調査速報｜タ牌グループ(002233)は、投資家向けのオンライン調査を受け入れ、純利益6.34億増加17.87%。配当性向は89%に達した。

3月30日、広東ターパイ・グループ株式会社（以下「ターパイ・グループ」）は、バリュー・オンライングループのネットワーク・インタラクティブ・プラットフォームを通じて2025年の年度業績オンライン説明会を開催し、多くの投資家のオンライン参加を引きつけた。同社の経営陣は、業績、事業計画、株主還元などの中核的な論点について投資家と深い意見交換を行い、純利益が逆風下でも増加したこと、高配当方針の持続可能性、2026年のコスト削減・効率化（降本増效）施策といった重要情報を開示した。

投資家向けイベントの基本情報

中核業績の解釈：売上は下落するが、利益は逆風下で17.87%増

公告によると、ターパイ・グループの2025年の営業収入は前年同期比で3.91%減少した一方、上場企業の株主に帰属する純利益は6.34億元で、前年同期比17.87%増加した。「売上は下落するが利益が増える」というギャップについて、同社は主に3つの要因によるものだと説明している：

第一に、販売数量が逆風下でも増加。地域市場の気候が好転し、前年同期が低い基準だったことの影響を受け、同社のセメント販売量は前年同期比で1.14%増加し、「セメント＋クリンカー」販売量は前年同期比で0.91%増となり、業界全体のパフォーマンスを上回った；
第二に、コストの下げ幅が価格の下げ幅を上回った。石炭などの原燃料の調達価格の低下と、同社のコスト管理能力の向上により、総合粗利率が前年同期比で2.37ポイント改善し、主力事業の収益性が向上した；
第三に、投資収益が業績を押し上げた。資本市場が持ち直し続けたことにより、同社の投資収益（含み益を含む）は前年同期比で増加した。

セメント事業の売上が下がった主因は価格の下落。2026年の4つの施策で需要の変動に対応

投資家が注目するセメント事業の売上下落の理由について、同社は明確に「主に販売価格の下落によるもの」と述べた。2025年の「セメント＋クリンカー」販売量は1674万トンで、前年同期比わずかに0.91%増となったが、セメントの平均販売価格は前年同期比で4.25%下落し、228元/トンとなり、営業収入は前年同期比で3.99%減少した。

2026年の見通しとして、同社は4つの対応策を提示した：

1. セメント産業の基盤を強固にする：資源保障を強化し、プロセスの革新を推進し、調達管理改革を深化させ、生産能力配置と製品構成を最適化し、グリーン転換と数理・知能（数智）による賦能を加速する；
2. 「セメント＋」事業の強化：セメント窯との協働による固体危険廃棄物の環境保全処理事業を育成し、コンクリート事業を統合し、メカニズム砂・砂利の生産ライン運営効率を高める；
3. 多元的な事業発展を加速：太陽光の設備容量を拡大（2025年末時点で51.50MW）し、投資事業を堅実に拡大して、新たな利益成長のエンジンを育成する；
4. 改革とイノベーションの深化：スマート工場の建設を推進し、徹底的なコスト削減を継続する。

高配当政策は持続可能。今後3年間の株主還元は確保

2025年、ターパイ・グループは10株につき現金配当4.80元（課税後）を予定しており、配当総額は5.28億元で、配当性向は89%に達する。同社は「今後3年間の株主還元計画（2024-2026）」に基づき、毎年の現金配当は当該年度の純利益の70%を下回らず、かつ1株当たり0.45元を下回らないと述べた。現在の経営状況および将来の資本支出が大きくないことを踏まえると、計画期間満了後も、同様の高い魅力度のある配当プランを引き続き打ち出し、配当利回りを高めて長期資本を呼び込むという。

その他の重要論点への回答

• 在庫の増加：期末の在庫増は、主に12月の生産計画が集中したこと（ピークシフト停窯政策および点検・整備の手配の影響）によるもので、滞留販売のプレッシャーはない；
• 華東市場の戦略：華東地域の収入が21.02%減少したのは、地域の需要が短期的に変動したことによるもので、同社は柔軟なマーケティングを実施し、シェアを確保し、資源配分を動的に最適化する；
• 信託商品リスク：既存の不動産関連の信託商品残高は1.01億元で、累計で減損引当8236.19万元を計上しており、基礎となるプロジェクトは一線都市・二線都市に位置するため、不動産政策の回復に伴うリスクはコントロール可能；
• コスト削減の余地：2026年は、太陽光規模の拡大、燃料の代替による石炭使用量の削減（目標：石炭使用量の30%を代替）、スマート化改造などによりコストを引き下げる；
• 蓄電の進捗：2025年末時点での蓄電設備容量は40MW/80MWhで、主にピーク・オフピーク電力料金差を利用して自家用需要を満たす。

ターパイ・グループは、同社は2026年も引き続き主力事業に注力し、グリーン転換、数智化（数理・知能）による高度化、多元的事業の拡大を通じて、リスク耐性と収益水準を高め、株主に継続的な価値を創出すると述べた。

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责任编辑：小浪快报