このインサイダー取引の事件がようやく決着したところなんだけど、実はなかなか衝撃的な話だ。引退したトレーダーが、5年連続で市場を“ゲーム”できてしまった経緯についての物語だ。

つまり、この79歳の男性アラン・ウィリアムズは、Nuveenのトレーダーであるローレンス・ビリメックから機密情報を入手していた。2人は、その内部情報に基づいて売買を実行していた。2018年から2023年にかけて、ビリメックはNuveenが予定している取引についてウィリアムズに情報を流し、ウィリアムズは実際の注文が市場に出る前に、それらのポジションをなぞっていた。その男は、規制当局によりフラグを立てられた1,697回のデイトレード（当日中の取引）を実行していた。

ただ、ここからが面白い。ウィリアムズがこれらの取引で出した勝率は97%だった。SECは文字どおり、「それが純粋な偶然で起きる確率は1兆分の1未満」と言っている。つまり、インサイダー情報なしにはほぼありえないってことじゃないか？クオンツ（数理分析）でなくても、このパターンは見抜けるだろう。

信じがたいのは、この一連の出来事が発覚したのは、Consolidated Audit Trailデータベース――CAT――のおかげだという点だ。CATは1日あたり最大5000億件の取引イベントを記録しているため、ウィリアムズの不審な活動はすべてそこで捉えられた。こうしたレベルの追跡がなければ、このスキームはおそらく発見されなかっただろう。

ウィリアムズは月曜日に懲役1年の判決を受けた。一方、Nuveenの“実際のインサイダー”であるローレンス・ビリメックは、5月にはすでに5年と10か月の刑を受けている。ウィリアムズは没収の一環として、$35 millionドル相当の資産と、オレゴンにある自宅を手放すことになる。

興味深いのは、CATそのものがかなり物議を醸していることだ。シタデルと証券業界団体は、SECに対して訴訟を起こし、規制当局にはこのデータベースを運用するための議会の承認がないと主張している。共和党の議員たちは、個人情報がさらされる可能性を懸念している。さらに、新たなSEC委員長のポール・アトキンスも、費用が膨らみ過ぎていて、スコープが逸脱したと述べている。

でも、ポイントはここだ。この事件はまさにCATが重要である理由を示している。包括的な追跡システムがなければ、ローレンス・ビリメックが実行したようなインサイダー取引のスキームは、いつまでも見えないところを飛び回るままだったはずだ。監視ツールが、実際の不正を捕まえたケースの一つだと言える。

SECはすでにCATのデータを使って、ほかの2つの最近の執行措置を引き起こしている。1つは、機密情報を使って取引していた連邦準備制度の検査官。もう1つは、スプーフィングの手口を使ったデイトレーダーだ。好きでも嫌いでも、結局のところ、このデータベースは実際に成果を出している。