年報開示は純利差の下げ止まりの兆しを示し、銀行セクターは逆風の中で活発に動く。中国銀行と農業銀行はともに3%以上上昇

（出所：財聞）

          2026年上場銀行のネット金利マージンはわずかに4ベーシスポイント縮小し、圧力は上半期に集中する見通し。平安証券は、負債側のコスト削減がネット金利マージンの下げ止まり・反発のための重要な要因であり、今年の銀行の財務実績は2025年を上回ると考えている。            

3月31日、銀行株は日中に逆行して活発に推移し、中国銀行（601988.SH）、農業銀行（601288.SH）が3%超上昇。華夏銀行（600015.SH）、浦発銀行（600000.SH）、郵储銀行（601658.SH）、建設銀行（601939.SH）、中信銀行（601998.SH）も上昇率が高かった。

ニュースによると、3月30日時点で、工行、農行、中行、建行、交行、郵储銀行の2025年の「成績表」が出そろった。対象期間中、6大行はいずれも売上高と純利益がともに増加し、合計の純利益は約1.42兆億元に達し、多くの銀行で主要な経営指標が四半期ごとに改善している。銀行のネット金利マージン指標は、「下げ止まり・安定」の前向きなシグナルを放った。データによれば、2025年年次報告書を公表済みの13社のA株上場銀行のうち、2025年の第3四半期データが未開示の2行を除くと、6行は昨年の第4四半期末において、前四半期比でネット金利マージンが横ばいまたは上昇しており、割合はほぼ半数に及び、近年続いていた銀行のネット金利マージンが一方向に下がり続ける流れを打ち破った。

業界関係者の分析によれば、短期的にはネット金利マージンの下落トレンドはまだ変わっていないが、改善を後押しする好材料は継続的に積み上がっている。

開源証券は、2026年上場銀行のネット金利マージンはわずかに4ベーシスポイント縮小し、圧力は上半期に集中すると見込む。平安証券は、負債側のコスト削減がネット金利マージンの下げ止まり・反発のための重要な要因であり、今年の銀行の財務実績は2025年を上回ると考えている。

国泰海通証券はリサーチレポートで、サンプル銀行の26Q1の売上高および帰属純利益の増速はそれぞれ2.7%、2.2%と予想し、売上高の増速は上向きの修復トレンドが見込めるとした。利益の増速は安定を維持する見込みで、その主因は、ネット金利マージンの対前年比の縮小幅が明確に収斂していること、ならびにその他の非金利面での基準（ベース）に関する圧力が軽減されることだという。同社は、2026年の銀行株の投資重点は3つの主要ラインを押さえるべきだと指摘している。1) 業績の増速が引き上がる可能性、または高成長を維持できる銘柄を探すこと；2) 転換社債の転換による上振れが期待できる銀行を重視すること；3) リスク・リワード（紅利）戦略は引き続き継続する可能性があること。

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