アメリカの暗号資産政策について、私たちの考え方を塗り替えつつある出来事に、ようやく追いつきました。7月にホワイトハウスが、大々的に待ち望まれていたあのレポートを、今度は大統領令14178に紐づけて公表したのです。正直に言うと、当時多くの人が思っていた以上に大きな話でした。

そこで、何が起きたのか。政権は、14178のもとで、アメリカのデジタル資産に対するアプローチ全体を基本的に整理して示すように指示を出していました。デイヴィッド・サックスとボー・ハインズが、財務省、SEC、CFTC、商務省などをまたいでこの作業部会を率いており、金融規制の観点で重要なほぼすべての機関が関わっていました。これは、従来の枠組みを置き換え、暗号資産企業にとって、自分たちがどこに立っているのかが分かるだけの明確さを与えることを狙っていました。

私が特に引っかかったのは、そこに埋め込まれた先進的な考え方です。たとえば、Strategic Bitcoin Reserve（戦略的ビットコイン準備）のようなアイデアを真剣に検討していたのです。正直、その時点ではかなり突飛に見えましたが、長期的に資産の分散を考えるなら、筋が通っているようにも思えます。さらに、銀行へのアクセスの部分。暗号資産企業は何年も前から、基本的な銀行口座を用意してもらうことに苦労してきました。そのため、レポートではそれを「悪夢にする」ことを減らす方向性が、具体的に扱われていました。

14178の枠組みは、通常は見過ごされがちな、微妙で繊細な領域にも踏み込んでいました。プライバシーの保護、ブロック報酬がどう課税されるか、ミキサーの規制。これらは、暗号資産インフラがどう発展していくかに実際に影響するディテールです。そして、技術に関して本当に中立的な姿勢を打ち出そうとしていた点も、ありがちな規制のやり過ぎと比べると新鮮でした。

市場の面では、このレポートは、Executive Order 14178のもとで、実質的に扉を開けました。サイドラインにいた機関投資家たちが、突然ロードマップを手にしたのです。流動性が改善したこと、そしてビットコインやイーサリアムが従来の金融チャネルを通じて動かしやすくなったことから、それが分かります。ルールが明確になったことで法的な不確実性が減り、まさに大口マネーが気にしているのはそこです。

より大きな全体像として、このレポートは、アメリカが暗号資産のイノベーションで主導権を取りたいのだということを示しました。規制で窒息させるのではなく、リードしたい。ステーブルコインの枠組み、CBDCの政策、あるいは連邦レベルで一貫した姿勢を作ること――そういったことで、14178の大統領令は、政府に対して「本気で体制を整えろ」と事実上の圧力をかけた形です。これは、その後何年も先の展開を形づくるような、政策上のマイルストーンです。