上海のおばさんは加盟店に材料を販売して5億元を稼ぎ、店舗閉鎖は1,000店舗を超え、歴史的記録を更新

AIに聞く・閉店数が過去最高を更新した背景にある最適化戦略には、どのような考慮があるのか？

文 | 白雪

編集 | 刘鹏

3月24日、沪上ア姨（02589.HK）が2025年通期の業績報告書を発表しました。同社は売上高44.66億元を計上し、前年同期比36.0%増となりました。親会社株主に帰属する純利益は5.01億元で、前年同期比52.4%増です。報告によると、沪上ア姨の基本的1株当たり利益は4.81元、期末配当は10株につき10元です。

画像出典：沪上ア姨 2025年業績報告書

公開情報を整理すると、沪上ア姨は現在、沪上ア姨、茶瀑布、沪咖の3つの主要ブランドを保有しています。株主情報によれば、沪上ア姨の株主は主に4社で構成されています。持分を貫通してみると、沪上ア姨の創業者で、執行董事兼行政総裁の単衛钧は3社の法定代表者を務めており、これら3社の合計保有比率は沪上ア姨の78.51%です。そのうち、単衛钧の妻である周蓉蓉が最大の持株者です。

画像出典：企業アラート通PC版

蜜雪冰城などのブランドと同様に、沪上ア姨の主な収益源は加盟店に対する原材料の販売です。この部分の事業は2025年に合計36.16億元を稼ぎ、総売上に占める比率は81%で、前年同期比37.4%増です。加盟サービスは2025年に6.9億元を稼ぎ、総売上に占める比率は15.5%で、前年同期比28.5%増です。

画像出典：沪上ア姨 2025年業績報告書

全体として、沪上ア姨の業績成長は、昨年の大規模な店舗拡張と関連しています。2025年末時点で、沪上ア姨の店舗数は11449店舗に達し、前年同期比24.8%増となりました。その内訳は、加盟店が2271店舗増え、直営店が2店舗増えました。

灼識咨询のデータによると、中国の3線都市およびそれ以下の都市における、現製茶飲店市場は、商品取引総額（GMV）ベースで2023〜2028年の間において、規模が最大で、かつ予想成長率が最も速い有望なサブ市場であり、将来的な成長余地は非常に大きいとされています。財報の記述によれば、2025年末時点で3線都市およびそれ以下の都市の店舗比率は52.7%で、前年同期比で2.3パーセンテージポイント増です。

画像出典：沪上ア姨 2025年業績報告書

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注目すべき点は、2025年に沪上ア姨が大規模に出店を進める一方で、閉店数も同様に過去最高を記録したことです。2025年、沪上ア姨の加盟店の閉店数は1383店です。

画像出典：沪上ア姨 2025年業績報告書

財報では、店舗拡張戦略と合わせて「進めるときは進め、引くときは引く」という原則に基づいていると説明しています。沪上ア姨は、自主的にネットワークの配置を最適化し、店舗規模の拡張と同時に、閉鎖する加盟店舗数がそれに応じて増加したとのことです。1つ目の理由は、一部の加盟店が理想的な店舗の収益性を実現できないこと、または店舗の賃貸借期間が満了した後に代替となる所在地を確保できない等の事情によるものです。2つ目の理由は、消費者体験と店舗運営の品質をさらに高めるために、沪上ア姨が店舗の配置について主導的な最適化・調整を行い、一部の加盟店舗から撤退したためです。

画像出典：西部証券 研究レポート

財報の発表当日、沪上ア姨は引け値77.7元となり、前の取引日から2.75元上昇、上昇率は3.67%でした。1日の出来高は3.84万手、取引代金は295.61万元、出来高回転率は0.065%です。

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