最近、半導体の産業チェーン全景図を見ていると、かなり明らかな現象があって注目に値します。

正直に言うと、この産業の競争構図は今すでにとても明確になっています。世界的なテクノロジー戦争の核心は半導体にありますが、実際に「首を絞められている」ところはその数カ所に限られています。フォトレジスト、EDA、露光装置といった領域では、信越、アプライド マテリアルズ、ASMLのような海外の巨大企業がしっかりと握ったままです。国内企業も追いかけていますが、その差は確かにまだ残っています。

ところが面白いのは、製造とパッケージング／テストの分野が、むしろ主戦場になっていることです。中芯国際、長電科技といった企業はすでに世界で発言権を持っており、これは国産代替の進展が最も速い環境でもあります。私は、この背後には何が反映されているのだろうかと思います。それは、資金も政策も「自立的かつ管理可能（自主可控）」という方向に向かって力を入れている、ということです。

主要資金の動きを見れば、それが設備や材料といった弱点部分を継続して狙っていることが感じ取れます。政策支援に加えて資本が後押しすれば、本当に技術的なブレークスルーを起こせる企業が“おいしい獲物”になります。半導体産業チェーンの全景図の中で、こうした企業の位置づけはますます重要になっていきます。

投資の観点では、短期的に在庫サイクルの底打ちが業績の回復につながるので、これはチャンスです。しかし長期的には、国産代替の確実なトレンドこそが、実際に賭ける価値のあるものだと考えます。私の提案は、半導体設備ETFや材料のリーディング企業に注目することです。ただし、純粋なコンセプトの投機的な煽りに流されてしまわないよう、真の技術的なブレークスルーと受注の実現に目を向けるべきです。着実に実績として前進している企業こそが、本当に見る価値があります。