OPEC+は象徴的に生産割当を20.6万バレルに引き上げることを検討中だが、中東の戦闘により実際の増産は妨げられている

メディアが伝えるところによると、OPEC+の主要加盟国は5月の増産目標を引き上げることについて原則的な合意に達した。しかし、伊朗戦争によってペルシャ湾の石油輸送が大きく打撃を受けているため、今回の動きは実質的な増産のシグナルというより、むしろ象徴的な意味合いが強い。

匿名を希望する2名の関係者がメディアに明かしたところによると、サウジアラビアとロシアを中心とするOPEC+の中核メンバーは、日曜の夜に行われるビデオ会議で、5月の生産目標を1日あたり約20.6万バレル引き上げる計画だという。この数字は、同組織が3月1日の会合で決定した増加幅と完全に同じだ。

だが、ペルシャ湾の石油フローが伊朗戦事によって深刻に抑え込まれていることを踏まえると、サウジ、アラブ首長国連邦、イラク、クウェートなどの主要産油国は供給を削らざるを得なくなっており、上記の増産目標は現実の面ではほぼ実現不可能だ。アナリストは、この動きはより大きな割合で、政策意図——一旦紛争が落ち着けば、各加盟国が迅速に生産を回復する——を示すものだとみている。

美以連合とイランが継続する武装衝突の影響で、国際原油価格は大きく乱高下しており、先月は一時1バレル当たり約120ドルまで上昇した。航空燃料や軽油などの精製品価格が大幅に上昇し、新たなインフレ圧力への懸念が一段と強まっている。先週金曜、トランプが戦争をさらにエスカレートさせると宣誓した後、ブレント原油先物の終値は1バレル当たり109ドル付近まで下落した。

象徴的な表明の背後にある実質的な困難

ペルシャ湾地域の緊張により、OPEC+内部の複数の中核産油国が供給面で困難に直面している。サウジ、アラブ首長国連邦、イラク、クウェートはいずれも戦闘の影響で輸出を圧縮することを余儀なくされており、いかなる当局レベルでの生産量割当の調整も、市場における実際の供給増につなげるのが難しくなっている。

こうした背景のもとで、OPEC+が今回下した決定の意味は、より政策シグナルに近い。つまり、地域の情勢が安定すれば、同盟は生産を回復し、さらに拡大する意向と準備があることを市場に示すということだ。

戦闘が勃発する前、OPEC+は定められた道筋に沿って、2023年以来圧縮されていた生産能力を段階的に回復していた。今年上半期の最初の3か月間、同組織は生産量を据え置き、3月1日——美以連合軍がイランに対して初めて攻撃を行った翌日——に、1日あたり20.6万バレルの小幅な増産計画を承認した。その後の推進ペースは、戦況によって直ちに乱された。

供給の圧力は中東だけではない。ロシアもまた困難に直面している。ウクライナによる対ロシアの石油インフラおよび輸出ルートへの多輪の攻撃により、ロシアの石油生産と出荷が継続的に妨げられ、さらにOPEC+全体の利用可能な生産能力の余地が圧縮されている。

複数の供給が同時に圧力を受ける中で、今回の増産決議が実際に市場の供給状況を改善できるかについては、外部からは慎重な見方がある。投資家にとって、短期的な原油価格の動きは、OPEC+の割当数量というよりも、中東情勢の推移によってより大きく左右されることになる。