イランとの戦争は、投資家が紛争の解決を期待する中で、今後1週間の市場の値動きを支配する主要因であり続けるだろう。しかしそれは市場に他の面でも影響する。金曜日には、戦争に関連した原油価格の急騰がインフレ統計にどのように表れているのか、初めて確認できる。戦争が終われば株式市場の底打ちは起きている可能性が高いものの、木曜日の不安定な取引がS & P 500をやや高く終えていたとしても、あまりにも早く強気になり過ぎるのは控えなければならない。戦争は終わるまで終わっていないのだ。事態は日単位ではなく分単位で変わり得る。トランプ政権は戦争が2〜3週間で終わると見込んでいるかもしれないと言うだろうが、戦争を終わらせるには双方が必要だ。実際、この週末には戦闘のエスカレーションがさらにあった。ミサイルやドローンが飛び続け、ホルムズ海峡の通行が渋滞で混乱している限り、事態が制御不能に陥る可能性はある。
インフレの更新以外にも、月曜日の供給管理協会（Institute for Supply Management）サービス部門購買担当者景気指数（PMI）で3月分の確認がある。木曜日には2025年4-6月期ではなく第4四半期の2025年の国内総生産（GDP）の最終読みが出て、金曜日には2月の工場受注の発表で製造業の活動状況の更新がある。これらはそれ自体としては、特に戦争が見通しをかき乱している中では、必ずしも市場を大きく動かす発表ではない。ただ、より広い景気の全体像を理解する助けになる「個々のピクセル」として捉えるべきだ。
決算：来週の決算カレンダーは軽めだ（ そこにClubの名前は入っていない ）が、注目すべき重要なレポートは3つある。最大のものはデルタ航空（Delta Air Lines ）で、水曜の朝に発表する。デルタ—そして航空業界全体—は独自に原油価格の影響を受けやすい。なぜなら、同社にとって人件費に並ぶ最大級の運航コストの一つが燃料だからだ。直近の年次報告書でデルタは、「1ガロン当たりのジェット燃料コストが1セント増えると、約40,000,000ドルの追加の年間燃料費が（年間約4000万ガロンのジェット燃料の消費に基づき）発生する」と開示している。言い換えれば、同社の業績にとって極めて重要な、いわば運命を分けるコモディティだ。もちろんデルタは、これらのより高い燃料コスト（それに伴うチケットコストの上昇）を前にした消費者の旅行意欲についての洞察も提供する。
来週の月曜日、4月6日 10:00 a.m. ET: ISM Services PMI
火曜日、4月7日 After the bell: Levi Strauss (LEVI)
水曜日、4月8日 2:00 p.m. ET: 3月分の連邦準備制度（Federal Reserve）の会議議事録
Before the bell: Delta Air Lines (DAL), RPM international (RPM)
After the bell: Constellation Brands (STZ)
木曜日、4月9日 8:30 a.m. ET: 第4四半期GDP（最終読み）
8:30 a.m. ET: 初回失業保険申請件数
8:30 a.m. ET: 個人支出および所得レポート
Before the bell: BlackBerry (BB), Simply Good Foods (SMPL)
金曜日、4月10日 8:30 a.m. ET: 消費者物価指数
10:00 a.m. ET: ISM Services PMI
10:00 a.m. ET: 工場受注（Jim Cramer’s Charitable Trustに入っている株の一覧はここを参照。）
Jim Cramerと一緒のCNBC Investing Clubの購読者として、Jimが取引を行う前にトレードアラートを受け取ることになります。Jimは、トレードアラートを送ってから、彼の慈善信託のポートフォリオで株を買うまたは売るまで45分待ちます。もしJimがCNBC TVである銘柄について話していた場合、トレードアラートを発行してから72時間待ってから、その取引を実行します。
来週の株式市場で注目している3つの大きなポイント
イランとの戦争は、投資家が紛争の解決を期待する中で、今後1週間の市場の値動きを支配する主要因であり続けるだろう。しかしそれは市場に他の面でも影響する。金曜日には、戦争に関連した原油価格の急騰がインフレ統計にどのように表れているのか、初めて確認できる。戦争が終われば株式市場の底打ちは起きている可能性が高いものの、木曜日の不安定な取引がS & P 500をやや高く終えていたとしても、あまりにも早く強気になり過ぎるのは控えなければならない。戦争は終わるまで終わっていないのだ。事態は日単位ではなく分単位で変わり得る。トランプ政権は戦争が2〜3週間で終わると見込んでいるかもしれないと言うだろうが、戦争を終わらせるには双方が必要だ。実際、この週末には戦闘のエスカレーションがさらにあった。ミサイルやドローンが飛び続け、ホルムズ海峡の通行が渋滞で混乱している限り、事態が制御不能に陥る可能性はある。
さて但し書きだ。ワシントンとテヘランからのメッセージは入り混じっていて、戦争が宣言上は終わったとしても、ホルムズ海峡が閉鎖、または部分的閉鎖のままであり続けるというシナリオを考慮する必要がある。ドナルド・トランプ大統領は、重要な海上輸送ルートが開いていなくても紛争を終わらせられる可能性を示唆している。その考えが現実味を帯びる中で、火曜日と水曜日に原油が下落したのも見られた。つまり、エネルギー市場に最も重要なのは、飛び交うミサイルが止まることなのかもしれない。それでも、戦争が「終わった」一方で、ホルムズ海峡の交通が少なくとも部分的に制約されたままであるなら、原油に織り込まれた高い地政学的プレミアムがないと考えるのは難しい。おそらくイランが、この海域を往来する船に通行料を徴収しているといった形で。そうした状況なら、原油が1バレル150〜200ドルという水準はないかもしれないが、近いうちに60ドル台の安値へ戻ることは現実味が薄い。
私たちは、原油価格の高騰が世界経済や企業利益に与える影響について長々と話してきた。そのため投資家は戦争の終結を確実に歓迎するだろうが、「安心」の全面宣言をして新高値がすぐそこにあると主張するのは難しい。原油価格にもう少しの落ち着きが見えるまでだ。その結果、イラン戦争に関する最新情報が続々と出てくるため、来週の株式市場は値動きが荒くなり続けることを想定してほしい。
金曜日、米国の戦闘機がイランで撃墜された。そして、日曜日の露骨な罵倒語を含むソーシャルメディア投稿でトランプは、ホルムズ海峡が火曜日までに全ての交通に開かれていない場合、イランの発電所と橋を爆撃すると脅した。長期投資家として私たちの仕事は、見出しの騒音を切り抜けて、ポートフォリオ企業に継続的な影響を与える力学が何かを見極めることだ。もちろん、その一例が原油価格である。
FRBのデュアルマンデートは物価の安定と最大雇用だ。雇用面では、3月の雇用統計が市場予想を大きく上回り、金曜日に良いニュースを受け取った。次に焦点は物価の安定へ移り、2本のインフレ関連レポートが出る。大きな更新は金曜日で、3月の消費者物価指数（CPI）を得られる。これは今週の最優先レポートだ。イランとの戦争開始が反映されるからだ。FactSetによれば、木曜日時点でエコノミストは、ヘッドライン、そしてコア（食料・エネルギーを除く）指数のいずれについても前年比+2.7%の増加を見込んでいる。
2月のヘッドラインCPIは年次ベースで2.4%上昇し、コアCPIは2.5%上昇した。CPIの前には、2月の個人消費と所得に関するレポートが公表される予定だ。通常なら、これは今週で最も重要な発表だと言うだろう。FRBが好むインフレ指標、個人消費支出（PCE）指数が含まれているためだ。だが、政府は昨年末のシャットダウン後も経済の更新を軌道に戻すためにまだ作業中であるため、木曜日のPCE指数は2月のデータをカバーする。つまり、それは原油が1バレル当たり概ね60ドル台後半〜60ドル台前半で取引されていた月をカバーすることになり、3月CPIと比べると少し古くなってしまう。
それでも、データとして無価値ではない。戦争が勃発する前に、消費者の購買力がどのような状態だったのかを示す重要なベースラインを提供してくれるもの、と考えればいい。木曜日には、FactSetによれば、エコノミストはコアPCE（食料・エネルギーを除く）が3%増加すると見込んでいる。
インフレの更新以外にも、月曜日の供給管理協会（Institute for Supply Management）サービス部門購買担当者景気指数（PMI）で3月分の確認がある。木曜日には2025年4-6月期ではなく第4四半期の2025年の国内総生産（GDP）の最終読みが出て、金曜日には2月の工場受注の発表で製造業の活動状況の更新がある。これらはそれ自体としては、特に戦争が見通しをかき乱している中では、必ずしも市場を大きく動かす発表ではない。ただ、より広い景気の全体像を理解する助けになる「個々のピクセル」として捉えるべきだ。
注意点も一つある。デルタはより高所得層の消費者にサービスを提供する傾向があり、価格上昇への対応力が高く、たとえそれでも旅の予約を取ってしまえる。2週間前にCNBCでCEOのエド・バスティアンが登場した際、彼はこう述べた。「私たちは、人々が話している『K』の上端にいます。『K』のプレミアム側です。そこから収益の90%以上が得られています。その人たちは旅行したいのです。」当時、デルタは依然として予約が強いと示唆していたので、水曜日に向けて経営陣のトーンや見通しに変化があるかを聞き取ることになるだろう。
デルタが、裕福な顧客が依然として高い価格のチケットを購入していると報告しても、それは将来のインフレ関連のレポートに反映されていくことを忘れないでほしい。インフレデータを解釈する上で、これは重要な点だ。もちろんFRBは、エネルギーコストを取り除いたコア・インフレ指標を見るのを好むが、消費者に転嫁されたエネルギー関連コスト（このケースでは、より高いチケット価格を通じて）は、他の項目の計算にも確実に含まれる。つまり、それは景気にとって決して良くない。そして、価格上昇のせいで顧客が航空券を買い控え始めるのであれば、それもまた景気にとって良くない。
消費者支出の状態を理解する手がかりを与える追加のレポートは2つある。まずは火曜の夜のデニムブランド、リーバイス（Levi Strauss）、続いて水曜の夜はモデルの醸造会社コンステレーション・ブランド（Modelo brewer Constellation Brands）だ。
来週の月曜日、4月6日 10:00 a.m. ET: ISM Services PMI
火曜日、4月7日 After the bell: Levi Strauss (LEVI)
水曜日、4月8日 2:00 p.m. ET: 3月分の連邦準備制度（Federal Reserve）の会議議事録
Before the bell: Delta Air Lines (DAL), RPM international (RPM)
After the bell: Constellation Brands (STZ)
木曜日、4月9日 8:30 a.m. ET: 第4四半期GDP（最終読み）
8:30 a.m. ET: 初回失業保険申請件数
8:30 a.m. ET: 個人支出および所得レポート
Before the bell: BlackBerry (BB), Simply Good Foods (SMPL)
金曜日、4月10日 8:30 a.m. ET: 消費者物価指数
10:00 a.m. ET: ISM Services PMI
10:00 a.m. ET: 工場受注（Jim Cramer’s Charitable Trustに入っている株の一覧はここを参照。）
Jim Cramerと一緒のCNBC Investing Clubの購読者として、Jimが取引を行う前にトレードアラートを受け取ることになります。Jimは、トレードアラートを送ってから、彼の慈善信託のポートフォリオで株を買うまたは売るまで45分待ちます。もしJimがCNBC TVである銘柄について話していた場合、トレードアラートを発行してから72時間待ってから、その取引を実行します。
上記のInvesting Club情報は、当社の利用規約およびプライバシーポリシー、ならびに免責事項の対象です。投資クラブに関連して提供される情報を受領したことにより、いかなる受託者責任または義務も存在せず、またそれは作成されません。特定の結果や利益は保証されません。