色が148.2%急増、電子は203.5%の暴騰！国家統計局が発表したデータによると、前2ヶ月これらの業界の利益が急増した理由は何ですか？

毎日新聞記者｜張宏    毎日新聞編集｜廖丹

3月27日、国家統計局が1〜2月の規模以上の工業企業利益データを公表した。

1〜2月において、全国の規模以上の工業企業利益は前年同期比で15.2%増加し、伸び率は前年通期より14.6ポイント加速した。

画像出所：国家統計局公式サイト

『日々経済新聞』の記者（以下、日々経済新聞記者）は、今年の最初の2カ月において、有色、化学、半導体などの関連業界で利益が急増していることに注目した。上記業界の利益急増の理由と、その持続可能性をめぐり、日々経済新聞記者が取材を行った。

有色などの原材料セクターの利益が急騰

具体的に見ると、1〜2月の有色業界の利益は148.2%増加した。そのうち、アルミ圧延加工、有色金属合金製造、銅圧延加工の各業界の利益はそれぞれ264.0%、205.1%、50.8%増加した。化学業界の利益は35.9%増加し、そのうち無機塩製造、無機酸製造、有機肥料および微生物肥料製造の各業界の利益はそれぞれ518.5%、306.3%、38.5%増加した。

これらの原材料は、どの産業と関係しているのか？

国泰基金管理有限公司は、日々経済新聞記者の取材に対し、産業面では、アルミ圧延加工製品は主に新エネルギー車の軽量化、太陽光発電のフレーム、建築用資材、電力ケーブルに用いられるとしている。銅圧延加工は電力インフラ、AIデータセンター、新エネルギーの電動駆動システム、民生用エレクトロニクスに対応する。有色合金は航空宇宙、軍需、高端装備製造に関連づけられるという。化学分野では、無機塩はガラス、太陽光発電、リチウム電池の重要な原料である。無機酸は金属の精錬、肥料生産、半導体洗浄に幅広く用いられる。有機肥料および微生物肥料は、グリーン農業と土壌改良に直接役立つ。

その利益の増加は、受注増によるものなのか、それともコストや価格の変動によるものなのか？

国泰基金管理有限公司は、原動要因として、2つの業界のロジックは異なると述べた。

有色業界の利益の急増は主に「価格主導」だという。電解アルミの生産能力が4500万トンの天井に迫り、銅鉱石の供給が継続的に攪乱され、さらに新エネルギーやAIなどの新興需要が押し上げる。アルミと銅の価格の中心（中核）が前年同期に比べて大幅に引き上げられ、加工段階の値差が顕著に拡大した。

一方、化学業界は「低いベース＋コスト改善」の共振によって、より恩恵を受けている。2025年の同期は、化学業界が「数量増・利益減」の過剰のジレンマにあったため、無機塩と無機酸の利益のベースが極めて薄い。今年は上流の石炭・原油の価格の中核が下がり、コスト負担が緩和されると同時に、「過当競争（内巻き込み）反対」の政策が業界の減産と価格維持を後押しし、在庫調整を加速させた結果、製品の値差が修復された。

総じて、受注の拡大による2つの業界の利益への寄与は相対的に限られており、価格とコストの変動こそが中核の原動力だ。

電子業界の利益は2倍超に急増

ハイテク製造業の面では、1〜2月において、電子業界および半導体分立デバイス製造業界の利益は、それぞれ前年同期比で203.5%、130.5%増加した。利益増が顕著になった理由は何か？

利益が大幅に増えた理由について、国泰基金管理有限公司は、まず低いベース効果があると述べた。昨年同期は業界が在庫の解消と需要の閑散期の局面にあり、利益のベースが低かった。次に需要側の牽引がある。とりわけAIサーバー、高性能計算、そして自動車エレクトロニクスによるパワーデバイスと分立デバイスへの需要が継続的に増加しており、分立デバイス製造に安定した受注の支えを提供している。製品も程度の差はあれ値上げがあり、これが利益に一部の上乗せ（増分）をもたらした。

成長には持続可能性があるのか？これについて国泰基金管理有限公司は、増速の数値は前年のベースの影響で変動する可能性があるものの、業界全体として良好な方向性のロジックは変わらないとした。スマート化への転換とエネルギーエレクトロニクス化が継続的に深まるにつれ、半導体業界はすでに低迷期を抜け、新たな上昇局面に入っている。今後の成長の原動力は、ベースの単純な揺れではなく、技術革新や下流のアプリケーション分野における構造的な機会によってより多く駆動されることになる。全体としての運営トレンドは依然として安定的に保たれている。

表紙画像出所：毎日経済新聞メディア資料庫