長い間、どのビジネスが本当に良いものかを見極める方法について考えてきました。Duan Yongpingはこれに対して非常に興味深いアプローチを持っています。彼はビジネスモデルを最初のフィルターとして見ており、非常に理にかなっています。

彼にとって良いビジネスとは、長期にわたって豊富なフリーキャッシュフローを生み出し、模倣が難しいものです。基本的に、すべての投資家が求める「お金を印刷する機械」のようなものです。

Duan Yongpingが用いる基準は非常に実用的です。まず、安定して実質的な利益を生み出し、純キャッシュフローが利益に追随しているビジネスを望みます。なぜなら、最終的には企業を買うことは将来のキャッシュフローを買うことだからです。

次に、競争の溝（フォス）です。ユーザーがなくてはならない差別化された製品です。Duan Yongpingはこれについて明確です：真の利益は競争の欠如から生まれるものであり、価格戦争からは生まれません。差別化がなければ、基本的に良いモデルとは言えません。

三つ目のポイントは興味深いです。資産軽量で高収益のビジネスです。常に資本にお金を投入し続ける必要のあるタイプのビジネスは望ましくありません。最良のものは、その依存なしに高いリターンを生み出します。

また、レジリエンス（回復力）も重要です。良いモデルは、技術革新、政治的ショック、消費者の嗜好の変化に簡単に崩れません。「長い坂と厚い雪」の比喩はこれをよく表しています。長い産業のライフサイクルと豊富な利益を持つことです。

最後に、価格設定の力です。Appleは価格を上げても顧客を失いません。Moutaiも同様です。これは代替不可能な価値から来ており、独占的な地位からではありません。これを持つ者は本物のビジネスを持っています。

Duan Yongpingの論理は理にかなっています：これらの基準は、表面だけ良さそうに見えるビジネスと、本当に良いビジネスを区別します。フィルターとして使う価値は十分にあります。