AIに聞く · 海底捞の純利益が下落、多角的な事業は今後の成長をどう支える？中華系のチェーン鍋料理の大手、業績が圧迫される。3月24日、海底捞国際控股有限公司（以下「海底捞グループ」、6862.HK）が2025年通期業績を公表した。昨年、グループの通期売上高は432.25億元で、前年同期比1.1%増加。内訳として、海底捞のレストランのシステム売上高は前年同期比3.7%減少した。海底捞グループの過年度データ、出所はwind決算資料によると、海底捞レストランのシステム売上高とは、海底捞ブランドの全レストランが生み出した売上総額であり、自営店およびフランチャイズ店を含む。フランチャイズ店の売上高は、連結の損益計算書およびその他包括利益計算書において、グループ収入の一部として直接は認識されないものの、継続的なロイヤルティ（特許権使用料）を通じて収入に貢献している。一方で、テーブル回転率の低下、ならびに商品やシーンなどの革新的な運用モデルに関する調整等の要因の影響を受けて、海底捞グループの昨年の期中利益、コア事業利益などの数値はいずれも前年からある程度の変動があった。具体的には、昨年の海底捞グループのコア事業利益は54.03億元で、計算上は前年同期比13.3%減少。純利益は40.42億元で、計算上は前年同期比約14%減少。会社の所有者に帰属する利益は40.5億元で、計算上は前年同期比約14%下落。windのデータによれば、海底捞グループの純利益が前回下落したのは2020年で、当年は純利益が8割超減少し、2021年には黒字から赤字へ転じた。公告によると、昨年の海底捞レストランの営業構成比は前年同期の94.5%から、昨年の86.9%へ低下した。昨年末時点で、グループは計1383店舗の海底捞レストランを運営しており、前年同期比で純増15店舗となる。そのうち自営店は1304店舗で、前年同期比で純減51店舗。加盟店は79店舗で、前年同期比で純増66店舗。昨年は、自営レストラン85店舗が経営成績が見込みに達しなかったことを理由に自発的に閉店したほか、商業施設のランドマーク移転や設備の老朽化を理由に移転した。具体的には、海底捞レストラン事業のデータとして、昨年の自営海底捞レストランの全体のテーブル回転率は3.9回/日で、前年同期は4.1回/日だった。海底捞レストランの顧客1人当たりの平均支出は97.7元で、前年同期は97.5元。通年での顧客受け入れは3.84億人超で、前年同期比7.5%減少した。昨年の海底捞レストランの同店平均日商は7.95万元で、前年同期比6.7%下落。同店平均テーブル回転率は3.9テーブル/回で、前年同期は4.1テーブル/日だった。事業構造の面では、多角的な事業が重要な成長源となっている。デリバリー（外売）事業が大きな注目点だ。昨年、海底捞グループのデリバリー事業の収入は26.58億元で、前年同期比111.9%増加。事業構成比は2024年の2.9%から6.1%へと増加しており、主に「下飯菜」事業の急成長によるものだ。「デリバリー事業は本グループの収入成長における重要な柱となっており、今後もグループの質の高い発展を後押しする。」決算資料は、全国で1200か所超のデリバリーネットワーク拠点をすでに展開しており、すべての主要デリバリープラットフォームと深く協力していると述べた。海底捞グループは、デリバリー事業の運営メカニズムを継続的に最適化し、デリバリーのシーンにより適合する新商品を開発し、デリバリー事業の利益率を高めるとともに、「紅石榴計画」のもとで他ブランドがデリバリー事業に挑戦することも支援している。昨年のその他レストランの営業収入は15.21億元で、前年同期比214.6%増加。主に「紅石榴計画」下で投入されたその他の革新的な飲食ブランド、ならびにキャンプ飯鍋、企業向け鍋など、多様な飲食シーンの貢献によるものだ。決算資料によると、昨年海底捞グループは「複数ブランド並行」というグループ化運営の新段階に正式に入った。「紅石榴計画」は社内のインキュベーションから市場拡大へと移行している。昨年末時点で、グループは海鮮大排档、寿司、西洋系の軽食、小鍋、中華風ファストフードなどの細分領域をカバーする子ブランド20を運営しており、合計で207店舗ある。決算資料はまた、起業プロジェクトの協同発展をさらに推進するため、グループは「紅石榴計画」のルールを見直し、「料理人（掌勺人）」と「庶民のレストラン（百姓餐厅）」という二つの体制によるインキュベーションの仕組みを定めた。前者の体制は従業員の自主起業に焦点を当て、社内の起業の潜在力を引き出す。後者の体制は本部が主導して企画・推進するプロジェクトのインキュベーションに偏り、多品目・多階層にわたる市場カバレッジを実現する。「ほかとは違う海底捞」という戦略をめぐって、海底捞は店舗および商品レベルで継続的に探求を行っている。さまざまな消費シーンに対応し、海底捞はフレッシュカット店、夜食店、親子店、ペットフレンドリー店など、多様な店舗モデルを構築しており、累計で200店舗超の特色テーマ店舗の改装を完了した。決算資料は、データとデジタルの知能化技術が、将来の海底捞における複数ブランドの規模拡大を支える中核エンジンであると強調した。昨年、海底捞グループは全ブランドで共有する「飲食エコシステム・インテリジェント・フロント（智能中台）」の構築を計画し、技術主導による拡張という戦略的方向性を確立、さらにグループの管理モデルを「経験への依存」から「データによる意思決定」への転換を推し進めることになっている。注目すべき点として、昨年末時点で海底捞グループの従業員数は125620名で、計算上は前年同期比で11558人減少し、前年同期比で約8%減少。従業員コスト（給与、賃金、手当、福利厚生を含む）は2024年の141.13億元から0.3%減少して、2025年は140.73億元。収入に占める割合は2024年および2025年でそれぞれ33%および32.6%だ。今後の見通しとして、決算資料では、海底捞グループは引き続き消費者の食事体験を向上させ、消費者の個別化ニーズを満たすとした。さらに「紅石榴計画」を全面的に推進し、制度イノベーション、人材の導入、管理の協同などの方法を通じて、多角化した経営戦略の実行を継続する。加えて、スマート・フロントの研究開発への投資を継続して増やし、フランチャイズと直営の協同効率を最適化し、デジタル運営によって管理に付加価値を与える。加えて決算資料は、戦略的に優良資産の買収を検討し、飲食の業態と顧客基盤をさらに豊かにするとも述べた。3月24日の取引終了時点で、海底捞の株価は15.99元/株で、5.41%上昇した。
海底捞去年純利益が14%減少：既存店の1日あたり平均売上高が下落、従業員数が1万人超減少
AIに聞く · 海底捞の純利益が下落、多角的な事業は今後の成長をどう支える？
中華系のチェーン鍋料理の大手、業績が圧迫される。
3月24日、海底捞国際控股有限公司（以下「海底捞グループ」、6862.HK）が2025年通期業績を公表した。昨年、グループの通期売上高は432.25億元で、前年同期比1.1%増加。内訳として、海底捞のレストランのシステム売上高は前年同期比3.7%減少した。
海底捞グループの過年度データ、出所はwind
決算資料によると、海底捞レストランのシステム売上高とは、海底捞ブランドの全レストランが生み出した売上総額であり、自営店およびフランチャイズ店を含む。フランチャイズ店の売上高は、連結の損益計算書およびその他包括利益計算書において、グループ収入の一部として直接は認識されないものの、継続的なロイヤルティ（特許権使用料）を通じて収入に貢献している。
一方で、テーブル回転率の低下、ならびに商品やシーンなどの革新的な運用モデルに関する調整等の要因の影響を受けて、海底捞グループの昨年の期中利益、コア事業利益などの数値はいずれも前年からある程度の変動があった。具体的には、昨年の海底捞グループのコア事業利益は54.03億元で、計算上は前年同期比13.3%減少。純利益は40.42億元で、計算上は前年同期比約14%減少。会社の所有者に帰属する利益は40.5億元で、計算上は前年同期比約14%下落。
windのデータによれば、海底捞グループの純利益が前回下落したのは2020年で、当年は純利益が8割超減少し、2021年には黒字から赤字へ転じた。
公告によると、昨年の海底捞レストランの営業構成比は前年同期の94.5%から、昨年の86.9%へ低下した。昨年末時点で、グループは計1383店舗の海底捞レストランを運営しており、前年同期比で純増15店舗となる。そのうち自営店は1304店舗で、前年同期比で純減51店舗。加盟店は79店舗で、前年同期比で純増66店舗。昨年は、自営レストラン85店舗が経営成績が見込みに達しなかったことを理由に自発的に閉店したほか、商業施設のランドマーク移転や設備の老朽化を理由に移転した。
具体的には、海底捞レストラン事業のデータとして、昨年の自営海底捞レストランの全体のテーブル回転率は3.9回/日で、前年同期は4.1回/日だった。海底捞レストランの顧客1人当たりの平均支出は97.7元で、前年同期は97.5元。通年での顧客受け入れは3.84億人超で、前年同期比7.5%減少した。
昨年の海底捞レストランの同店平均日商は7.95万元で、前年同期比6.7%下落。同店平均テーブル回転率は3.9テーブル/回で、前年同期は4.1テーブル/日だった。
事業構造の面では、多角的な事業が重要な成長源となっている。デリバリー（外売）事業が大きな注目点だ。昨年、海底捞グループのデリバリー事業の収入は26.58億元で、前年同期比111.9%増加。事業構成比は2024年の2.9%から6.1%へと増加しており、主に「下飯菜」事業の急成長によるものだ。
「デリバリー事業は本グループの収入成長における重要な柱となっており、今後もグループの質の高い発展を後押しする。」決算資料は、全国で1200か所超のデリバリーネットワーク拠点をすでに展開しており、すべての主要デリバリープラットフォームと深く協力していると述べた。海底捞グループは、デリバリー事業の運営メカニズムを継続的に最適化し、デリバリーのシーンにより適合する新商品を開発し、デリバリー事業の利益率を高めるとともに、「紅石榴計画」のもとで他ブランドがデリバリー事業に挑戦することも支援している。
昨年のその他レストランの営業収入は15.21億元で、前年同期比214.6%増加。主に「紅石榴計画」下で投入されたその他の革新的な飲食ブランド、ならびにキャンプ飯鍋、企業向け鍋など、多様な飲食シーンの貢献によるものだ。
決算資料によると、昨年海底捞グループは「複数ブランド並行」というグループ化運営の新段階に正式に入った。「紅石榴計画」は社内のインキュベーションから市場拡大へと移行している。昨年末時点で、グループは海鮮大排档、寿司、西洋系の軽食、小鍋、中華風ファストフードなどの細分領域をカバーする子ブランド20を運営しており、合計で207店舗ある。
決算資料はまた、起業プロジェクトの協同発展をさらに推進するため、グループは「紅石榴計画」のルールを見直し、「料理人（掌勺人）」と「庶民のレストラン（百姓餐厅）」という二つの体制によるインキュベーションの仕組みを定めた。前者の体制は従業員の自主起業に焦点を当て、社内の起業の潜在力を引き出す。後者の体制は本部が主導して企画・推進するプロジェクトのインキュベーションに偏り、多品目・多階層にわたる市場カバレッジを実現する。
「ほかとは違う海底捞」という戦略をめぐって、海底捞は店舗および商品レベルで継続的に探求を行っている。さまざまな消費シーンに対応し、海底捞はフレッシュカット店、夜食店、親子店、ペットフレンドリー店など、多様な店舗モデルを構築しており、累計で200店舗超の特色テーマ店舗の改装を完了した。
決算資料は、データとデジタルの知能化技術が、将来の海底捞における複数ブランドの規模拡大を支える中核エンジンであると強調した。昨年、海底捞グループは全ブランドで共有する「飲食エコシステム・インテリジェント・フロント（智能中台）」の構築を計画し、技術主導による拡張という戦略的方向性を確立、さらにグループの管理モデルを「経験への依存」から「データによる意思決定」への転換を推し進めることになっている。
注目すべき点として、昨年末時点で海底捞グループの従業員数は125620名で、計算上は前年同期比で11558人減少し、前年同期比で約8%減少。従業員コスト（給与、賃金、手当、福利厚生を含む）は2024年の141.13億元から0.3%減少して、2025年は140.73億元。収入に占める割合は2024年および2025年でそれぞれ33%および32.6%だ。
今後の見通しとして、決算資料では、海底捞グループは引き続き消費者の食事体験を向上させ、消費者の個別化ニーズを満たすとした。さらに「紅石榴計画」を全面的に推進し、制度イノベーション、人材の導入、管理の協同などの方法を通じて、多角化した経営戦略の実行を継続する。加えて、スマート・フロントの研究開発への投資を継続して増やし、フランチャイズと直営の協同効率を最適化し、デジタル運営によって管理に付加価値を与える。加えて決算資料は、戦略的に優良資産の買収を検討し、飲食の業態と顧客基盤をさらに豊かにするとも述べた。
3月24日の取引終了時点で、海底捞の株価は15.99元/株で、5.41%上昇した。