ゴールドマン・サックスはNetflixの格付けを「買い」に引き上げ、「現水準のリスクとリターンはより積極的」と述べた

Investing.com - ゴールドマン・サックスはNetflixのレーティングを「中立」から「買い」へ引き上げ、12カ月の目標株価を$100から$120へ引き上げた。同社は、Netflixが間もなく第1四半期の決算を発表するのを前に、このストリーミング大手の株式について「現状の水準から見たリスク/リターンの見通しがより前向き」と考えている。

InvestingProで追いかけよう：最も人気のアナリストの動き - 最大50%割引をお楽しみください

今回の格上げにあわせて、Netflixの株価は過去6カ月で18%下落した。ゴールドマン・サックスは、この下落の一部を、同社がすでに撤退しているワーナー・ブラザース・ディスカバリーのストリーミングおよび制作資産の取引がもたらした圧力にあるとみている。

Netflixがこの取引から離脱し、PSKYから約28億ドルのM&A（買収・合併）解約手数料を受け取ったことで、ゴールドマン・サックスのアナリストは、同社が「独立して物語を実行する」ことに回帰し、業績予想の上方修正がプラス方向に進む可能性があると考えている。

同社の強気見通しは3つの柱で構成されている。まず、アナリストは今後3〜4年で継続的な低い2桁の売上成長を達成すると予想しており、これは、有料サブスク加入者の増加、1人あたりの会員サブスクリプション収益の向上、そして急速に拡大する広告事業が共同で押し上げることによるものだ。

ゴールドマン・サックスは、広告収益が2025年の約15億ドルから2027年の約45億ドルへ増加し、2030年には約95億ドルに近づくと予想している。2026年3月、Netflixは米国の3つの主要なサブスクリプション層の価格を引き上げており、アナリストはこの取り組みが2026年と2027年の合計で30億ドルの増分収益につながる可能性があると見積もっている。

次に、ゴールドマン・サックスは利益率が着実に拡大すると予想しており、「今後3年のGAAP営業利益率が毎年約250ベーシスポイント拡大する」と予測している。これは、コンテンツ支出の伸びが鈍化し、より広範なコスト管理が進むことが背景にある。

同社はまた、経営陣が以前示していた2026年のフリーキャッシュフロー（FCF）がおよそ110億ドルというガイダンスはやや保守的かもしれないと考えている。「特に、会社がこれまでのM&A計画から退出した今となっては」。

最後に、アナリストは、大規模な資本還元の潜在力も強調している。2023年以降、Netflixは累計で210億ドルの株式を自社株買いしており、これは年平均で年間フリーキャッシュフローの約90%に相当する。その後、ワーナー・ブラザースの買収プロセスの間は自社株買いを一時停止した。

ゴールドマン・サックスは、Netflixが「今後5年で現在の時価総額の約20〜25%を自社株買いする」シナリオを描いており、これは1株当たり利益（EPS）を力強く下支えすることになる。

バリュエーションの面では、ゴールドマン・サックスは、Netflixの現在の株価収益率（PER）の伸びが約1.1倍とみられ、同社の過去5年平均における約1.65倍を大きく下回っているだけでなく、買収発表前の水準も下回っていると指摘している。同社はこれを「エントリーポイント」と考えている。

本記事はAIの支援を受けて翻訳されています。詳細は当社の利用規約をご確認ください。