去最高を更新しました。 他方で、革新型の製薬企業は、革新という強みを絶えず発揮し、対外ライセンス供与、医療保険収載（医保）などによってキャッシュフローを最適化することで、多くの企業で売上が大幅に伸び、一部企業は黒字転換を果たしています。 2025年は、信達生物製薬（以下「信達生物」）にとって「画期的な」年でした。同年度、信達生物の上場18製品のうち12製品が医療保険に組み入れられ、製品収益の成長を44.6%押し上げました。同社はさらに初めて通年の黒字を実現し、純利益は8.14億元でした。诺诚健华医薬有限公司（以下「ノーコン・ジェンファ」）は、オーブチニブなどの製品販売の拡大および潜在的なライセンス収益の成長により、総収益が前年同期比135.27%増となり、年間で黒字を実現しました。2025年には、康方生物科技（開曼）有限公司のすべての製品の適応症が国家医療保険に組み入れられ、通年の新薬販売収益は30.33億元で前年比51%増となりました。依然として黒字化はしていませんが、同社の創業者であり、董事長、総裁兼最高経営責任者である夏瑜氏は、企業は新薬の商業化、臨床開発のグローバル化の方針および拡大、医薬品イノベーションの研究開発体系と企業の仕組み体系において、「あらゆる面での飛躍」を実現したと考えています。 良好な発展の勢いのもと、多くの上場企業の経営陣は、自社株の買い戻しや増資取得（買い増し）を選択し、「実弾」で自信を示しています。香港取引所の最新の持分開示資料によると、3月末に、中国生物製薬は執行董事（執行取締役）の謝炳氏が当該会社株を349.6万株買い増したことが明らかになりました。同社の董事会主席（取締役会会長）である謝其潤氏も174.8万株を買い増しています。さらにWind情報のデータでは、4月2日時点で、中国生物製薬やノーコン・ジェンファを含む30社の香港上場バイオ医薬企業が株式の買い戻しを実施しています。 モルガン・スタンレーの大中華圏における医療・ヘルスケア業界リサーチ責任者である黄旸氏は《証券日報》の記者に対し、モルガン・スタンレーは依然として革新薬を高く評価していると述べました。「まず、革新薬セクターのファンダメンタルズが強いことです。対外ライセンス取引が繰り返し過去最高を更新し、トレンドも良好です。次に、一部のサブセクターは2025年の第4四半期以降に調整が始まり、バリュエーションは2025年の高水準に比べて明確に低下しています。3つ目に、2026年の《政府活動報告》では初めて、バイオ医薬を国家が育成する『新興の柱となる産業』の1つとして位置づけており、今後、業界は政策面でさらに支援を得られる見込みです。」と黄旸氏は述べ、投資家には革新薬、医薬品研究開発・製造のアウトソーシングサービス（CXO）、および医療サービスなどのサブセクターに注目することを勧めています。 （出所：《証券日報》） 新浪声明：本ニュースは新浪提携メディアからの転載であり、情報をより多く伝えることを目的として新浪網に掲載されているもので、同社が本記事の見解を支持したり、その記述を裏付けたりするものではありません。記事の内容は参考にとどまり、投資助言を構成するものではありません。投資家の皆さまがこれに基づいて行動する場合、リスクは自己責任となります。 大量のニュース情報、精密な解釈は、新浪財経APP内にて
ファンダメンタルズ主導で香港株の革新薬セクターが好調
本紙記者 金婉霞
2026年の第2四半期がようやくスタートしたばかりで、革新薬セクターが先行しています。4月2日の引け時点で、Wind情報の革新薬指数の4月1日および4月2日の累計上昇率は6.22%に達しました。香港株の革新薬セクターの上昇はさらに顕著で、恒生香港株通革新薬指数の累計上昇は9.11%でした。
今回の相場は、ファンダメンタルズに牽引される可能性があります。Wind情報によると、3月末時点で、香港上場のバイオ医薬企業113社が相次いで2025年の決算を開示しており、そのうち72社が売上のプラス成長を実現していて、構成比は63.72%です。これは2024年から5.10ポイント上昇しました。その中で、売上の前年同期比増加率が100%超となった企業は10社（2024年は8社）で、13社が黒字転換を実現しました（2024年は10社）。
「2025年には、香港のバイオ医薬企業のうち売上成長を実現した企業数と比率が2024年に比べていずれも改善し、業界全体が回復しています。同時に、高成長企業の数が増え、いくつかの革新薬企業で商業化の進展が加速し、業績の爆発力がより明確に強まっています。」と、業界アナリストが《証券日報》の記者に語りました。
一方で、従来型の製薬企業は、集中購買（集采）による痛みを経験した後、革新薬への転換を加速させています。2025年度のデータでは、一部企業の収益構成が継続的に調整され、革新薬からの営業収益が安定して伸びています。中国生物製薬有限公司（以下「中国生物製薬」）は、対象期間に革新製品の売上が152.2億元で前年比26.2%増となり、2023年から2025年の年平均複合成長率は24%超でした。
革新薬の売上の前年同期比増加率が好調なのは、翰森製薬集団有限公司でも同様です。2025年には、同社の革新薬および共同製品の販売による収益は123.54億元で前年比30.4%増となり、革新製品が同社の総収益に占める比率は82.2%へと引き上げられました。先声薬業集団有限公司の営業収益のうち8割超も、革新薬の販売収益によって支えられています。2025年には、同社の革新薬の売上は63.04億元で、総収益に占める割合が81.5%へと上昇し、過去最高を更新しました。
他方で、革新型の製薬企業は、革新という強みを絶えず発揮し、対外ライセンス供与、医療保険収載（医保）などによってキャッシュフローを最適化することで、多くの企業で売上が大幅に伸び、一部企業は黒字転換を果たしています。
2025年は、信達生物製薬（以下「信達生物」）にとって「画期的な」年でした。同年度、信達生物の上場18製品のうち12製品が医療保険に組み入れられ、製品収益の成長を44.6%押し上げました。同社はさらに初めて通年の黒字を実現し、純利益は8.14億元でした。诺诚健华医薬有限公司（以下「ノーコン・ジェンファ」）は、オーブチニブなどの製品販売の拡大および潜在的なライセンス収益の成長により、総収益が前年同期比135.27%増となり、年間で黒字を実現しました。2025年には、康方生物科技（開曼）有限公司のすべての製品の適応症が国家医療保険に組み入れられ、通年の新薬販売収益は30.33億元で前年比51%増となりました。依然として黒字化はしていませんが、同社の創業者であり、董事長、総裁兼最高経営責任者である夏瑜氏は、企業は新薬の商業化、臨床開発のグローバル化の方針および拡大、医薬品イノベーションの研究開発体系と企業の仕組み体系において、「あらゆる面での飛躍」を実現したと考えています。
良好な発展の勢いのもと、多くの上場企業の経営陣は、自社株の買い戻しや増資取得（買い増し）を選択し、「実弾」で自信を示しています。香港取引所の最新の持分開示資料によると、3月末に、中国生物製薬は執行董事（執行取締役）の謝炳氏が当該会社株を349.6万株買い増したことが明らかになりました。同社の董事会主席（取締役会会長）である謝其潤氏も174.8万株を買い増しています。さらにWind情報のデータでは、4月2日時点で、中国生物製薬やノーコン・ジェンファを含む30社の香港上場バイオ医薬企業が株式の買い戻しを実施しています。
モルガン・スタンレーの大中華圏における医療・ヘルスケア業界リサーチ責任者である黄旸氏は《証券日報》の記者に対し、モルガン・スタンレーは依然として革新薬を高く評価していると述べました。「まず、革新薬セクターのファンダメンタルズが強いことです。対外ライセンス取引が繰り返し過去最高を更新し、トレンドも良好です。次に、一部のサブセクターは2025年の第4四半期以降に調整が始まり、バリュエーションは2025年の高水準に比べて明確に低下しています。3つ目に、2026年の《政府活動報告》では初めて、バイオ医薬を国家が育成する『新興の柱となる産業』の1つとして位置づけており、今後、業界は政策面でさらに支援を得られる見込みです。」と黄旸氏は述べ、投資家には革新薬、医薬品研究開発・製造のアウトソーシングサービス（CXO）、および医療サービスなどのサブセクターに注目することを勧めています。
（出所：《証券日報》）
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