**主要利益指標の解説****売上高**2025年に当社が実現した売上高は1,459,936,542.05元で、前年同期比で27.34%増加しました。事業別に見ると、PCCPなどのパイプライン事業の売上高は10.93億元で、構成比は74.90%となり、前年同期比で12.62%増加しました。金属継手事業の売上高は1.06億元で、構成比は7.26%となり、前年同期比で30.66%減少しました。新規の産業用バルブ事業の売上高は2.41億元で、構成比は16.48%です。地域別では、西北地域の売上高は6.53億元で、前年同期比101.27%増加し、華東地域の売上高は3.86億元で、前年同期比143.08%増加となり、売上高成長の主要な原動力となりました。**純利益**上場会社の株主に帰属する純利益は47,469,922.78元で、前年同期比で27.63%減少しました。純利益の減少は主に、非経常的な収益の減少および一部の子会社の損失の影響によるものであり、さらに本期間に計上した各種減損引当も利益に一定の侵食をもたらしています。**非経常控除後の純利益（扣非純利益）**上場会社の株主に帰属する、非経常損益を控除した純利益は34,623,221.96元で、前年同期比で45.28%と大幅に減少し、純利益の下落幅を大きく上回りました。主な理由は、金属継手事業の収益力の低下であり、また本期間に新たに追加された産業用バルブ事業は収益をもたらすものの、前期の統合コストが高かったことに加え、会社全体での資産減損の引当計上規模が増加したためです。**1株当たり利益（基本）と非経常控除後1株当たり利益**基本1株当たり利益は0.09元/株で、前年同期比25.00%減少しました。扣非（非経常控除後）1株当たり利益は0.06元/株で、前年同期比45.28%減少し、扣非純利益の変動傾向と一致しており、会社の主力事業の収益力が明らかに弱まっていることを反映しています。| 指標 || --- |2025年 |2024年 |前年同期比の変動 || --- | --- | --- || 売上高（元） |1,459,936,542.05 |1,146,495,048.32 |+27.34% || 親会社株主に帰属する純利益（元） |47,469,922.78 |65,589,387.70 |-27.63% || 扣非の親会社株主に帰属する純利益（元） |34,623,221.96 |63,267,721.02 |-45.28% || 基本1株当たり利益（元/株） |0.09 |0.12 |-25.00% || 扣非1株当たり利益（元/株） |0.06 |0.11 |-45.28% |**期間費用と研究開発投資の解説****費用の総括状況**2025年における期間費用の合計は268,974,464.31元で、前年同期比24.76%増加しました。費用の増加率は売上高の増加率を下回っており、全体としての費用管理効果は概ね良好ですが、内訳費用には明確な構造的変化があります。**販売費用**販売費用は56,685,362.41元で、前年同期比31.55%増加しました。主に今期、新たに南通市電站バルブ有限公司を連結に追加し、同社の従来の販売体制が取り込まれたことで費用が増加したことによります。**管理費用**管理費用は172,673,109.79元で、前年同期比23.53%増加しました。主な要因は、事業規模拡大後の管理チームの給与増、オフィスおよび運営コストの上昇、新たに買収した会社の管理統合コストによるものです。**財務費用**財務費用は20,090,724.82元で、前年同期比8.65%減少しました。主に、今期の利息収入が4,650,518.24元増加したこと、また負債構造を最適化した後、利息支出の増加率が抑えられたことによります。**研究開発費**研究開発費は19,525,267.29元で、前年同期比30.27%増加しました。主に、南通市電站バルブ有限公司を新たに連結に追加した後、その研究開発プロジェクトおよび投資が連結範囲に取り込まれたためです。当社の主要な研究開発プロジェクトには、APシリーズの原子力発電向け直管継手、ジャケット用Q345D高圧シームレス偏芯三通管継手などが含まれます。プロジェクトの多くは試験段階または小試験段階にあり、今後さらに原子力発電や高級管継手分野における当社の技術競争力を高めていく予定です。**研究開発担当者の状況**2025年の研究開発担当者数は151人で、前年同期比41.12%増加しました。研究開発担当者の構成比は13.64%まで引き上がりました。学歴構成では、修士号の人員が5人から10人へ増加し、前年同期比で倍増しました。他の学歴区分の人員も大幅に増加しており、当社が買収後により多くの研究開発資源を統合したことを示すと同時に、技術革新に向けた人材準備のため、研究開発人員の採用強化も行ったことが反映されています。| 費用項目 || --- |2025年（元） |2024年（元） |前年同期比の変動 || --- | --- | --- || 販売費用 |56,685,362.41 |43,089,687.53 |+31.55% || 管理費用 |172,673,109.79 |139,784,559.00 |+23.53% || 財務費用 |20,090,724.82 |21,993,581.50 |-8.65% || 研究開発費 |19,525,267.29 |14,987,927.02 |+30.27% |**キャッシュフローの状況の解説****キャッシュフロー全体の状況**2025年における当社の現金および現金同等物の純増額は64,776,455.16元で、前年同期比62.87%減少しました。主に、投資活動によるキャッシュフローの支出増加および資金調達活動によるキャッシュフローの入金減少の影響によります。**営業活動によるキャッシュフローの純額**営業活動によるキャッシュフローの純額は328,412,896.18元で、前年同期比163.07%と大幅に増加しました。主に、今期の回収額が増加したこと、特にPCCPパイプライン事業の案件回収状況が改善したことに加え、新たに買収したバルブ事業も安定した営業キャッシュフローに寄与したためです。**投資活動によるキャッシュフローの純額**投資活動によるキャッシュフローの純額は-202,331,501.10元で、前年同期比31.12%減少しました。主に、今期に南通市電站バルブ有限公司の持分譲渡代金160,938,558.73元を支払ったこと、同時に固定資産の取得など長期資産の支出も増えたためです。**資金調達活動によるキャッシュフローの純額**資金調達活動によるキャッシュフローの純額は-61,448,842.46元で、前年同期比130.14%減少しました。主に、今期の新規貸付が減少した一方で、借入金の返済規模が増大したことにより、資金調達活動によるキャッシュの純流出につながったためです。| キャッシュフロープロジェクト || --- |2025年（元） |2024年（元） |前年同期比の変動 || --- | --- | --- || 営業活動によるキャッシュフローの純額 |328,412,896.18 |124,840,200.76 |+163.07% || 投資活動によるキャッシュフローの純額 |-202,331,501.10 |-154,310,719.33 |-31.12% || 資金調達活動によるキャッシュフローの純額 |-61,448,842.46 |203,891,799.24 |-130.14% || 現金および現金同等物の純増額 |64,776,455.16 |174,447,405.01 |-62.87% |**リスク要因の解説****業界政策と案件のリリース・タイミングのリスク**PCCPパイプ材料事業は水利工事の入札のタイミングに依存し、金属継手事業は原子力発電・石油化学業界への投資に依存し、発電所バルブ事業は火力発電の設備導入需要に依存しています。関連業界の政策が調整される場合、または案件のリリースが見込みを下回る場合、当社の受注獲得や業績の成長に直接影響します。**対応策**：製品構成を拡張し、都市の配管網改修、新エネルギー向けの付帯等の分野での市場配置を強化し、単一業界への依存を低減します。**契約の供給遅延リスク**大型工事の施工は、気候や地質などの要因の影響を受けるため、供給が遅延する可能性があり、それが販売収益の計上に影響します。**対応策**：顧客とのコミュニケーションと調整を強化し、生産計画を動的に調整し、サプライチェーン管理を最適化して、供給の柔軟性を高めます。**原材料価格変動リスク**鋼材やセメント等の原材料価格の変動は、当社のコスト管理能力に影響します。特にPCCPパイプラインおよび金属継手事業は原材料コストへの感応度が高いです。**対応策**：集中調達の戦略を実施し、主要サプライヤーと長期の協力契約を締結するとともに、原材料のヘッジに類する等のリスク管理ツールも検討します。**市場競争リスク**業界内で企業間競争が激化し、当社の技術革新やコスト管理能力が不足している場合、市場シェアが押し下げられる可能性があります。**対応策**：継続的に研究開発投資を強化し、製品の技術的な参入障壁を高め、リーン生産を推進し、総コストのリード戦略を徹底すると同時に、顧客構成を最適化し、高付加価値の受注を拡大します。**売掛金回収リスク**当社の売掛金の規模は大きく、一部の案件の品質保証金の回収期間が長いです。顧客の資金状況が悪化した場合、貸倒れリスクが発生する可能性があります。**対応策**：売掛金の全プロセス管理を強化し、顧客の信用格付け体系を構築し、延滞分の回収の取り組みを強化するとともに、売掛金ファクタリング等の手段を検討して資金回収を加速します。**管理統合リスク**発電所バルブ会社を買収した後、管理や文化の統合が適切に行われない場合、当該会社の経営効率や相乗効果の発揮に影響を与える可能性があります。**対応策**：中核となる管理チームを派遣し、管理制度の標準化を推進し、企業文化の融合を強化し、段階的に事業・財務・人材資源の協同を実現します。**取締役・監督役・高級管理職の報酬状況の解説**取締役会長の付波は、報告期間中に当社から得た税引前報酬の総額が220.37万元であり、最高経営責任者（付波が兼任）の報酬は取締役会長の報酬に含まれています。副総裁の王晓军の税引前報酬の総額は142.88万元です。財務責任者の方林擎の税引前報酬の総額は79.57万元です。報酬水準は会社の業績および業界水準と概ね整合しています。同時に、当社は制限株式インセンティブプランを通じて、取締役・監督役・高級管理職と会社の長期的利益を結びつけています。| 職務 || --- |税引前報酬総額（万元） || --- | --- || 取締役会長（付波） |220.37 || 最高経営責任者（付波） |取締役会長の報酬に含まれています || 副総裁（王晓军） |142.88 || 財務責任者（方林擎） |79.57 |公告原文をクリックして参照>>注記：市場にはリスクがありますので、投資は慎重に行ってください。 本文はAI大規模モデルが第三者データベースに基づき自動的に配信するものであり、新浪财经の見解を示すものではありません。この記事に登場する情報はすべて参考情報にすぎず、個人の投資助言を構成するものではありません。相違がある場合は、実際の公告に従ってください。ご不明点がある場合は、biz@staff.sina.com.cnまでご連絡ください。 大量のニュース、精密な解説は新浪财经APPにて 担当：小浪快报
龍泉股份2025年年次報告解読：売上高27.34%増の14.60億元、非経常項目控除後純利益45.28%減
主要利益指標の解説
売上高
2025年に当社が実現した売上高は1,459,936,542.05元で、前年同期比で27.34%増加しました。事業別に見ると、PCCPなどのパイプライン事業の売上高は10.93億元で、構成比は74.90%となり、前年同期比で12.62%増加しました。金属継手事業の売上高は1.06億元で、構成比は7.26%となり、前年同期比で30.66%減少しました。新規の産業用バルブ事業の売上高は2.41億元で、構成比は16.48%です。地域別では、西北地域の売上高は6.53億元で、前年同期比101.27%増加し、華東地域の売上高は3.86億元で、前年同期比143.08%増加となり、売上高成長の主要な原動力となりました。
純利益
上場会社の株主に帰属する純利益は47,469,922.78元で、前年同期比で27.63%減少しました。純利益の減少は主に、非経常的な収益の減少および一部の子会社の損失の影響によるものであり、さらに本期間に計上した各種減損引当も利益に一定の侵食をもたらしています。
非経常控除後の純利益（扣非純利益）
上場会社の株主に帰属する、非経常損益を控除した純利益は34,623,221.96元で、前年同期比で45.28%と大幅に減少し、純利益の下落幅を大きく上回りました。主な理由は、金属継手事業の収益力の低下であり、また本期間に新たに追加された産業用バルブ事業は収益をもたらすものの、前期の統合コストが高かったことに加え、会社全体での資産減損の引当計上規模が増加したためです。
1株当たり利益（基本）と非経常控除後1株当たり利益
基本1株当たり利益は0.09元/株で、前年同期比25.00%減少しました。扣非（非経常控除後）1株当たり利益は0.06元/株で、前年同期比45.28%減少し、扣非純利益の変動傾向と一致しており、会社の主力事業の収益力が明らかに弱まっていることを反映しています。
期間費用と研究開発投資の解説
費用の総括状況
2025年における期間費用の合計は268,974,464.31元で、前年同期比24.76%増加しました。費用の増加率は売上高の増加率を下回っており、全体としての費用管理効果は概ね良好ですが、内訳費用には明確な構造的変化があります。
販売費用
販売費用は56,685,362.41元で、前年同期比31.55%増加しました。主に今期、新たに南通市電站バルブ有限公司を連結に追加し、同社の従来の販売体制が取り込まれたことで費用が増加したことによります。
管理費用
管理費用は172,673,109.79元で、前年同期比23.53%増加しました。主な要因は、事業規模拡大後の管理チームの給与増、オフィスおよび運営コストの上昇、新たに買収した会社の管理統合コストによるものです。
財務費用
財務費用は20,090,724.82元で、前年同期比8.65%減少しました。主に、今期の利息収入が4,650,518.24元増加したこと、また負債構造を最適化した後、利息支出の増加率が抑えられたことによります。
研究開発費
研究開発費は19,525,267.29元で、前年同期比30.27%増加しました。主に、南通市電站バルブ有限公司を新たに連結に追加した後、その研究開発プロジェクトおよび投資が連結範囲に取り込まれたためです。当社の主要な研究開発プロジェクトには、APシリーズの原子力発電向け直管継手、ジャケット用Q345D高圧シームレス偏芯三通管継手などが含まれます。プロジェクトの多くは試験段階または小試験段階にあり、今後さらに原子力発電や高級管継手分野における当社の技術競争力を高めていく予定です。
研究開発担当者の状況
2025年の研究開発担当者数は151人で、前年同期比41.12%増加しました。研究開発担当者の構成比は13.64%まで引き上がりました。学歴構成では、修士号の人員が5人から10人へ増加し、前年同期比で倍増しました。他の学歴区分の人員も大幅に増加しており、当社が買収後により多くの研究開発資源を統合したことを示すと同時に、技術革新に向けた人材準備のため、研究開発人員の採用強化も行ったことが反映されています。
キャッシュフローの状況の解説
キャッシュフロー全体の状況
2025年における当社の現金および現金同等物の純増額は64,776,455.16元で、前年同期比62.87%減少しました。主に、投資活動によるキャッシュフローの支出増加および資金調達活動によるキャッシュフローの入金減少の影響によります。
営業活動によるキャッシュフローの純額
営業活動によるキャッシュフローの純額は328,412,896.18元で、前年同期比163.07%と大幅に増加しました。主に、今期の回収額が増加したこと、特にPCCPパイプライン事業の案件回収状況が改善したことに加え、新たに買収したバルブ事業も安定した営業キャッシュフローに寄与したためです。
投資活動によるキャッシュフローの純額
投資活動によるキャッシュフローの純額は-202,331,501.10元で、前年同期比31.12%減少しました。主に、今期に南通市電站バルブ有限公司の持分譲渡代金160,938,558.73元を支払ったこと、同時に固定資産の取得など長期資産の支出も増えたためです。
資金調達活動によるキャッシュフローの純額
資金調達活動によるキャッシュフローの純額は-61,448,842.46元で、前年同期比130.14%減少しました。主に、今期の新規貸付が減少した一方で、借入金の返済規模が増大したことにより、資金調達活動によるキャッシュの純流出につながったためです。
リスク要因の解説
業界政策と案件のリリース・タイミングのリスク
PCCPパイプ材料事業は水利工事の入札のタイミングに依存し、金属継手事業は原子力発電・石油化学業界への投資に依存し、発電所バルブ事業は火力発電の設備導入需要に依存しています。関連業界の政策が調整される場合、または案件のリリースが見込みを下回る場合、当社の受注獲得や業績の成長に直接影響します。 対応策：製品構成を拡張し、都市の配管網改修、新エネルギー向けの付帯等の分野での市場配置を強化し、単一業界への依存を低減します。
契約の供給遅延リスク
大型工事の施工は、気候や地質などの要因の影響を受けるため、供給が遅延する可能性があり、それが販売収益の計上に影響します。 対応策：顧客とのコミュニケーションと調整を強化し、生産計画を動的に調整し、サプライチェーン管理を最適化して、供給の柔軟性を高めます。
原材料価格変動リスク
鋼材やセメント等の原材料価格の変動は、当社のコスト管理能力に影響します。特にPCCPパイプラインおよび金属継手事業は原材料コストへの感応度が高いです。 対応策：集中調達の戦略を実施し、主要サプライヤーと長期の協力契約を締結するとともに、原材料のヘッジに類する等のリスク管理ツールも検討します。
市場競争リスク
業界内で企業間競争が激化し、当社の技術革新やコスト管理能力が不足している場合、市場シェアが押し下げられる可能性があります。 対応策：継続的に研究開発投資を強化し、製品の技術的な参入障壁を高め、リーン生産を推進し、総コストのリード戦略を徹底すると同時に、顧客構成を最適化し、高付加価値の受注を拡大します。
売掛金回収リスク
当社の売掛金の規模は大きく、一部の案件の品質保証金の回収期間が長いです。顧客の資金状況が悪化した場合、貸倒れリスクが発生する可能性があります。 対応策：売掛金の全プロセス管理を強化し、顧客の信用格付け体系を構築し、延滞分の回収の取り組みを強化するとともに、売掛金ファクタリング等の手段を検討して資金回収を加速します。
管理統合リスク
発電所バルブ会社を買収した後、管理や文化の統合が適切に行われない場合、当該会社の経営効率や相乗効果の発揮に影響を与える可能性があります。 対応策：中核となる管理チームを派遣し、管理制度の標準化を推進し、企業文化の融合を強化し、段階的に事業・財務・人材資源の協同を実現します。
取締役・監督役・高級管理職の報酬状況の解説
取締役会長の付波は、報告期間中に当社から得た税引前報酬の総額が220.37万元であり、最高経営責任者（付波が兼任）の報酬は取締役会長の報酬に含まれています。副総裁の王晓军の税引前報酬の総額は142.88万元です。財務責任者の方林擎の税引前報酬の総額は79.57万元です。報酬水準は会社の業績および業界水準と概ね整合しています。同時に、当社は制限株式インセンティブプランを通じて、取締役・監督役・高級管理職と会社の長期的利益を結びつけています。
公告原文をクリックして参照>>
注記：市場にはリスクがありますので、投資は慎重に行ってください。 本文はAI大規模モデルが第三者データベースに基づき自動的に配信するものであり、新浪财经の見解を示すものではありません。この記事に登場する情報はすべて参考情報にすぎず、個人の投資助言を構成するものではありません。相違がある場合は、実際の公告に従ってください。ご不明点がある場合は、biz@staff.sina.com.cnまでご連絡ください。
大量のニュース、精密な解説は新浪财经APPにて
担当：小浪快报