ゴールドマン・サックス：1990年の石油危機を参考に、FRBは最終的に利下げを行う

AIに聞く・ゴールドマンはなぜ1990年のオイルショックを参考に米連邦準備制度（FRB）の利下げを見込んだのか？

【ゴールドマン：1990年のオイルショックを参考にすれば、FRBは結局利下げする】FISCO 3月31日電。同中東の紛争が原油価格を押し上げ、中でもインフレ懸念が高まり、ガスが燃料になっている中で、世界の金利市場では最近、劇的な「ハト派再評価」—市場は年初にFRBの複数回の利下げを織り込んでいたのが、年末の利上げを織り込むように転じた。ゴールドマンは、今年の市場が最も大きく織り込んだ変化の一つに疑問を投げかけている。同社は、投資家が、現在の原油価格の急騰に対応するためにFRBが利上げに踏み切る可能性を過大評価していると述べた。ゴールドマンのストラテジストDominic Wilsonは、リサーチノートの中で同社の見解を次のように説明している。市場は原油ショックへの反応が過剰で、投資家はFRBが引き締め政策を打ち出すと賭けているが、歴史的経験からみて、このような事態が起きる可能性は高くない。1990年の歴史的な参照は、ゴールドマンの今回の判断の核心だ。当時、原油の供給ショックに見舞われると、債券市場の利回りは大幅に急騰し、投資家はFRBが引き締め政策に転じると見込んだ。だが最終的にFRBは逆の動きをし、景気の悪化が進む局面で利下げを選択した。ゴールドマンの中核ロジックは、原油価格が押し上げるインフレの急騰は、需要側の過熱ではなく、供給サイドのショックであるという点だ。歴史を踏まえると、FRBは通常、供給側のインフレ圧力を無視し、それを理由に金融政策を引き締めることはしない。景気の成長率がそもそも鈍化しているとき、この傾向はよりいっそうはっきりする。