私は、この急成長しているビジネスがウォルマートの収益にどれだけ貢献しているかを見てショックを受けました

eコマースが今日の小売環境における競争で重要な要素になっていることは、もはや秘密ではありません。 ウォルマート（WMT +0.84%）はすでに世界最大の小売業者であり、規模と販路のおかげで、米国においては2番目に大きいオンライン小売業者でもあります。

ウォルマートのeコマース売上は勢いよく伸びていますが、注目すべきはそこではありません。広告がウォルマートの利益の大きな押し上げ要因になりつつあり、投資家は身を乗り出して注意を払うべき時です。

画像出所：The Motley Fool。

デジタル広告が急速に大きな存在になりつつある

ウォルマートは主に、Amazonと同様に、ウォルマートのオンライン・マーケットプレイス上で検索結果への掲載のために第三者の販売者が支払う広告収入、そしてVIZIOの接続型テレビから広告収入を得ています。数字は一見すると大したことがないように見えます。ウォルマートのグローバル広告収入は、2026年度に64億ドルでした。46%増加したとはいえ、それでもウォルマートの総純収益7132億ドルのほんの一部にすぎません。

しかし、デジタル広告は利益率が非常に高いのです。検索結果の掲載にはほとんどコストがかからないためです。ウォルマートのような巨大な規模であっても、薄利のマーチャンダイズを扱う小売業者にとっては、広告収入が少し増えるだけで十分に差が出ます。

2026年度第4四半期において、広告収入とウォルマート+の会員費を合算すると、同社の営業利益の約3分の1を占めていました。この視点に立てば、広告収入が46%増えることは大きな意味があります。広告をウォルマートにおける主要な利益源へと変える可能性が、ほんの数年で現実味を帯びてくるからです。

展開（Expand）

NASDAQ: WMT

Walmart

Today’s Change

(0.84%) $1.05

Current Price

$125.79

主要データ

時価総額

$1.0T

日中レンジ

$124.15 - $125.90

52週レンジ

$79.81 - $134.69

出来高

12M

平均出来高

31M

粗利益率

23.41%

配当利回り

0.76%

なぜウォルマート株にプレミアムを正当化できる可能性があるのか

ウォルマートは世界でも最も支配的な企業の一つです。投資家は通常、ウォルマート株を保有するために、割高な水準で支払うことになります。過去10年間で同社の株価収益率（PER）は31です。株価は現在、利益の約46倍程度で、その水準を大きく上回って取引されています。したがって、今は買い時ではないかもしれません。

とはいえ、投資家は当分の間はバーゲン価格を期待しないほうがよいでしょう。広告はまだ始まったばかりで、すでにウォルマートの利益に違いを生み出し始めています。広告が総収益の5%から10%にまで成長した場合、今後の利益成長はどのような姿になりそうでしょうか？

ウォール街のアナリストは現在、ウォルマートの利益が長期的に平均8.8%成長すると見込んでいますが、広告がこれまでのように伸び続けるなら、見通しには上振れ余地があるかもしれません。株価がウォルマートの長期的な平常水準に戻り、PERが30台前半の水準になってくるなら、投資家は買いボタンを強く押すのが賢明かもしれません。