RWA発行者は二次市場の流動性よりも資金調達に注力

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トークン化プラットフォームBrickkenが2026年2月20日に発表したレポートによると、実世界資産（RWA）の発行体は、即時のセカンダリ市場の流動性を生み出すためではなく、資本形成を改善するために主としてブロックチェーン技術を活用している。

この調査結果は、トークン化が取引ソリューションとしてではなく、まず資金調達のインフラ手段として扱われていることを示唆している。

資本形成が主な推進力

2025年Q4に実施されたこの調査には、技術（31.6%）、エンターテインメント（15.8%）、プライベートクレジット（15.8%）などの分野の発行体が含まれた。

出典: https://drive.google.com/file/d/1FeoES838fzR1J59KsAgCCaZ8JGmFhcWr/view

結果によれば、資産をトークン化する主な理由として、回答者の53.8%が資本形成と資金調達の効率を改善することを挙げた。これに対し、流動性を主な動機として挙げたのはわずか15.4%にとどまった。

流動性は多くのプロジェクトにとって現時点での優先事項ではないものの、期待は変化している。約38.4%は現時点でセカンダリ市場へのアクセスを必要としていないと述べたが、46.2%は6〜12か月以内に流動性が必要になると見込んでいる。

とりわけ、調査対象となった発行体の69.2%はすでにトークン化プロセスを完了しており、現在稼働中だ。

規制が依然として主な障壁

規制上の摩擦が、引き続き最大の課題となっている。回答者の84.6%は、導入（ロールアウト）の際に規制上のハードルに直面したと報告している。これに対し、最大の障壁として技術または開発上の問題を挙げたのはわずか13%だった。

Brickkenのチーフ・マーケティング・オフィサーであるJordi Esturiは、トークン化は「流行語（buzzword）」の域を超え、資本にアクセスするための中核的な金融インフラ層になりつつあるとコメントした。

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資産タイプが拡大

初期のトークン化の取り組みは不動産に大きく集中していたが、資産構成は広がっている。現在、トークン化済みまたは計画中の資産の28.6%が株式または持分であり、次いで知的財産およびエンターテインメント資産が17.9%となっている。

この多様化は、トークン化が不動産市場を超えて、企業金融やクリエイティブ産業へと広がっていることを示している。

インフラが追いついてきている

発行（issuance）インフラへのシフトは、NYSEやNasdaqといった従来の取引所が、トークン化された資産向けの24/7取引モデルを検討していることに伴って起きている。こうした動きによって、いずれは一次の資本形成と、より堅固なセカンダリ市場の流動性が結び付けられる可能性がある。

しかし現時点では、データは、多くの発行体がまずトークン化を資本調達のツールとして捉えており、流動性は即時の優先事項というより、より後の段階での目標として現れていることを示している。