美的は史上最大の単一株式買い戻し計画を発表、株価が大幅上昇

2026.03.31

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著者 | 第一財経 王珍

美的集団（000333.SZ）が最大130億元の自社株買い（回購）計画を打ち出し、中国銀行順徳支店から融資の90%を得られる可能性がある。上限130億元の90%で計算すると、その自社株買いによる増資融資の金額は最大117億元であり、2024年10月に株式の回購・増持再融資（自社株買い・持ち増しのための再融資）制度が設定されて以来、最大の1件となる。これはA株（中国本土株式）史上、金額が比較的大きい自社株買い計画の一つでもある。これまでに、珠海格力電器（000651.SZ）も2021年に、上限150億元の自社株買い計画を開示していた。

3月31日10時30分までに、美的集団は6.5%上昇して1株76.79元、市場時価総額は5836億元。

第一財経の記者は、美的集団の関係者から、美的集団は2025年に、総額30億元を超えず、15億元を下回らない2つの自社株買い計画、ならびに総額100億元を超えず、30億元を下回らない2つの自社株買い計画を実施したことを聞いた。個別の自社株買い計画の観点では、美的集団の2026年における130億元を上限とする自社株買い計画は、同社の発展の歴史の中で回購額の上限が最も高い単独の自社株買い計画だという。

上記の関係者は、今年は外部環境の不確実性要因が増える中で、美的集団が自社史上、回購上限額が最も高い単独の自社株買い計画を打ち出したことは、同社の発展見通しに対する自信、ならびに投資家の信頼を安定させる決意を示していると考えている。

昨年の美的集団は業績が過去最高を更新し、今年も大規模な自社株買いを継続するための基盤を提供した。2025年、美的集団は営業収益4565億元を実現し、前年同期比12.1%増。帰属株主純利益は439.45億元で、前年同期比14.03%増だった。その内訳では、スマートホーム事業の収益は2999億元で前年同期比11.27%増。商業・工業ソリューションの収益は1228億元で前年同期比17.47%増であり、そのうちビルディング技術、ロボットおよびオートメーション、工業技術の収益はいずれもそれぞれ358億元、310億元、272億元まで増加し、増速はそれぞれ25.7%、8%、10.2%だった。

注目すべきは、今年の美的集団の高額な自社株買い計画が、銀行の支援も得ていることだ。

2024年10月、中国人民銀行は金融監督管理総局、中国証券監督管理委員会と共同で、「株式の自社株買い・増持のための再融資（自社株買い・持ち増しの再融資）に関する関連事項についての通知」（以下「通知」）を公表し、資本市場の安定的な運営をさらに維持し、市場の信頼を高めることを目的とした。美的集団は、30日夜の公告で、自社が株式の回購・増持再融資の条件を満たしており、近日中に中国銀行が発行した《融資コミットメント・レター（貸付承諾書）》を取得したことを明らかにした。中国銀行は、合計で実際の自社株買い額の90%を上限として、会社の株式の自社株買いに用途を限定した融資資金を提供し、融資期間は3年を超えない。

美的集団は近年、投資家への還元（リターン）を継続的に強化している。2025年度は、中間配当として1株当たり10株につき5元（税控除前を含む）を配当する状況で、期末配当として1株当たり10株につきさらに38元（税控除前を含む）も配当する。現金配当率は73.64%で、前年同期比で4.3ポイント上昇した。さらに、美的集団は昨年1年間で116億元の株式を回購した。同社の昨年の現金配当と回購の合計額は440億元に達し、2025年の帰属株主純利益に占める割合は100%となる。そして、同社の2026年度の65億元〜130億元の自社株買い計画の中で、現時点までに今年はすでに15億元を回購している。

これまで美的集団の回購の多くは自己資金を使用しており、現在も同社には数千億元の現金があるのに、なぜ百億元規模の自社株買い融資を申請するのか？ 上記の観察者は、次の3点だと考えている。1つ目は、融資を利用して回購を行うことが政策に適合し、本施策は経営陣による上場企業への支援策の一つであること。2つ目は、自己資金が十分であり、融資で回購する場合でも、融資によって会社の財務健全性が悪化せず、十分なキャッシュフローで賄えていれば、会社への影響は大きくないこと。3つ目は、上場企業が融資を選ぶのは主に、会社の資金運用・管理の条件や内在的な要求によって決まることだ。

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