石油ショックを超えて

2026-04-06 09:33:17

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ホルムズ海峡は最も狭い地点で幅わずか21マイルですが、それでも毎日、世界の原油および液化天然ガスの約5分の1がここを通過しています。米国とイスラエルによるイランへの戦争が2月28日に始まって以来、回廊（海峡）を通る海運はほぼ停止状態になり、それに応じてエネルギー市場も反応しています。世界の原油価格は現在、1バレルあたり約100ドルです。米国のガス価格は1ガロンあたり約4ドルまで急騰しています。

しかし問題は原油だけではありません。この海峡は、世界の農産物および工業用コモディティにとっても最重要級の回廊の1つであり、混乱は今、これまで大多数のアメリカ人が考えていなかったサプライチェーンの中へと広がりつつあります。戦闘が止まらなければ、いずれすぐにその影響を受けることになります。

食料価格が原油価格に追随するとき

世界で取引される肥料の約3分の1がこの海峡を通過します。小麦・トウモロコシの代表的な肥料である尿素については、この海峡が運ぶのは世界の海上出荷分の約2/3です。ニューオーリンズの尿素の輸入拠点では、今月、価格が1週間で32%跳ね上がりました。

それが今特に重要なのは、全国の農家がちょうど春の作付けの真っ最中にあるからです。今後数週間で行われる肥料の判断が、秋の収穫を決めます。年の後半に遅れて取り戻すことはできません。投入コストが跳ね上がると、農家は投入量を減らします。それが現れるのは数か月後で、作物の収量、そしてその後にパン、トウモロコシ、家畜飼料、肉、乳製品の価格に反映されます。

全米農業者連盟はすでに、食料供給に広範なインフレをもたらし得る生産ショックについて、トランプ大統領に警告する公開書簡を書いています。影響は今年の後半までスーパーの棚には届きません。痛みは静かに蓄積しています。

AIを動かすチップはヘリウムで動く

このボトルネックはまだ差し迫ってはいませんが、多くの人はそれがリスクであることすら知りません。世界のヘリウム供給の約3分の1はカタールから来ており、天然ガスの処理の副産物として抽出されています。

半導体の製造工場では、ヘリウムは製造プロセスに不可欠で、代替が難しいものです。半導体産業は現在、世界のヘリウム需要の約4分の1を占めています。今月、ミサイル攻撃がカタールのラス・ラファン複合施設を直撃し、複数のヘリウム製造プラントが稼働停止に追い込まれた結果、世界供給の約3分の1が市場から消えました。カタールは、被害のすべてを修復するには何年もかかるとしています。

スポットのヘリウム価格は、戦争が始まってからすでに40%から100%の間で急騰しています。現時点では、業界がそれを吸収しています。韓国のチップメーカーは、ヘリウムを約6か月分もつだけの在庫を積み増しており、大手メーカーは長期契約によって守られています。

しかしヘリウムだけが、チップ産業がこの地域から調達している化学系の投入材の一つにすぎません。チップメーカーがシリコンウエハーを洗浄し、エッチングするのに使う硫黄は、大量の規模で海峡を通過します。別のチップ用化学物質である臭素の大半はイスラエルから来ています。

仮に彼らが物資の逼迫をやりくりできたとしても、エネルギー自体が別の問題です。韓国と台湾が世界の先端チップの大半を作っており、どちらも中東のLNGに大きく依存して電力網を動かしています。台湾はエネルギーの約3分の1をこの地域から得ており、ガス備蓄は手元に約11日分しかありません。韓国のほうが状況は良く、ほぼ2か月分をカバーできるだけの備蓄があります。エネルギーが不足すれば、チップ工場だけが優先事項ではありません。

両方のケースで変数となるのは、この状態がどれくらい続くかです。数週間ならサプライチェーンの頭痛で済みますが、数か月となると別のものに見えてきます。すなわち、収穫を縮める肥料不足、チップ生産を鈍らせるヘリウム逼迫、そして春の作付け判断がデータに現れたちょうどそのタイミングでやってくるインフレの物語です。

いまのところ、アナリストは被害はまだ可逆的だと言っています。その猶予期間は、いつまでも開いたままではありません。